水皮：IPO可遇不可求 中國(guó)人保帶來(lái)什么機(jī)會(huì)？

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　　流水不腐，戶(hù)樞不蠹。

　　IPO搞好了是市場(chǎng)的活力之源，搞不好就成為市場(chǎng)的洪水猛獸，面對(duì)一般的投資者而言是讓人歡喜讓人愁。

　　歡喜的是打新中簽等于撿錢(qián)，愁的是追高套牢就成了韭菜，而如果不想成為韭菜，投資者就要評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)能力，選擇自己能夠hold住的公司，而不是撿到籃里就是韭菜。

　　中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)人保）A股回歸的歷程可謂好事多磨，在國(guó)內(nèi)主要的保險(xiǎn)公司中，中國(guó)人保是少數(shù)只有H股沒(méi)有A股的公司，而在所有的H股中間又基本上是價(jià)格最低的公司，不僅價(jià)格低，市凈率低，而且市盈率也低，對(duì)比一下中國(guó)人壽，新華保險(xiǎn)、太平洋保險(xiǎn)和中國(guó)平安就一目了然了。人保的價(jià)格是3.42港幣，動(dòng)態(tài)市盈率是6.85倍，市凈率是0.89，中國(guó)人壽的H股價(jià)格是16.56港幣，對(duì)應(yīng)市盈率是16倍，市凈率是1.23倍，新華保險(xiǎn)H股是37.75港幣，市盈率12.78倍，市凈率是1.56，中國(guó)太平H股價(jià)格是31.50港幣，市盈率是15.05倍，市凈率是1.75倍，中國(guó)平安H股價(jià)是78.65港幣，市盈率12倍，市凈率是2.56，不得不指出的是，在這些公司中，除了中國(guó)平安，H股價(jià)格超過(guò)A股，其他的都呈現(xiàn)倒掛，A股價(jià)比H股高出25-40%左右，所以在水皮看來(lái)，中國(guó)人保以3.34的人民幣價(jià)格發(fā)行，僅僅相當(dāng)于每股凈資產(chǎn)，其實(shí)是為二級(jí)市場(chǎng)流出了足夠的空間，無(wú)論是按市盈率、市凈率還是A股和H股的比價(jià)效應(yīng)來(lái)看都是如此。

　　不可否認(rèn)，原來(lái)發(fā)行的規(guī)模的確不小，如果按46億計(jì)算，吸金在150億以上，為了減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊，人保的發(fā)行由46億減少為23億股再減到18億股，銳減幅度是60%左右，如果算上SDR的配售量3.4億股的話(huà)，實(shí)際從二級(jí)市場(chǎng)吸納的資金不超過(guò)33億，巨無(wú)霸就這樣變成小巨人，二級(jí)市場(chǎng)的心理承受能力得到很大的撫慰，炒新的勢(shì)力亦可能卷土重來(lái)。

　　不得不指出的是，中國(guó)人保股A的掛牌時(shí)機(jī)對(duì)于IPO 而言真是可遇不可求，A股的持續(xù)低迷引發(fā)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)引起了上上下下的高度重視，而為了激發(fā)市場(chǎng)的活力，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又公布了三點(diǎn)聲明，

　　其中之一是促進(jìn)上市公司的質(zhì)量建設(shè)，鼓勵(lì)重組回購(gòu)，

　　其中之二則是優(yōu)化監(jiān)管，減少交易阻力，體現(xiàn)平等交易，

　　其三則是引入包括保險(xiǎn)在內(nèi)的長(zhǎng)線(xiàn)資金，受此鼓勵(lì)，市場(chǎng)做多熱情回升，上證指數(shù)在2600點(diǎn)一線(xiàn)企穩(wěn)反彈，成交量顯著放大，人保的上市不但不會(huì)成為機(jī)構(gòu)砸盤(pán)的借口，倒有可能成為部分空倉(cāng)機(jī)構(gòu)補(bǔ)倉(cāng)做多的替補(bǔ)，真應(yīng)驗(yàn)了那句老話(huà)，趕得早不如趕得巧，但愿借人保上市的東風(fēng)，中國(guó)的A股能夠由此走向健康平安，人民保險(xiǎn)為中國(guó)股民的財(cái)富人生幸福保上一把保險(xiǎn)。