剛剛，證監(jiān)會警示重要投資風(fēng)險(xiǎn)！所有股民都應(yīng)重視

　　今日（11月16日），證監(jiān)會發(fā)布了《會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號——商譽(yù)減值》。與同日發(fā)布的其他內(nèi)容相比，這條信息專業(yè)且不起眼。

　　但不要忽視這條信息。它提及的內(nèi)容，正和A股下一個可能發(fā)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)——商譽(yù)減值有關(guān)。

　　在今年股權(quán)質(zhì)押警報(bào)逐步解除、未有大面積爆雷的三季報(bào)披露期后，商譽(yù)減值引發(fā)業(yè)績爆雷，可能會是A股下一只“黑天鵝”。

　　證監(jiān)會督促做好商譽(yù)減值工作

　　證監(jiān)會這條提示，旨在強(qiáng)化商譽(yù)減值的會計(jì)監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范上市公司商譽(yù)減值的會計(jì)處理及信息披露等。

　　繞過復(fù)雜專業(yè)的會計(jì)處理規(guī)定，我們來看看證監(jiān)會還說了什么。

　　先簡單科普一下，商譽(yù)，往往發(fā)生在上市公司并購時(shí)，支付收購價(jià)與被收購企業(yè)的凈資產(chǎn)差額即為商譽(yù)。

　　舉個例子，A公司收購B公司，B公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值為5億元，但A公司收購卻花了10億元，那么商譽(yù)等于10-5=5（億元）。作為一種資產(chǎn)，商譽(yù)代表了企業(yè)獲取超額收益的一種能力。

　　會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的商譽(yù)應(yīng)在每年年終進(jìn)行減值測試。測試后，如果被收購資產(chǎn)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)利益比原來入賬時(shí)低，即發(fā)生減值，按降低后的資產(chǎn)價(jià)值記賬。一旦計(jì)提商譽(yù)減值，等同于直接虧損，將直接影響當(dāng)年上市公司業(yè)績。

　　簡單地說，商譽(yù)減值的本質(zhì)是企業(yè)對外投資損失。

　　在這條風(fēng)險(xiǎn)警示中，證監(jiān)會提示了一些監(jiān)管關(guān)注事項(xiàng)，包括：在監(jiān)管工作中，應(yīng)關(guān)注公司是否定期或及時(shí)進(jìn)行商譽(yù)減值測試，是否在此過程中重點(diǎn)考慮了特定減值跡象的影響。具體如下：

　　第一，對因企業(yè)合并所形成的商譽(yù)，不論其是否存在減值跡象，都應(yīng)當(dāng)至少在每年年度終了進(jìn)行減值測試。

　　第二，公司應(yīng)結(jié)合可獲取的內(nèi)部與外部信息，合理判斷并識別商譽(yù)減值跡象。當(dāng)商譽(yù)所在資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合出現(xiàn)特定減值跡象時(shí)，公司應(yīng)及時(shí)進(jìn)行商譽(yù)減值測試，并恰當(dāng)考慮該減值跡象的影響。

　　第三，公司應(yīng)合理區(qū)分并分別處理商譽(yù)減值事項(xiàng)和并購重組相關(guān)方的業(yè)績補(bǔ)償事項(xiàng)，不得以業(yè)績補(bǔ)償承諾為由，不進(jìn)行商譽(yù)減值測試。

　　簡單地說，證監(jiān)會督促上市公司認(rèn)真做好商譽(yù)減值測試，不能偷懶耍賴。

　　2018年商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)有多高

　　那今年年底減值測試，A股面臨的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)有多高？

　　進(jìn)入11月以來，多家券商研報(bào)發(fā)布了警惕商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)告，原因主要有三點(diǎn)：

　　首先，2018年A股上市公司商譽(yù)創(chuàng)了歷史新高。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至2018年三季報(bào)數(shù)據(jù)，A股上市公司商譽(yù)達(dá)到14484億元，同比增長15.8%，在A股歷史上首次突破1.4萬億元。

　　其次，2014年~2016年期間，創(chuàng)業(yè)板公司大量并購，對賭協(xié)議業(yè)績承諾期一般為3~4年，2018年將迎來大量承諾到期，有可能在2018年底面臨大量商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　再次，2018年企業(yè)盈利下行，被并購的公司完成承諾的難度大大提升。四季度商譽(yù)減值，可能是懸在創(chuàng)業(yè)板頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

　　2017年，商譽(yù)減值爆雷往事

　　2017年底出現(xiàn)了上市公司大面積的大額商譽(yù)減值，3家上市公司商譽(yù)減值超過10億元。

　　其中兩家因商譽(yù)減值為人熟知：

　　2016年堅(jiān)瑞沃能收購沃特瑪產(chǎn)生了46.1億元的巨額商譽(yù)。2017年底，因沃特瑪業(yè)績不達(dá)預(yù)期，46.1億元的商譽(yù)全額計(jì)提減值損失，堅(jiān)瑞沃能業(yè)績大變臉，凈利潤虧損36.84億元；

　　2015年，*ST巴士溢價(jià)超2530%收購巴士科技100%股權(quán)，就此產(chǎn)生15.37億元天量商譽(yù)。2017年前三季度公司還盈利1.04億元。然一紙“商譽(yù)減值”公告計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備16億元，公司業(yè)績變臉，全年巨虧近19億元。

　　還有這些商譽(yù)減值跡象

　　所以股民朋友們，當(dāng)你持有的公司有天量商譽(yù)、商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重高以及并購的公司出現(xiàn)問題時(shí)，就要提高警惕了。

　　證監(jiān)會今天還指出了一些與商譽(yù)減值相關(guān)的特定減值跡象，包括但不限于：

　　（1）現(xiàn)金流或經(jīng)營利潤持續(xù)惡化或明顯低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期，特別是被收購方未實(shí)現(xiàn)承諾的業(yè)績；

　?。?）所處行業(yè)產(chǎn)能過剩，相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)品與服務(wù)的市場狀況或市場競爭程度發(fā)生明顯不利變化；

　　（3）相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)壁壘較低或技術(shù)快速進(jìn)步，產(chǎn)品與服務(wù)易被模仿或已升級換代，盈利現(xiàn)狀難以維持；

　　（4）核心團(tuán)隊(duì)發(fā)生明顯不利變化，且短期內(nèi)難以恢復(fù)；

　?。?）與特定行政許可、特許經(jīng)營資格、特定合同項(xiàng)目等資質(zhì)存在密切關(guān)聯(lián)的商譽(yù)，相關(guān)資質(zhì)的市場慣例已發(fā)生變化，如放開經(jīng)營資質(zhì)的行政許可、特許經(jīng)營或特定合同到期無法接續(xù)等；

　　（6）客觀環(huán)境的變化導(dǎo)致市場投資報(bào)酬率在當(dāng)期已經(jīng)明顯提高，且沒有證據(jù)表明短期內(nèi)會下降；

　?。?）經(jīng)營所處國家或地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)突出，如面臨外匯管制、惡性通貨膨脹、宏觀經(jīng)濟(jì)惡化等。