2019險(xiǎn)資投資路線圖浮出水面

　　本報(bào)記者 程竹

　　近期，A股行情跌宕起伏，作為資本市場(chǎng)壓艙石的“險(xiǎn)資”一舉一動(dòng)備受關(guān)注。10月以來(lái)，多家公司迎保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研，且調(diào)研多集中在電子科技和消費(fèi)升級(jí)板塊。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2019年A股或出現(xiàn)較好投資機(jī)會(huì)。險(xiǎn)資將以科技創(chuàng)新行業(yè)為進(jìn)攻方向，搭配防御性較強(qiáng)的金融板塊。

　　多位險(xiǎn)企人士對(duì)記者表示，目前資本市場(chǎng)處于估值合理位置，對(duì)上市公司頻繁調(diào)研后，會(huì)考慮加大權(quán)益類投資比重。在市場(chǎng)普遍非理性悲觀的時(shí)點(diǎn)勇于作為，在估值合理位置加大資產(chǎn)配置力度，有助于為投資人創(chuàng)造安全合理回報(bào)。

　　　明年股市或先抑后揚(yáng)

　　多位險(xiǎn)企人士對(duì)記者預(yù)計(jì)，2019年消費(fèi)、投資、進(jìn)出口增速都存在一定下行壓力，最大的不確定性來(lái)自出口需求下降，但內(nèi)需或在明年下半年逐漸走出低谷，支撐經(jīng)濟(jì)在前抑后揚(yáng)中保持韌性。

　　“明年基建是穩(wěn)增長(zhǎng)重要工具。整體上明年宏觀政策會(huì)延續(xù)偏寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策，判斷2019年GDP增速將小幅回落至6.3%左右?！币晃蝗A北地區(qū)保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)說(shuō)。

　　“預(yù)計(jì)2019年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右，全年盈利增速呈現(xiàn)U型，于2019年半年報(bào)左右見(jiàn)底企穩(wěn)。基本面和盈利向下的因素將在明年4月年報(bào)季明晰，對(duì)股票市場(chǎng)的負(fù)面影響將得到充分消化，上證指數(shù)會(huì)再次確認(rèn)2449點(diǎn)政策底的有效性，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性將重新得到確認(rèn)。預(yù)期2019年下半年將出現(xiàn)新一輪股市上漲周期。”上述投資總監(jiān)補(bǔ)充道。

　　“險(xiǎn)資偏好中長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，會(huì)依次看盈利、估值和政策三個(gè)指標(biāo)，盈利可能對(duì)應(yīng)石化板塊，估值對(duì)應(yīng)醫(yī)藥板塊，政策關(guān)注科技創(chuàng)新?！贝ㄘ?cái)證券分析師楊歐雯分析，雖然明年經(jīng)濟(jì)可能面臨增速放緩，但會(huì)有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，尤其新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換會(huì)帶來(lái)較多機(jī)會(huì)。

　　　　中小板公司受關(guān)注

　　近段時(shí)間，保險(xiǎn)公司開(kāi)始著手準(zhǔn)備，加快對(duì)相關(guān)板塊和上市公司的調(diào)研。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)，75家險(xiǎn)企共對(duì)百余家上市公司進(jìn)行調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達(dá)313次。其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)主板企業(yè)調(diào)研74次，中小板153次，創(chuàng)業(yè)板78次。整體看，這一階段保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研的頻率非常多。東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)認(rèn)為原因有二：一是今年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波比較明顯的下探，投資機(jī)會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)；二是2018年接近尾聲，上市公司全年業(yè)績(jī)基本定型，密集調(diào)研能夠提早了解市場(chǎng)情況。

　　從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)來(lái)看，中國(guó)人壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、前海人壽調(diào)研熱情較高，調(diào)研次數(shù)均超過(guò)20次以上。上述險(xiǎn)企重點(diǎn)關(guān)注的上市公司包括超圖軟件、景峰醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、大華股份等。從調(diào)研對(duì)象來(lái)看，湖南黃金、【海康威視(002415)、股吧】成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的對(duì)象，達(dá)19次之多，其次是萬(wàn)達(dá)電影、兆易創(chuàng)新、云南白藥等被調(diào)研達(dá)10次。從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研的行業(yè)方面，電子設(shè)備和儀器位列第一，保險(xiǎn)公司共調(diào)研36次；其次是黃金板塊，被“踩點(diǎn)”29次；第三則是電子元件，受關(guān)注21次。此外，險(xiǎn)企對(duì)還對(duì)電影與娛樂(lè)、服裝、服飾與奢侈品等板塊調(diào)研10次以上。

　　在楊歐雯看來(lái)，電子元件等行業(yè)標(biāo)的符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策扶植方向，考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策的連續(xù)性，這類標(biāo)的可能具備較高成長(zhǎng)性，長(zhǎng)期享有政策紅利；服裝、服飾與奢侈品企業(yè)受外界影響較大，在外部風(fēng)險(xiǎn)不確定的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及變化需要緊密跟蹤；黃金企業(yè)盈利與自身經(jīng)營(yíng)狀況關(guān)聯(lián)性較弱，主要受?chē)?guó)際金價(jià)波動(dòng)影響。

　　　或沿兩條主線布局

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)10月以來(lái)參與機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)的增加，也從側(cè)面反映出其參與A股市場(chǎng)投資的積極性有所增加。

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月股票和證券投資基金20605.68億元，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額12.98%，與30%的投資上限相比，僅接近一半比例。多位險(xiǎn)企人士對(duì)記者表示，如果四季度股票市場(chǎng)繼續(xù)震蕩下行，股票估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，或吸引險(xiǎn)資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。

　　楊歐雯預(yù)計(jì)，保險(xiǎn)資金的布局主要沿兩條主線，一是自下而上的股權(quán)質(zhì)押專項(xiàng)產(chǎn)品線，即通過(guò)考察面臨股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，對(duì)其中具備良好可持續(xù)經(jīng)營(yíng)性和盈利能力的企業(yè)進(jìn)行投資；二是自上而下的價(jià)值投資主線，即在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)觀察盈利和分紅具備確定性，或估值處于歷史低位的行業(yè)板塊進(jìn)行投資，可能關(guān)注包括周期板塊和銀行板塊等。

　　一位華北地區(qū)中小型保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，2019年險(xiǎn)資將重點(diǎn)關(guān)注自主創(chuàng)新板塊：一是看好新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成長(zhǎng)起來(lái)的龍頭股，包括5G、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等板塊；二是長(zhǎng)期配置具有穩(wěn)定成長(zhǎng)性消費(fèi)股龍頭；三是伴隨貨幣信用傳導(dǎo)機(jī)制逐步暢通和實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性改善，證券、保險(xiǎn)、銀行等金融板塊是險(xiǎn)資重點(diǎn)關(guān)注方向。

　　“在選股過(guò)程中，險(xiǎn)資會(huì)回避一些被市場(chǎng)過(guò)度炒作的熱點(diǎn)概念板塊?！睏顨W雯說(shuō)，險(xiǎn)資出于風(fēng)險(xiǎn)厭惡的考量，可能回避小市值、業(yè)績(jī)波動(dòng)大，以及負(fù)債率高、費(fèi)用率高的標(biāo)的。