中信建投證券通信行業(yè)首席分析師 武超則

　　展望2019年，通信行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)樾袠I(yè)開(kāi)始景氣向上，且有望持續(xù)3-5年，將給業(yè)績(jī)向好奠定良好基礎(chǔ)。

　　首看5G，再看IDC及云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、智能控制與物聯(lián)網(wǎng)、自主可控與衛(wèi)星導(dǎo)航及通信等板塊。

　　行業(yè)回顧：貿(mào)易摩擦致指數(shù)大跌，5G提振帶來(lái)反彈機(jī)會(huì)

　　受貿(mào)易摩擦影響，通信指數(shù)大跌，最大跌幅達(dá)41.58%。因5G提振，有兩輪波段性上漲行情，10月中以來(lái)更是顯著反彈（上漲22.44%），截至12月9日指數(shù)累計(jì)下跌31.94%，列第22位。

　　趨勢(shì)展望：格局生變，新設(shè)備、新技術(shù)、新應(yīng)用，各有機(jī)會(huì)

　　一從中美關(guān)系看通信行業(yè)的格局變化。中美貿(mào)易摩擦及“五眼聯(lián)盟”可能導(dǎo)致全球通信業(yè)格局生變。而隨著美韓市場(chǎng)5G率先投入，愛(ài)立信、諾基亞等有望先受益。但由于全球運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)面臨壓力，個(gè)別國(guó)家禁購(gòu)中國(guó)設(shè)備事宜仍有轉(zhuǎn)機(jī)。同時(shí)，自主可控更加緊迫，給北斗導(dǎo)航、天通通信、網(wǎng)絡(luò)安全帶來(lái)機(jī)會(huì)。

　　二是從5G技術(shù)變革看供應(yīng)鏈格局變化。MIMO帶來(lái)基站天線、射頻、PCB變革；高頻推動(dòng)PA技術(shù)發(fā)生改變，材料從金屬氧化物半導(dǎo)體（LDMOS）向碳化硅襯底外延氮化鎵（GaN-on-SiC）轉(zhuǎn)變。技術(shù)革新既影響量?jī)r(jià)，也有望帶來(lái)供應(yīng)鏈變局。

　　三是從ICT融合看網(wǎng)絡(luò)重塑以及云計(jì)算。5G速率提升及網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)調(diào)整，給光模塊、時(shí)間同步帶來(lái)新需求，也使ICT融合加速，讓NFV/SDN、邊緣計(jì)算走向商用，模式將變。IT投資占通信網(wǎng)絡(luò)投資的比例有望大幅提升，柔性網(wǎng)絡(luò)也將激發(fā)新商業(yè)模式。

　　四是從典型應(yīng)用看5G網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期價(jià)值 。5G改變社會(huì)，建網(wǎng)增加capex，大彈性或?qū)⒊霈F(xiàn)在2020年，看好該階段全球設(shè)備商的投資機(jī)會(huì)；2019年起，5G試商用/商用，有望逐步驗(yàn)證云AR/VR、網(wǎng)聯(lián)無(wú)人機(jī)、智能駕駛等應(yīng)用，數(shù)據(jù)也將爆發(fā)，推動(dòng)云計(jì)算。

　　　投資建議：行業(yè)回暖，景氣向上，5G與非5G板塊均需關(guān)注

　　展望2019年，通信行業(yè)值得重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)樾袠I(yè)開(kāi)始景氣向上，且有望持續(xù)3-5年，將給業(yè)績(jī)向好奠定良好基礎(chǔ)。

　　首看5G，我們預(yù)計(jì)2019年將是中國(guó)5G元年，試商用將如期而至，商用也存可能，預(yù)計(jì)中國(guó)全年將新建開(kāi)通5G基站10萬(wàn)站左右，全球預(yù)計(jì)在30-40萬(wàn)站左右。建議立足中國(guó)，放眼全球，持續(xù)關(guān)注5G重點(diǎn)標(biāo)的：烽火通信、某設(shè)備商、深南電路、光迅科技、武漢凡谷、世嘉科技、天孚通信、通宇通訊、天奧電子、華體科技、中國(guó)鐵塔、愛(ài)立信、CREE、羅杰斯、賽靈思等。

　　再看IDC及云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、智能控制與物聯(lián)網(wǎng)、自主可控與衛(wèi)星導(dǎo)航及通信等板塊。5G發(fā)展也離不開(kāi)上述板塊，而中美貿(mào)易摩擦下，自主可控也需重點(diǎn)關(guān)注，主要標(biāo)的包括：光環(huán)新網(wǎng)、深信服、星網(wǎng)銳捷、中際旭創(chuàng)，中新賽克、恒為科技，和而泰，海格通信、華力創(chuàng)通、振芯科技等。