2019年公用事業(yè)：遠(yuǎn)山初見疑無路，曲徑徐行漸有村

　　中信建投證券公用事業(yè)首席分析師 萬煒

　　2019年，我們判斷國產(chǎn)天然氣仍將維持穩(wěn)健增長的態(tài)勢(shì)，全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1788億方；進(jìn)口氣隨著中俄西線的投產(chǎn)以及LNG接收站負(fù)荷率的提高，全年進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到1436億方；另外消費(fèi)量我們判斷將達(dá)到3192億方，全年行業(yè)供需基本能夠?qū)崿F(xiàn)緊平衡。具體標(biāo)的上，我們重點(diǎn)推薦LNG接收站即將投入運(yùn)營的深圳燃?xì)猓约皳碛袃?yōu)質(zhì)煤層氣資源，并且產(chǎn)能有望持續(xù)增長的藍(lán)焰控股、新天然氣。

　　通過電力供需平衡模型可預(yù)測(cè)2019年火電發(fā)電量保持3.7%的穩(wěn)健增長?？紤]到煤炭先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量增速企穩(wěn)回升，結(jié)合我們對(duì)于2019年原煤產(chǎn)量增速5%的預(yù)期，我們認(rèn)為煤炭供需格局有望出現(xiàn)明顯改善，煤價(jià)中樞有望下行至綠色區(qū)間，從而有望持續(xù)推動(dòng)火電業(yè)績改善。

　　我們認(rèn)為2019年來水存在較大的不確定性，但年初弱厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生概率較高，全年降水有一定的好轉(zhuǎn)預(yù)期。我們預(yù)測(cè)19年水電發(fā)電增速為2.9%，推薦各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較好、具有裝機(jī)增長與穩(wěn)定高分紅屬性的穩(wěn)健標(biāo)的國投電力和長江電力。

　　未來隨著配額制政策落實(shí)推進(jìn)，補(bǔ)貼壓力有望緩解，我們推薦具有風(fēng)電資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且海上風(fēng)電極具成長性的福能股份，建議關(guān)注棄風(fēng)改善帶來較大彈性的大唐新能源。