高毅資產(chǎn)鄧曉峰最新演講：2019年經(jīng)濟(jì)比大家想得更差，做好心理準(zhǔn)備

　　來(lái)源：聰明投資者

　　高毅資產(chǎn)鄧曉峰在近日的一場(chǎng)路演中表示，2019的經(jīng)濟(jì)情況會(huì)比大家想象中更差一點(diǎn)，要做最壞的假設(shè)，做好充分的心理準(zhǔn)備。詳情點(diǎn)擊

　　鄧曉峰是高毅資產(chǎn)首席投資官，曾任博時(shí)基金管理公司權(quán)益投資總部董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理，任職期間社?；鸾M合實(shí)現(xiàn)約9年10倍的收益，年化收益率29.1%。

　　據(jù)參會(huì)人士透露，關(guān)于外部環(huán)境，鄧曉峰表示，美國(guó)兩黨已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，限制中國(guó)，放棄效率優(yōu)先，而中美競(jìng)爭(zhēng)具體表現(xiàn)在企業(yè)層面上競(jìng)爭(zhēng)，中興、華為是很好的例子。

　　在鄧曉峰看來(lái)，這一次中美貿(mào)易沖突可能是新一輪全球化的開(kāi)始。新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移會(huì)加速東南亞、印度的工業(yè)化進(jìn)程，由此帶來(lái)的全球總需求擴(kuò)張可能會(huì)成為逐漸明晰的主線。

　　鄧曉峰認(rèn)為，2019年會(huì)面臨外需下降，貿(mào)易順差減小的環(huán)境，一定會(huì)對(duì)人民幣匯率形成一定影響。

　　關(guān)于國(guó)內(nèi)矛盾，鄧曉峰認(rèn)為，從負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化來(lái)看，房地產(chǎn)是過(guò)去十年信用擴(kuò)張的核心，房地產(chǎn)發(fā)展導(dǎo)致了社會(huì)的高杠桿。

　　他說(shuō)，這么多年來(lái)第一次看到房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)其它大宗耐用消費(fèi)品發(fā)生了擠出效應(yīng)，這是需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

　　一個(gè)重要的現(xiàn)象是，汽車(chē)行業(yè)第一次出現(xiàn)了連續(xù)三個(gè)季度銷(xiāo)售同比的負(fù)增長(zhǎng)，這在汽車(chē)行業(yè)歷史上從來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)。

　　鄧曉峰表示，對(duì)明年房地產(chǎn)的需求，保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

　　他說(shuō)，這一輪購(gòu)買(mǎi)力真正受到了約束，即使2019年各個(gè)地方政府逐漸放松房地產(chǎn)限購(gòu)和貸款方面的約束，有可能還會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)量持續(xù)下降的情況。

　　原因是，過(guò)去的研究顯示，汽車(chē)和家電的消費(fèi)是滯后于房地產(chǎn)，但是這一輪房地產(chǎn)還保持著，但汽車(chē)、家電的消費(fèi)先下降了。

　　總結(jié)來(lái)看，鄧曉峰表示，從2018年年初經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)能，到削減產(chǎn)能，縮減資本技術(shù)，開(kāi)始過(guò)冬，這個(gè)過(guò)程在一年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)了，這種循環(huán)很少見(jiàn)。

　　他說(shuō)，最大、最現(xiàn)實(shí)的沖擊才剛剛開(kāi)始，外部需求減弱，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)逐漸走向緊縮，導(dǎo)致企業(yè)盈利的下滑，由此帶來(lái)的沖擊在四季度和明年會(huì)更明顯。

　　對(duì)于2019年的市場(chǎng)，鄧曉峰認(rèn)為，未來(lái)三年經(jīng)濟(jì)壓力可能都很大，首先要做最壞的假設(shè)，大家要做好充分的心理準(zhǔn)備。

　　關(guān)于潛在的投資機(jī)會(huì)，鄧曉峰表示，在較差的環(huán)境中，很難去預(yù)期群魔亂舞的情況，機(jī)會(huì)在于真正好的企業(yè)。

　　他說(shuō)，這里面可能最先見(jiàn)底的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公司，因?yàn)樗鼈冏钣谢盍?，?jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度很高，資產(chǎn)負(fù)債表也非常強(qiáng)勁。

　　鄧曉峰還提到了兩類(lèi)稀缺型的機(jī)會(huì)，一類(lèi)是具備全球化能力的公司，有比較好的企業(yè)文化融入國(guó)際市場(chǎng)。

　　另一類(lèi)是滲透率比較低的行業(yè)，比如光伏與新能源汽車(chē)。

　　關(guān)于光伏，鄧曉峰認(rèn)為，光伏行業(yè)已經(jīng)走過(guò)了最艱難的階段，經(jīng)歷了2018年的產(chǎn)業(yè)調(diào)整之后，可能第一次可以不靠補(bǔ)貼，實(shí)現(xiàn)需求的自發(fā)增長(zhǎng)。

　　原因是，光伏組件的價(jià)格大幅降低，發(fā)電成本下降，同時(shí)幾乎各個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)需求都在增長(zhǎng)。

　　關(guān)于電動(dòng)車(chē)，鄧曉峰表示，以特斯拉為代表的新能源汽車(chē)在豪華車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)驗(yàn)證了成功，這是巨大的改變。

　　他說(shuō)，在大眾車(chē)市場(chǎng)，還沒(méi)有出現(xiàn)合適的公司，這是一個(gè)需要持續(xù)關(guān)注的行業(yè)。