積極因素提振短期市場(chǎng)

　　本周趨勢(shì) 震蕩

　　中線趨勢(shì) 看漲

　　本周區(qū)間 2450-2600點(diǎn)

　　本周熱點(diǎn) 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)

　　本周焦點(diǎn) 高端裝備制造

　　□銀泰證券 陳建華

　　上周A股繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，滬深指數(shù)持續(xù)走低，其中滬指一度跌破2500點(diǎn)，創(chuàng)近兩個(gè)月來(lái)新低，深證成指同樣跌破各條均線，再度逼近10月份調(diào)整低點(diǎn)。盤(pán)面看兩市成交持續(xù)萎縮，資金參與意愿有限，同時(shí)市場(chǎng)缺乏持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)，兩市整體弱勢(shì)特征明顯。對(duì)于后期，結(jié)合具體市場(chǎng)環(huán)境分析我們認(rèn)為隨著做空動(dòng)能的釋放以及更多積極因素的出現(xiàn)，滬深兩市將有望企穩(wěn)運(yùn)行，投資者對(duì)2018年最后一周A股的表現(xiàn)或可多一份樂(lè)觀。

　　首先，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極信號(hào)，市場(chǎng)情緒有望因此受到提振。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月19日至21日在北京舉行，會(huì)議總結(jié)了2018年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并就2019年經(jīng)濟(jì)工作作出部署。就具體內(nèi)容看，我們認(rèn)為本次會(huì)議對(duì)宏觀調(diào)控的定調(diào)超出預(yù)期，其進(jìn)一步確認(rèn)了國(guó)內(nèi)政策的轉(zhuǎn)向，后期更多的經(jīng)濟(jì)刺激政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)。如果說(shuō)前期各方對(duì)管理層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度存在疑慮，那么隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，這種疑慮將得以消除，同時(shí)就穩(wěn)增長(zhǎng)的路徑看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議涉及的內(nèi)容涵蓋減稅降費(fèi)、增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模、保持流動(dòng)性合理充裕、深化改革等多個(gè)方面，這也指明了未來(lái)政策發(fā)力的方向。對(duì)于A股而言，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)宏觀政策轉(zhuǎn)向的進(jìn)一步確認(rèn)將在一定程度上提振投資者信心，尤其“實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)”順應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期，這將對(duì)后期滬深兩市運(yùn)行產(chǎn)生積極影響。

　　其次，央行流動(dòng)性的釋放以及推動(dòng)資金利率下行同樣利于后期A股運(yùn)行。為保持流動(dòng)性的合理充裕，平抑資金波動(dòng)，臨近年末央行再度向市場(chǎng)釋放資金，上周央行時(shí)隔近2個(gè)月后重啟逆回購(gòu)，累計(jì)凈投放資金6000億元，有效防范了年末資金緊張局面的出現(xiàn)。與此同時(shí)央行19日公告決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利（TMLF），以加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，TMLF資金可使用三年，操作利率比（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。無(wú)論是逆回購(gòu)的重啟還是TMLF的設(shè)立，均體現(xiàn)了央行維護(hù)資金面穩(wěn)定，降低企業(yè)融資成本的意圖。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，合理充裕的資金環(huán)境同樣將對(duì)A股產(chǎn)生積極影響，利于滬深兩市運(yùn)行。

　　綜合分析，對(duì)2018年最后一周A股的表現(xiàn)我們認(rèn)為或可多一份樂(lè)觀。盡管前期兩市弱勢(shì)特征明顯，但在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)釋放積極信號(hào)，央行釋放流動(dòng)性保持資金合理充裕以及美股產(chǎn)生的負(fù)面影響邊際減弱的情況下，本周A股兩市料將迎來(lái)喘息機(jī)會(huì)，滬深指數(shù)將有望企穩(wěn)運(yùn)行。