2019年將現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情

　　□本報記者 黃淑慧

　　匯豐晉信基金發(fā)布2019年A股投資策略表示，2019年將結(jié)束2018年的普跌行情，呈現(xiàn)利率下行推動的結(jié)構(gòu)性行情。

　　匯豐晉信基金表示，展望2019年，企業(yè)盈利增速下行是投資者無法規(guī)避的風(fēng)險因素，預(yù)測A股的非金融企業(yè)盈利增速會在2019年進一步回落至5%，當然也不排除零增長甚至負增長的情景。不過，經(jīng)過2018年的股市下跌，目前股市給予的風(fēng)險補償非常高，已經(jīng)具備很好的中長期配置價值。目前代表大市值股票的中證800指數(shù)和代表小市值股票的中小板綜指的風(fēng)險溢價均處于比較高的水平，中證800的風(fēng)險溢價已經(jīng)超過7%，中小板的風(fēng)險溢價達到3%，均已經(jīng)修復(fù)到一個非常有吸引力的位置。

　　策略報告進一步指出，判斷2019年將結(jié)束2018年的普跌行情，主要邏輯基于兩點：一是市場對于經(jīng)濟基本面有基本的預(yù)期；二是流動性改善推動的估值修復(fù)。目前市場整體估值指標均處于歷史相對底部，信用周期的企穩(wěn)和政策托底將有助于風(fēng)險偏好回升，2019年是盈利下行和估值上行的平衡，意味著2019年是結(jié)構(gòu)性市場?？春靡韵聨讞l主線：流動性敏感和政府投資的板塊，如建筑、新能源設(shè)備；弱周期或者獨立周期的板塊，如汽車、通脹板塊；基于風(fēng)格看好成長板塊，密切關(guān)注其中的子行業(yè)。