【東方證券(600958)、股吧】首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 邵宇

　　展望2019年，從具體宏觀指標(biāo)上來看，相關(guān)政策制定的邊界是“保衛(wèi)678”，即GDP增速“保6”、人民幣匯率“保7”、M2增速“保8”。穩(wěn)增長仍然是經(jīng)濟(jì)發(fā)展首要目標(biāo)，基建還將扮演重要角色，只是要提高效益的權(quán)重，圍繞推進(jìn)城市化進(jìn)程展開。

　　人民幣匯率問題在2018年備受關(guān)注，“會(huì)不會(huì)破7，保不保7”牽動(dòng)投資者的神經(jīng)。人民幣匯率短期會(huì)受利差、中期受通脹、長期受勞動(dòng)生產(chǎn)率等因素的影響。在國際形勢(shì)波譎云詭的背景下，保匯率就是保信心。

　　流動(dòng)性方面，M2的投放將回到正常軌道。M2的“黃金增長率”=實(shí)際GDP增速+目標(biāo)通脹率-貨幣流通速度增長率。在假定貨幣流通速度不變的前提下，如果GDP增速要“保6”，通脹目標(biāo)為2%，那么合宜的M2增速就為8%。未來在流動(dòng)性上需要做的，便是維持當(dāng)前狀態(tài)，M2增速與其黃金增長率保持一致。通過適當(dāng)?shù)恼咧敢龑?dǎo)信貸流向私人企業(yè)部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣才能保證金融、經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價(jià)格的相對(duì)穩(wěn)定。