京東數(shù)字科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 沈建光

　　2018年，中國(guó)資本市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“債牛股熊”的局面。其中，股市低迷主要與經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)超出預(yù)期、民營(yíng)企業(yè)運(yùn)行面臨困難、股票質(zhì)押平倉(cāng)引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素有關(guān)。從基本面來看，目前A股估值已處于歷史低位。

　　當(dāng)前市場(chǎng)如何穩(wěn)信心是關(guān)鍵。從近期高層會(huì)議集中釋放的利好措施來看，政策底有明顯跡象，諸多利好政策在緩解股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、提振市場(chǎng)信心等方面集中發(fā)力，資本市場(chǎng)長(zhǎng)期制度建設(shè)也在持續(xù)推進(jìn)。

　　展望2019年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力仍然明顯，但資本市場(chǎng)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，信心能否提振很大程度上取決于政策的落實(shí)。短期內(nèi)，應(yīng)觀察財(cái)政政策和貨幣政策的效果，尤其是減稅在藏富于民、降低企業(yè)負(fù)擔(dān)方面的作用；長(zhǎng)期來看，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注資本市場(chǎng)長(zhǎng)期制度建設(shè)的進(jìn)展，如設(shè)立科創(chuàng)板和試點(diǎn)注冊(cè)制、推動(dòng)資本市場(chǎng)法治化、加強(qiáng)上市公司治理、培育中長(zhǎng)期投資者等。