QFII額度擴(kuò)容至3000億美元，今年6000億元外資有望流入A股，機(jī)構(gòu)最看好這個(gè)板塊……

　　原創(chuàng)： 夏悅超

　　近幾年來(lái)，隨著A股加速國(guó)際化，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）已成為外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要渠道。

　　時(shí)隔五年半，QFII總額度再度擴(kuò)容。1月14日，據(jù)國(guó)家外匯管理局（以下簡(jiǎn)稱“外匯局”）消息，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

　　截至2018年12月29日，共有287家境外投資者獲得QFII資格，已獲批投資額度合計(jì)為1010.56億美元。

　　有機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)，未來(lái)QFII獲批額度將達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別。

　　1

　　額度再翻番

　　QFII總額度上一次擴(kuò)容是在2013年7月，當(dāng)時(shí)從800億美元提高到1500億美元。

　　QFII制度始于2002年，是引進(jìn)外資和開放中國(guó)資本市場(chǎng)的過(guò)渡性制度安排。其允許符合條件的海外機(jī)構(gòu)投資者在批準(zhǔn)的投資額度內(nèi)進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。而在此之前，外國(guó)投資者只能通過(guò)中國(guó)B股投資國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。

　　17年來(lái)，QFII額度從初期的40億美元，到2005年突破100億美元，2007年再次擴(kuò)容至300億美元，2012年增至800億美元， 2013年又上調(diào)至1500億美元。2019年這次QFII額度增加成為歷年來(lái)數(shù)額最高的一次，較上期額度翻倍。

　　同時(shí)，外匯局相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體表示，近期，已有不少境外機(jī)構(gòu)通過(guò)托管行或致函、來(lái)訪，表示有增加QFII額度的需求。

　　在制度方面，QFII也經(jīng)歷了幾次變更。2016年至2018年，外匯局對(duì)QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大地便利了境外投資者通過(guò)QFII渠道投資境內(nèi)金融市場(chǎng)。

　　2018年6月公布的主要政策措施包括以下三個(gè)方面：

　　第一，取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委托托管人辦理相關(guān)資金匯出；

　　第二，取消QFII、RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金；

　　第三，允許QFII、RQFII開展外匯套期保值，對(duì)沖境內(nèi)投資的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，這符合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的需要，同時(shí)也便利外國(guó)投資者進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。

　　外匯局最新披露的QFII投資額度審批情況表顯示，截至2018年12月末，共有287家境外投資者合計(jì)拿到1010.56億美元的QFII額度。原本1500億美元的總額度還有近1/3尚未使用。

　　此外，有245家境外機(jī)構(gòu)獲得RQFII資格，合計(jì)獲批額度達(dá)6466.72億元人民幣。

　　2

　　進(jìn)一步提振市場(chǎng)

　　事實(shí)上，在此次QFII額度大擴(kuò)容之前，外資就已經(jīng)對(duì)A股蠢蠢欲動(dòng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，今年以來(lái)北向資金累計(jì)凈買入154.18億元。聯(lián)訊證券認(rèn)為，當(dāng)前外資青睞A股有望帶動(dòng)市場(chǎng)情緒進(jìn)一步提升。

　　與此同時(shí)，外資也在進(jìn)一步擴(kuò)大空間。目前，MSIC（明晟）已宣布將A股正式納入其相關(guān)國(guó)際股票指數(shù)。此外，步入2019年，富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)將有望正式納入A股。同時(shí)，MSCI也有望大幅調(diào)高A股的納入因子。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將吸引大量境外機(jī)構(gòu)資金流入A股市場(chǎng)。

　　本次QFII額度擴(kuò)容對(duì)A股市場(chǎng)將會(huì)帶來(lái)哪些影響，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“本次QFII額度擴(kuò)容是歷史上規(guī)模最大的一次，體現(xiàn)出我國(guó)資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)開放的決心和信心。不但可以吸引更多全球資本投資中國(guó)企業(yè)，更好地滿足海外投資者分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的愿望，而且也有利于提高我國(guó)股市的市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)定價(jià)能力，有利于提高資本市場(chǎng)的資源配置效率。短期對(duì)投資者的信心有一定程度的提振作用?！?/p>

　　隨著A股被納入國(guó)際重要指數(shù)的深度和廣度不斷提升，韓瑋預(yù)計(jì)，境外指數(shù)基金將成為通過(guò)QFII渠道投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要力量?！翱梢酝ㄟ^(guò)加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)督力度、提升上市公司財(cái)務(wù)信息透明度、加快證券法修訂進(jìn)程、提升創(chuàng)新型上市公司的質(zhì)量和數(shù)量等一系列措施，來(lái)激發(fā)機(jī)構(gòu)參與的熱情?！?/p>

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，本次QFII額度翻倍擴(kuò)容，更加有利于A股市場(chǎng)引進(jìn)外資。在去年A股大幅下跌的背景下，外資已然流入A股高達(dá)3000億元，今年保守估計(jì)會(huì)突破4000億元，樂(lè)觀估計(jì)可能會(huì)翻倍至6000億元。當(dāng)前境外資金主要來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者，比如養(yǎng)老金、基金公司等機(jī)構(gòu)。

　　3

　　吸引中長(zhǎng)期投資

　　與國(guó)內(nèi)眾多機(jī)構(gòu)投資者不同，倡導(dǎo)中長(zhǎng)期價(jià)值投資為主的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股的投資邏輯也具有較強(qiáng)參考意義。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海認(rèn)為，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金入市非常重要?！爸虚L(zhǎng)期資金投資國(guó)內(nèi)股市的收益空間是很大的，但我們還有很多工作要做，不能特別樂(lè)觀”。在資金流入方面，外資通過(guò)滬深港通凈流入A股的額度在大幅度增加?！叭ツ陜袅魅階股達(dá)3000億元，今年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元應(yīng)該是可以預(yù)期的”。

　　從2018年三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，QFII投資A股的市值為 1380.11億元，環(huán)比減少2.93%。若剔除限售股解禁的【北京銀行(601169)、股吧】、寧波銀行、南京銀行，QFII在2018 年三季度末持股市值為 1003.99 億元，環(huán)比減少5.43%，為歷史第四高水平。從增持情況來(lái)看，寧波銀行、海能達(dá)、恒瑞醫(yī)藥、工業(yè)富聯(lián)等金融、電子設(shè)備、醫(yī)藥行業(yè)受到QFII青睞。

　　從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自去年初至今，三大指數(shù)遭受震蕩下跌，上證綜指更是從3300點(diǎn)回落至2500點(diǎn)附近，并持續(xù)在筑底區(qū)間震蕩。

　　不過(guò)，QFII去年的持倉(cāng)并不一定都扛住了下跌。Wind數(shù)據(jù)顯示，去年三季度末，QFII持股市值最高的幾大申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)依次為機(jī)械設(shè)備、食品飲料、醫(yī)藥生物。其中，機(jī)械設(shè)備去年跌幅達(dá)到35%以上，在28個(gè)行業(yè)中排名靠后。

　　“猜底導(dǎo)致內(nèi)資不敢買，但外資拼命買A股?！遍_源證券在其研報(bào)中表示。

　　以消費(fèi)行業(yè)為例，國(guó)盛證券表示，去年三季度以來(lái)，外資配置重心重回消費(fèi)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外資持續(xù)偏好于本土優(yōu)勢(shì)或特色行業(yè)?；氐紸股，他們更看好在外資流入趨勢(shì)下大消費(fèi)板塊的長(zhǎng)期走勢(shì)。大消費(fèi)是典型的本土優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，亦是外資長(zhǎng)期增持的主要方向，未來(lái)外資對(duì)大消費(fèi)板塊的青睞仍將持續(xù)，消費(fèi)行業(yè)也有望迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì)。

　　國(guó)金基金建議，應(yīng)關(guān)注已經(jīng)形成良好競(jìng)爭(zhēng)格局的品牌消費(fèi)品。未來(lái)消費(fèi)板塊的格局高于總量，從趨勢(shì)看，消費(fèi)并無(wú)法區(qū)別升級(jí)或者降級(jí)，而不變的是人民群眾對(duì)美好生活的追求，過(guò)去十年形成的消費(fèi)品牌是人民群眾用時(shí)間選擇出來(lái)的。