QFII迎新增萬億額度大禮包 外資繼續(xù)加速流入A股可期

　　本報(bào)記者 李潔雪 深圳報(bào)道

　　外資方面再度傳來大消息！

　　1月14日，國家外匯管理局官網(wǎng)宣布，為滿足境外投資者擴(kuò)大對中國資本市場的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

　　該舉措與1月12日證監(jiān)會(huì)副主席方星海在某論壇上的表態(tài)相呼應(yīng)。在該論壇上，方星海多次提及外資大舉買入A股一事，并預(yù)計(jì)2019年外資流入股市會(huì)進(jìn)一步增加，規(guī)模有望達(dá)到6000億元。

　　多家受訪機(jī)構(gòu)指出，QFII總額度上限翻倍對A股市場短期內(nèi)或難構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好，但其長期意義不容忽視。盡管外資進(jìn)入A股是一個(gè)漫長的過程，但其加速流入A股的大趨勢已經(jīng)形成，未來外資的話語權(quán)會(huì)不斷提升。

　　僅就2019年而言，考慮到MSCI有望將中國內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%，以及A股納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等更多國際指數(shù)的影響，外資流入A股的資金量必將持續(xù)擴(kuò)大。

　　QFII額度增至3000億美元

　　這是時(shí)隔五年之后外匯局再度上調(diào)QFII總額度。

　　2002年，QFII的初始額度為40億美元，隨后分別在2005年、2007年、2012年、2013年上調(diào)額度至100億美元、300億美元、800億美元和1500億美元。最新的這輪調(diào)整直接實(shí)現(xiàn)了QFII總額度翻倍，有望帶來萬億新增資金。

　　外管局方面表示，QFII制度是我國資本市場對外開放最早也是最重要的制度安排，是境外投資者投資境內(nèi)金融市場主要渠道之一。

　　2016年至2018年，國家外匯管理局對QFII制度相關(guān)外匯管理進(jìn)行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關(guān)鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產(chǎn)在境內(nèi)開展外匯套期保值等，極大便利了境外投資者通過QFII渠道投資境內(nèi)金融市場。

　　無疑，此次QFII額度上調(diào)是中國資本市場進(jìn)一步對外開放的重要舉措，也反映了監(jiān)管層吸引更多國際中長期資金進(jìn)入中國市場的決心。

　　1月14日，國金策略李立峰團(tuán)隊(duì)分析指出，上調(diào)QFII總額度是進(jìn)一步實(shí)施“對外開放”，積極引導(dǎo)外資（偏中長期資金）入市，對A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義，中長期有利于A股市場走好，“價(jià)值投資”成主流。外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長期的過程，其話語權(quán)將緩慢的逐步提升。

　　上述觀點(diǎn)基本反映了機(jī)構(gòu)對于QFII額度擴(kuò)大的普遍看法。華南一位公募國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人向記者指出，“無論是提高QFII額度，還是之前推動(dòng)A股納入國際指數(shù)，監(jiān)管層的最根本目的就是希望能夠吸引更多長期資金入市，不斷消減A股的短期投機(jī)風(fēng)氣，令價(jià)值投資成為主流。從內(nèi)部來看，推動(dòng)養(yǎng)老金入市，其實(shí)也是一個(gè)道理。僅就目前而言，QFII額度擴(kuò)大只是一個(gè)消息層面的利好，必然不會(huì)迅速吸引外資機(jī)構(gòu)使用這些額度，但這反映的是我國資金市場不斷向外開發(fā)的長期趨勢，屆時(shí)外資流入A股的量必然會(huì)越來越大?！?/p>

　　根據(jù)國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2018年12月末，QFII累計(jì)獲批額度已達(dá)1010.56億美元。這意味著，此前的1500億美元上限額度并未用足。因此，從這個(gè)角度而言，QFII額度的擴(kuò)大帶來的實(shí)際資金增量還需要后期觀察。

　　外資繼續(xù)流入是大勢所趨

　　不過，中國資本市場近兩年的開放舉措確已發(fā)揮出明顯的效應(yīng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，盡管2018年A股市場下行，但外資持有A股占比卻有所提高。截至2018年9月底（目前央行數(shù)據(jù)僅披露至該月份），境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)股票資產(chǎn)總市值合計(jì)約12784.87億元，占同期A股流通市值的3.2%，較2018年初提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，這些資金主要通過陸股通和合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度兩種渠道進(jìn)入A股。

　　另一方面，2018年的12個(gè)月中，除了2月和10月北向資金是凈流出以外，其他10個(gè)月份均為凈流入，全年合計(jì)凈流入近3000億元。此外，2019年開年以來的9個(gè)交易日內(nèi)，北向資金合計(jì)凈流入154.17億元。

　　顯然，國內(nèi)外資金對A股的態(tài)度有明顯反差。博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春日前向記者指出，這種反差是由資金屬性決定的。外資對投資回報(bào)的考察周期較長，而中國的投資者大多追求短期回報(bào)。2011年中國股市低迷的時(shí)候，外資進(jìn)來只買超級白馬股，蟄伏幾年之后，大賺一筆。A股當(dāng)前也出現(xiàn)了一些長期化、理性的投資者，這是一種可喜的變化。當(dāng)然，外資看好A股，根本上是看好中國未來的發(fā)展前景。

　　實(shí)際上，方星海在1月12日對該問題亦有提及。方星海指出，2018年有一個(gè)奇怪現(xiàn)象，國內(nèi)投資者不敢買股票，國外投資者拼命買中國股票。怎么解釋？是投資資金結(jié)構(gòu)起了作用，國內(nèi)大部分的投資者無論是散戶還是機(jī)構(gòu)，到年底都要算算是盈還是虧，所以市場下行的階段不斷判斷是不是見底了，沒有見底不敢進(jìn)，見底了才敢進(jìn)。判斷底部是很困難的事情，不好判斷。而國外投資者年底不算收益，投資期限是三到五年，甚至更長，看大勢。

　　方星海表示，更多的中長期投資在國內(nèi)空間也是很大的，有很多工作要做，要盡更大努力繼續(xù)大量的引進(jìn)國際中長期資金進(jìn)入中國的股市。

　　值得一提的是，盡管國內(nèi)外資金對A股的整體看法有較大差異，但不少國內(nèi)機(jī)構(gòu)表示2019年要重點(diǎn)關(guān)注外資的配置方向。

　　近期展開的權(quán)益投資總監(jiān)調(diào)查中，就有不少受訪者提及外資青睞的投資方向是2019年值得關(guān)注的投資主線之一。

　　其中，華北一位受訪公募權(quán)益投資總監(jiān)1月14日向記者指出，“2019年6月富時(shí)羅素指數(shù)將正式納入A股，以及后續(xù)2019年2月28日MSCI將決定是否將A股的納入系數(shù)從5%提高到20%，將帶來3500億的增量資金，屆時(shí)傳統(tǒng)核心資產(chǎn)也能有所表現(xiàn)，應(yīng)作為2019年值得關(guān)注的投資方向之一。”

　　另一位受訪者亦表示，由于國內(nèi)資金對A股市場普遍保持警惕，因此當(dāng)前的資金面格局難有突破，外資集中買入的方向可能會(huì)醞釀一定結(jié)構(gòu)性行情。