市場(chǎng)熱議“取消新股上市首日44%漲停板限制”

　　來源： IPO日?qǐng)?bào)

　　原創(chuàng)： 鄒煦晨

　　近日，在第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，“新股第一天價(jià)格漲了44%，沒有交易量。沒有交易量的價(jià)格是虛幻的不準(zhǔn)確的價(jià)格，人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理。而且前幾天都沒有交易量，非常不合理，限制了交易，首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺得應(yīng)該取消?！?/p>

　　這段“建議取消新股首日漲停板限制”的講話引發(fā)廣泛討論。

　　　　前世今生

　　回顧歷史，首日漲停板限制并不是A股與生俱來的制度。

　　記者初步統(tǒng)計(jì)，2012年至2013年，A股共有新上市公司157家，有20只股票首日漲幅超過60%，4只股票漲幅超過100%。其中，2012年上市的【浙江世寶(002703)、股吧】首日漲幅更是高達(dá)626.74%。

　　彼時(shí)，新股首日被“爆炒”現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

　　2013年11月30日，為加強(qiáng)對(duì)炒新行為的約束，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》時(shí)，談及證券交易所應(yīng)進(jìn)一步完善新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及新股上市初期交易機(jī)制，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制。

　　2013年12月，滬深交易所雙雙發(fā)布新股上市初期交易監(jiān)管新政，對(duì)炒新行為進(jìn)行進(jìn)一步約束，其中就包含了首日漲停板限制。

　　2014年，首次公開發(fā)行股票上市首日最大漲幅以及盤中臨時(shí)停牌制度一經(jīng)實(shí)施，新股一度普遍表現(xiàn)為首日上漲44%，次日開始比拼連續(xù)漲停板數(shù)量。

　　【東方財(cái)富(300059)、股吧】顯示，2014年至2019年1月14日，A股共發(fā)行新股1121只，其中1068只股票首日漲停，比例高達(dá)95.27%。

　　而此前，2012年至2013年，157家新上市公司只有33家股票首日漲幅超過44%，比例只有21.02%，另外有42家上市公司首日收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，比例為26.75%。

　　一位上市公司董秘對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，設(shè)立漲停板之后，打新者不太愿意在開板前出售中簽股票，導(dǎo)致首日第一筆的交易，很可能不會(huì)是實(shí)際客觀形成的交易。因?yàn)闆]有交易就產(chǎn)生不出來價(jià)格，但是新股上市首日需要開盤，所以，一般前幾天都是中介機(jī)構(gòu)之間互相買賣形成的價(jià)格，這個(gè)價(jià)格沒什么實(shí)際意義。

　　　　市場(chǎng)看法不一

　　此次，“建議取消新股首日漲停板限制”也引發(fā)了市場(chǎng)的熱烈討論。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所聯(lián)名所長(zhǎng)趙錫軍對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，從新股上市以后的價(jià)格表現(xiàn)來看，44%的漲停板實(shí)際上沒有起到實(shí)質(zhì)性的作用，比如起到約束“炒新”行為等作用。新股基本都是漲停，而且開板前漲的幅度還不小。另外，以前沒有漲停板限制時(shí)，一天就漲到位了，就會(huì)產(chǎn)生交易和換手。如果取消漲停板后，效率會(huì)更高。因此，其個(gè)人認(rèn)同取消新股首日漲停板限制。

　　資深財(cái)經(jīng)評(píng)論人士朱邦凌對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，取消新股首日漲跌幅限制，將是IPO市場(chǎng)化的嘗試，如果實(shí)施，有利于打破目前對(duì)新股的管控，也是今年即將落地的科創(chuàng)板與注冊(cè)制的制度準(zhǔn)備。就短期來說，取消新股首日漲停板限制是否預(yù)示著新股或次新股的春天來了，還需要辯證來看。

　　不過，也有市場(chǎng)人士對(duì)此并不樂觀。

　　一位資深券商人士認(rèn)為，目前取消新股首日漲停板限制的可能性不大。

　　另一位券商高管對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，取消首日漲停板限制，最直接的影響就是首日放開定價(jià)。隨之而來的可能是IPO的定價(jià)機(jī)制改革。如果還是維持現(xiàn)狀，打新就可能會(huì)更“瘋狂”，而新股上市早期的股價(jià)波動(dòng)也會(huì)更大。