1月14日，A股指數(shù)走勢(shì)與題材股背離。上證指數(shù)下跌0.71%，但兩市仍有約40只個(gè)股票漲停。分析人士指出，當(dāng)前權(quán)重板塊上漲不具持續(xù)性，抑制指數(shù)反彈空間。但市場(chǎng)人氣仍在，低價(jià)股與題材股共振，已成為市場(chǎng)最小阻力方向。

　　自1月4日滬指跌至2440點(diǎn)至今，低價(jià)股指數(shù)逆勢(shì)上漲了6.4%，走勢(shì)明顯強(qiáng)于大盤(pán)。代表性個(gè)股有風(fēng)范股份、永泰能源、金洲慈航、【漢纜股份(002498)、股吧】等。

　　　　低價(jià)股活躍

　　上一次低價(jià)股成為主角，可追溯至滬指2018年10月19日跌至2449點(diǎn)后反彈行情，低價(jià)股指數(shù)（申萬(wàn)）從2018年10月19日至11月19日，累計(jì)漲幅達(dá)19.7%。期間創(chuàng)投、殼資源等主題輪番活躍，【恒立實(shí)業(yè)(000622)、股吧】、市北高新等階段漲幅顯著。

　　這一次，自滬指2019年1月4日跌至2440點(diǎn)后的反彈行情，低價(jià)股再度襲來(lái)。低價(jià)股指數(shù)1月4日以來(lái)，累計(jì)上漲6.4%。代表性個(gè)股有風(fēng)范股份、永泰能源、金洲慈航、漢纜股份等。

　　　　“從市場(chǎng)博弈角度看，低價(jià)股由于長(zhǎng)期下跌，持有者成本普遍較高，短期內(nèi)的快速拉升不會(huì)引發(fā)過(guò)多拋盤(pán)，且一旦具備賺錢(qián)效應(yīng)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生高漲的效仿熱情?！币毁Y深市場(chǎng)人士向記者表示，短期內(nèi)籌碼供小于求，促成低價(jià)股大幅活躍。

　　而這兩次的低價(jià)股行情還有著特殊的市場(chǎng)背景——產(chǎn)生于指數(shù)創(chuàng)下階段低點(diǎn)（2449點(diǎn)、2440點(diǎn)）后?！吧弦淮危t(yī)藥等消費(fèi)白馬股補(bǔ)跌，加速指數(shù)跌至2449點(diǎn)；這一次，銀行等權(quán)重板塊急跌，導(dǎo)致指數(shù)二次探底?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士表示，因此，在隨后反彈行情中，出于對(duì)權(quán)重、白馬股的“忌憚”，行情自然沿著阻力最小的方向——“跌透了”的低價(jià)股前進(jìn)。

　　作為市場(chǎng)回暖重要的領(lǐng)先指標(biāo)之一，此番再度活躍的低價(jià)股行情發(fā)出了什么信號(hào)？

　　安信證券指出，從歷史上看，2005年8月、2008年11月、2012年10月和2013年8月等A股階段性底部區(qū)域，都出現(xiàn)了低價(jià)股（0-5元）的階段性行情，低價(jià)股表現(xiàn)與未來(lái)6個(gè)月上證綜指表現(xiàn)有正相關(guān)性。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，申萬(wàn)低價(jià)股指數(shù)每上漲10%，意味著未來(lái)6個(gè)月上證綜指有望取得7.09%的漲幅。

　　“風(fēng)險(xiǎn)偏好提升和流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情，逆周期行業(yè)+小市值+帶題材概念的品種在當(dāng)前階段最為受益?！睆V發(fā)證券策略研究指出，建議參與“春季躁動(dòng)”的投資者要迅速適應(yīng)本輪階段性行情與過(guò)去三年價(jià)值風(fēng)格不同的選股策略。

　　春季行情研判現(xiàn)分歧

　　從技術(shù)角度看，滬指當(dāng)前仍受制于自3587點(diǎn)以來(lái)的下降趨勢(shì)線(xiàn)壓力，1月9日上證指數(shù)再度遇阻回落后，量能開(kāi)始逐步萎縮，再度顯示出觀望氣氛。市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)主要集中在低價(jià)股方向。

　　“市場(chǎng)的情緒修復(fù)已經(jīng)告一段落，春季行情雖然可期，但是很難一蹴而就，未來(lái)一些不利因素可能使得市場(chǎng)的波動(dòng)性加大?！必?cái)通證券策略分析師馬濤表示，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)的鴿派表態(tài)后，美股持續(xù)回升。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然較好，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)實(shí)際寬松的余地有限，美股的反彈可能也將告一段落，未來(lái)的波動(dòng)性可能會(huì)大幅加大，這將影響全球的風(fēng)險(xiǎn)偏好，給A股也會(huì)帶來(lái)一定的不利影響。

　　國(guó)海證券策略分析師陳曉朋認(rèn)為，接下來(lái)市場(chǎng)可能有兩種演繹版本?！耙环N是權(quán)重股抬升并帶動(dòng)市場(chǎng)顯著走高，市場(chǎng)反彈將具有明顯的持續(xù)性；另一種是利好釋放后市場(chǎng)趁勢(shì)獲利了結(jié)，市場(chǎng)重回弱勢(shì)震蕩?！?/p>

　　“始于2018年12月14日的這一輪市場(chǎng)下跌，受權(quán)重股以及醫(yī)藥股影響較大，在此期間上證50、醫(yī)藥行業(yè)跌幅均大于上證指數(shù)。權(quán)重如果不企穩(wěn)，市場(chǎng)的反彈的持續(xù)性就很難期待?！标悤耘蠓治龇Q(chēng)，從對(duì)市場(chǎng)的觀察來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)趨近于第一種情景，但市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)比假設(shè)的情景要弱一些，這也就意味著市場(chǎng)在短期仍有進(jìn)一步震蕩上行的動(dòng)力，但幅度可能會(huì)相對(duì)有限。

　　雖然，對(duì)短期市場(chǎng)走勢(shì)的判斷存在分歧，但對(duì)于A股2019年全年的投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)普遍看好?！?019年是機(jī)遇之年，有望帶來(lái)非常不錯(cuò)的回報(bào)?！眹?guó)信證券策略分析師燕翔表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值水平，無(wú)論是歷史比較還是國(guó)際比較，都處在一個(gè)非常低的位置。目前約有一半以上行業(yè)的市凈率水平處在歷史最低水平，但同時(shí)有一半以上行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率即盈利能力卻都在歷史均值以上水平。這種巨大的反差，為未來(lái)市場(chǎng)的上行留出了充足的空間。

　　關(guān)注三主線(xiàn)結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

　　經(jīng)過(guò)2018年的持續(xù)調(diào)整，利空因素釋放充分，正面因素開(kāi)始不斷積聚。2019年有望成為一個(gè)承前啟后的年份，那么有哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

　　財(cái)富證券策略分析師黃仁存表示，長(zhǎng)期而言，從當(dāng)前位置看，A股整體的預(yù)期收益率水平較高，相對(duì)于十年期國(guó)債收益率以及十年期AAA級(jí)企業(yè)債到期收益率的水平也接近底部水平，對(duì)一般投資者及產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)具有較高的吸引力。建議投資者繼續(xù)堅(jiān)持低估值原則，勿急勿躁，在震蕩筑底階段匹配中長(zhǎng)期資金，挖掘擁有護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，逢低逐步建倉(cāng)，耐心等待市場(chǎng)的報(bào)價(jià)反映企業(yè)基本面價(jià)值。

　　國(guó)信證券策略分析師燕翔表示，預(yù)計(jì)2019年全部上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)在8%至10%左右，考慮到估值已經(jīng)到達(dá)底部且利率水平不斷下移，預(yù)計(jì)2019年權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)期望收益率在15%左右。結(jié)構(gòu)上建議關(guān)注三個(gè)方向：一是ROE持續(xù)穩(wěn)定較高的龍頭企業(yè)、二是對(duì)公服務(wù) to B端的優(yōu)勢(shì)企業(yè)、三是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊。

　　招商證券表示，2019年A股面臨的市場(chǎng)環(huán)境將比較有利于個(gè)股的發(fā)揮，小盤(pán)風(fēng)格可能會(huì)占優(yōu)，市場(chǎng)空間和政策支持的重要性提升，投資者更加關(guān)注事件催化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。在這樣的環(huán)境下，建議投資者更加關(guān)注TMT+軍工的行業(yè)，關(guān)注5G/人工智能/物聯(lián)網(wǎng)/特高壓等“新基建”領(lǐng)域。除此之外，次新股較為符合小盤(pán)特征（流通盤(pán)較少），因此部分績(jī)優(yōu)個(gè)股可以作為既價(jià)值又不失主題的選股對(duì)象。

　　廣證恒生認(rèn)為，流動(dòng)性改善利好大金融及金融屬性較強(qiáng)的部分周期板塊，建議關(guān)注大金融板塊。另外，當(dāng)前市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)階段，高確定性是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)之一，建議關(guān)注存在較為確定的高股息分紅標(biāo)的。