在喊出牛市將來的口號(hào)后，中信建投證券的另一份研報(bào)再次刷屏。

　　在2月21日，主題為“牛市的旗手話牛市”的電話會(huì)議中，中信建投將未來股市發(fā)展劃分四個(gè)階段，并預(yù)測期間大盤點(diǎn)位。當(dāng)前處于第一階段2500-2800點(diǎn)，四五月可能突破3000點(diǎn)，為第二階段；整個(gè)下半年為第三階段，在3000~3500點(diǎn)之間；今年年底到明年為第四階段，該階段點(diǎn)位還需繼續(xù)推演。

　　在經(jīng)歷了2018年的“起落落落落”后，2019年股市真的要熊轉(zhuǎn)牛了嗎？機(jī)構(gòu)對(duì)此怎么看？股民有什么話想說？近期以來有什么樣的利好消息傳出？

　　　　2019年股市“否極泰來”？

　　　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)判有較好投資機(jī)會(huì)

　　中信建投認(rèn)為，資本市場的兩個(gè)核心矛盾點(diǎn)：對(duì)內(nèi)去杠桿和對(duì)外貿(mào)易爭端兩方面都在逐步改善，都能支持股市走牛。

　　對(duì)于2019年未來A股發(fā)展，中信建投預(yù)測，大概4月份或者是5月份，如果利率下降10%左右，那么中國的證券市場就開始會(huì)突破3000點(diǎn)。

　　在2019年整個(gè)下半年，中信建投認(rèn)為，這個(gè)階段大概市場就開始在3000點(diǎn)到3500點(diǎn)之間出現(xiàn)進(jìn)一步的震蕩。這個(gè)時(shí)候其實(shí)大家就會(huì)看到，從當(dāng)前我們說的這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，那么我們說是牛市的起點(diǎn)2700多點(diǎn)。

　　除了樂觀預(yù)測大盤將回3500點(diǎn)，恒大首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在其公眾號(hào)中表示，2019年，中國經(jīng)濟(jì)將于年中觸底，資本市場否極泰來。

　　任澤平表示，在市場充滿“離場論”“洗洗睡”之際，我們算是少數(shù)的樂觀派， “最好的投資機(jī)會(huì)就在中國，新一輪改革開放將開啟新周期” “2019否極泰來”。

　　任澤平稱，從事宏觀形勢分析20年，看世事變遷，潮起潮落，唯一不變的就是人性和周期。庫存周期和產(chǎn)能新周期疊加，2019年中經(jīng)濟(jì)觸底，經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)緩解。滯漲轉(zhuǎn)入通縮，貨幣政策放松的空間打開。一切都在周期框架里。

　　在國信證券研究院宏觀組看來，2019年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的整體下行壓力依然較大，不過，從經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的節(jié)奏來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能在2019年第二季度出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)主要是從投資的角度來看，以固定資產(chǎn)投資為表征。由于基建、制造業(yè)和房地產(chǎn)投資所占比重基本一致，在預(yù)計(jì)二季度基建投資在政策的支持下回升及制造業(yè)投資保持升勢、地產(chǎn)投資增速下降的情況下，總投資增速在二季度大概率會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)表現(xiàn)。

　　總體而言，當(dāng)國信證券判斷，前A股估值水平受盈利下行周期的影響已經(jīng)下降至底部位置，市場進(jìn)一步下跌的空間有限。同時(shí)，基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，經(jīng)濟(jì)整體有望在2019年二季度左右企穩(wěn)，2019年的股票市場或許可能出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　國信證券解釋，當(dāng)前A股市場的估值水平，無論是歷史比較還是國際比較，都處在一個(gè)非常低的位置。我們注意到目前約有一半以上行業(yè)的市凈率水平處在歷史最低水平，但同時(shí)有一半以上行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率暨盈利能力卻都在歷史均值以上水平。這種巨大的反差，為未來市場的上行留出了充足的空間，我們認(rèn)為2019年是機(jī)遇之年，有望帶來非常不錯(cuò)的回報(bào)。

　　此外，國信證券預(yù)計(jì)2019年全部上市公司業(yè)績?cè)鏊兕A(yù)計(jì)在8%至10%左右，考慮到估值已經(jīng)到達(dá)底部且利率水平不斷下移，我們預(yù)計(jì)2019年權(quán)益類資產(chǎn)期望收益率在15%左右。并在結(jié)構(gòu)上給出建議關(guān)注的三個(gè)方向：一是ROE持續(xù)穩(wěn)定較高的龍頭企業(yè)、二是對(duì)公服務(wù)2B端的優(yōu)勢企業(yè)、三是以5G和人工智能為代表的科技前沿板塊。

　　相對(duì)于如中信建投證券等券商的積極看好，也有機(jī)構(gòu)對(duì)2019年A股走勢持有相對(duì)謹(jǐn)慎的態(tài)度。興業(yè)證券分析師在研報(bào)中借鑒2005年及2012年的牛熊轉(zhuǎn)折期，認(rèn)為2019年A股將面臨行情N型波動(dòng)、反復(fù)拉鋸筑底，并提醒投資者在 2019 年牛熊轉(zhuǎn)折期，不建議隨大流去追漲殺跌，而是要秉承逆轉(zhuǎn)思維進(jìn)行投資，在底部區(qū)域耐心尋找機(jī)會(huì)，等待新牛市右側(cè)時(shí)機(jī)的來臨。

　　興業(yè)證券研報(bào)指出，政策環(huán)境改善，老路走不順，積極的股市政策是最大的亮點(diǎn)。因?yàn)閭鹘y(tǒng)的宏觀刺激政策受制于國內(nèi)外環(huán)境的約束，而資本市場是盤活市場化改 革、提升民間活力的重要抓手。我們判斷，一方面，2019 年科創(chuàng)板的建設(shè)及配套 政策，是積極股市政策的重要亮點(diǎn)，包括注冊(cè)制、同股不同權(quán)、交易制度等等創(chuàng) 新將會(huì)對(duì)現(xiàn)有的 A 股市場體制改革產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有助于中長期提升中國資本市 場價(jià)值發(fā)現(xiàn)和優(yōu)化資源配置。另一方面，資本市場的健康發(fā)展離不開包括外資、 養(yǎng)老金等長期資金占比的提高。

　　　　股民：看好經(jīng)濟(jì)，但對(duì)分析師的判斷存疑

　　雖然整體來看，機(jī)構(gòu)對(duì)2019年股市看好，但股民對(duì)機(jī)構(gòu)對(duì)市場的看好反應(yīng)不一，有的股民表示相信券商對(duì)股市的專業(yè)分析，也有股民表示看好經(jīng)濟(jì)形勢，也看好A股大盤，但對(duì)機(jī)構(gòu)的分析持有保留態(tài)度。

　　有股民在接受記者采訪時(shí)表示，看好股市2019年全面走強(qiáng)，還會(huì)加倉投資。但同時(shí)，這位股民也對(duì)3月份后可能出現(xiàn)的不確定性因素，比如中美貿(mào)易談判、兩會(huì)減稅舉措等因素將對(duì)股市產(chǎn)生的影響表示懷疑。

　　也有股民在談及對(duì)于券商普遍看好股市的態(tài)度時(shí)，明確表示“不相信”。他告訴記者，“因?yàn)楹玫耐顿Y渠道不多”，但同時(shí)，他也表示2019年會(huì)適當(dāng)投資股市?！耙?yàn)闆]有時(shí)間炒短線，看長期收益，現(xiàn)在長期是地點(diǎn)，我覺得買幾個(gè)基本面不錯(cuò)的就行，買點(diǎn)合適的，暫時(shí)拿著不動(dòng)”。

　　一位資深股民張先生則認(rèn)為，機(jī)構(gòu)研報(bào)中對(duì)A股的看法必定是有自己的原因，但股市其實(shí)是對(duì)信心的投資，投資某家公司事實(shí)上是出于對(duì)這家公司的信心，在整體經(jīng)濟(jì)上并不會(huì)有問題，A股的公司肯定是有前途的。“但有些人在投資之后，信心受到嚴(yán)重的打擊，多次被打擊后就會(huì)產(chǎn)生懷疑”。

　　此外，張先生還提議，券商擁有專業(yè)的分析人員、專業(yè)的分析團(tuán)隊(duì)，作為普通投資者，更希望券商能在判斷A股大盤走勢以外，更多的為投資者提供有關(guān)于公司更多、更透明的信息。

　　“作為普通投資者對(duì)于3000多家上市公司實(shí)際情況，比如公司管理方面并不是特別清楚、了解，股民不明不白的投資的結(jié)果是莫名奇妙的虧錢、莫名其妙的掙錢。哪怕是掙錢，心里也是沒有底的。如果知道公司的具體情況，那就算是虧了錢，也是認(rèn)了?！?/p>

　　對(duì)于是否會(huì)在2019年投資股市，張先生明確給出了肯定答復(fù)，但表示會(huì)投資相對(duì)較少的錢，小心的進(jìn)行嘗試。

　　　　政策頻出利好A股

　　除整體經(jīng)濟(jì)形勢的向好以外，政策面頻發(fā)的利好消息也是機(jī)構(gòu)及投資者看好2019股市的重要因素。2018全年宏觀調(diào)控目標(biāo)較好完成，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，上市公司盈利狀況持續(xù)改善，中美經(jīng)貿(mào)摩擦的協(xié)調(diào)解決等，都成為A股走勢向好的重要影響因素。

　　資本市場減稅降費(fèi)成為近期討論熱點(diǎn)，2 月 21 日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)向券商下發(fā)了關(guān)于就資本市場減稅降費(fèi)措施征集意見的通知。根據(jù)中證協(xié)相關(guān)回復(fù)，盡管此次減稅降費(fèi)僅針對(duì)券商，仍有評(píng)論指出，從推動(dòng)資本市場發(fā)展活力、提振交易各方信心的角度出發(fā)，進(jìn)一步減稅降費(fèi)顯然有利于資本市場回暖。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，前期穩(wěn)健的貨幣政策影響股市向好。根據(jù)2月15日央行公布的2019年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，多項(xiàng)數(shù)據(jù)明顯回升，其中新增人民幣貸款3.23萬億元；社融規(guī)模增量 4.64萬億元，上年同期多1.56萬億元。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長阮健弘表示，M2增速回升、社會(huì)融資規(guī)模增速明顯回升和金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款多增是貨幣政策傳導(dǎo)邊際改善的結(jié)果，也是前期貨幣政策效果的集中體現(xiàn)。

　　監(jiān)管層方面，銀保監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)也先后傳出利好消息。

　　2月17日晚間，中國銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公告，工商銀行設(shè)立理財(cái)子公司已經(jīng)正式獲批。至此，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五大國有行理財(cái)子公司設(shè)立全面獲批。

　　證監(jiān)會(huì)則在1月31日晚間連發(fā)三大利好：研究修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，擬放寬證券公司投資成分股、ETF等權(quán)益類證券風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算比例，減少資本占用，進(jìn)一步支持證券公司遵循價(jià)值投資理念，加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的長期配置力度；證監(jiān)會(huì)對(duì)于“平倉線”這一限令也做了取消；就《合格境外機(jī)構(gòu)投資者及人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則公開征求意見，對(duì)于資本市場雙向開放逐步擴(kuò)大，擬放寬合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）的準(zhǔn)入條件。

　　此外，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2019年1月13日談A股改革時(shí)，對(duì)2019年外資流入規(guī)模的進(jìn)一步増加，持樂觀態(tài)度，表示“去年凈流入A股達(dá)3000億元，今年預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元應(yīng)該是可以預(yù)期的”。1月14日，國家外管局將QF‖的總額度從1500億美元擴(kuò)大至3000億美元。

　　粵港澳大灣區(qū)的推進(jìn)則拉升粵港澳大灣區(qū)概念股的迅速攀升。2月18日，**中央、國務(wù)院印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，大灣區(qū)包括廣州市、深圳市等在內(nèi)的珠三角九市，本規(guī)劃是指導(dǎo)粵港澳大灣區(qū)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期合作發(fā)展的綱領(lǐng)性文件。規(guī)劃近期至2022年，遠(yuǎn)期展望到2035年。

　　境外投資方面，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國資本市場的投資需求，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，1月14日，國家外管局將QF‖的總額度從1500億美元擴(kuò)大至3000億美元。機(jī)構(gòu)評(píng)論稱，該舉措對(duì)A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義，中長期有利于A股市場走好，“價(jià)值投資”成主流。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者 張思源 編輯 王宇 校對(duì) 吳興發(fā)