【東方證券(600958)、股吧】策略薛俊團(tuán)隊(duì)

　　薛俊、蔣晨龍，來源：東方證券策略研究，原文標(biāo)題：《外資持股比例上限、陸股通相應(yīng)規(guī)則以及現(xiàn)狀——A 股投資者結(jié)構(gòu)系列研究》

　　主要內(nèi)容：

　　3 月 5 日，【大族激光(002008)、股吧】發(fā)公告稱港交所于 3 月 5 日公告因大族激光總境外持股比例超過 28%，于 3 月 5 日起深港通暫停接受該股票買盤，但賣盤仍然會被接受，該事件引起了投資者對外資持股比例規(guī)定特別是陸股通資金持股規(guī)則的關(guān)注，本報告在相關(guān)規(guī)則進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上提示當(dāng)前外資持股比例較高的個股情況。

　　滬深交易所規(guī)定：信息披露規(guī)則及時且有效，滬深交易所的規(guī)定主要有：《上海證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則（2014 年）》中第十五條、十六條與十七條以及《深圳證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》中的第十一、十二、十三、十四條，相關(guān)要點(diǎn)如下：

　　1、單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的 10%；

　　2、所有境外投資者對單個上市公司 A 股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的 30%；

　　3、所有境外投資者持有同一上市公司A 股數(shù)額合計達(dá)到或超過該公司股份總數(shù)的 26%時，滬深交易所將于次一交易日開市前通過本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司 A 股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例；

　　4、在持股比例超過了 30%的情況下，境外投資者將按照一定規(guī)則減持并履行信息披露義務(wù)。

　　港交所方面規(guī)則：外資合計持股比例達(dá)到 28%將暫停買盤，涉及外資持股比例上限的規(guī)定主要有：交易所規(guī)則第十四章中第 30 條與 31 條、第十四 A 中08 條、第十四 B 中 08 條，可以將涉及的具體內(nèi)容總結(jié)為：

　　1、在涉及到 A 股有關(guān)規(guī)則的情況下，港交所有權(quán)采取限制或拒絕陸股通買盤、服務(wù)運(yùn)作時間等相關(guān)行動；

　　2、當(dāng)某只A股的境外投資者持股比例合計達(dá)到了 28%或以上時，上交所或深交所將通知港交所方面，而港交所方面將按照實(shí)際可行的情況盡快暫停相關(guān)買盤，直到上交所或深交所表示外資持股比例降至26%以下；

　　3、如果發(fā)生了主動買盤行為導(dǎo)致的持股比例上升到 30%以上，則港交所方面將根據(jù)一系列規(guī)定要求投資者減持；如果發(fā)生了因?yàn)?A 股回購等情況導(dǎo)致的外資投資者合計持股比例被動上升到 30%以上，則無需賣出，但港交所方面將暫停接受買盤，直到比例下降到 26%以下。

　　從上交所以及深交所的信息公布上來看，深交所上市公司中外資合計持股比例高于 26%的上市公司是 19 年 3 月 5 日的美的集團(tuán)、大族激光，這兩只股票是 19 年 1 月末才開始提示 26%的持股比例的，在此之前深交所出現(xiàn)外資持股比例高于 26%的情況則需要追溯到 15 年的格力電器。上交所公布的最近外資持股比例高于 26%的是 18 年 6 月 15 日的上海機(jī)場，此后上交所沒有出現(xiàn)外資持股比例高于 26%的個股。滬深交易所規(guī)定：信息披露規(guī)則及時且有效

　　滬深交易所的規(guī)定主要有：《上海證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則（2014 年）》中第十五條、十六條與十七條以及《深圳證券交易所合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者證券交易實(shí)施細(xì)則》中的第十一、十二、十三、十四條。滬深交易所的相關(guān)規(guī)定基本一致，其要點(diǎn)可以總結(jié)如下：

　　1、單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數(shù)的 10%；

　　2、所有境外投資者對單個上市公司 A 股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數(shù)的 30%；

　　3、所有境外投資者持有同一上市公司 A 股數(shù)額合計達(dá)到或超過該公司股份總數(shù)的 26%時，滬深交易所將于次一交易日開市前通過本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司 A 股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例；

　　4、在持股比例超過了 30%的情況下，境外投資者將按照一定規(guī)則減持并履行信息披露義務(wù)。

　　從信息的獲取上，滬深交易所均履行了披露外資持股比例在 26%以上的個股情況，其具體信息獲取路徑如下：上交所官網(wǎng)——披露——交易信息披露——QFII/RQFII 信息披露欄目、深交所官網(wǎng)——信息披露——交易信息——QFII/RQFII/深股通投資者信息欄目。

　　從上交所以及深交所的信息公布上來看，深交所上市公司中外資合計持股比例高于 26%的上市公司是 19 年 3 月 5 日的美的集團(tuán)、大族激光，這兩只股票是 19 年 1 月末才開始提示 26%的持股比例的，而之前則追溯到 15 年的格力電器。上交所公布的最近外資持股比例高于 26%的是 18 年 6月 15 日的上海機(jī)場，此后上交所沒有出現(xiàn)外資持股比例高于 26%的個股。

　　　　港交所方面規(guī)則：外資合計持股比例達(dá)到28%將暫停買盤

　　港交所方面，涉及外資持股比例上限的規(guī)定主要有：交易所規(guī)則第十四章中第 30 條與 31 條、第十四 A 中 08 條、第十四 B 中 08 條，可以將涉及的具體內(nèi)容總結(jié)為：

　　1、在涉及到 A 股有關(guān)規(guī)則的情況下，港交所有權(quán)采取限制或拒絕陸股通買盤、服務(wù)運(yùn)作時間等相關(guān)行動；

　　2、當(dāng)某只 A 股的境外投資者持股比例合計達(dá)到了28%或以上時，上交所或深交所將通知港交所方面，而港交所方面將按照實(shí)際可行的情況盡快暫停相關(guān)買盤，直到上交所或深交所表示外資持股比例下降到了26%以下；

　　3、如果發(fā)生了主動買盤行為導(dǎo)致的持股比例上升到30%以上，則港交所方面將根據(jù)一系列規(guī)定要求投資者減持；

　　4、如果發(fā)生了因?yàn)?A 股回購等情況導(dǎo)致的外資投資者合計持股比例被動上升到30%以上，則無需賣出，但港交所方面將暫停接受買盤，直到比例下降到26%以下。