2026年開(kāi)年以來(lái)，A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬指延續(xù)去年大漲走勢(shì)順利突破4100點(diǎn)大關(guān)并頻頻突破10年新高，17連陽(yáng)的走勢(shì)也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。雖然近期面臨較大壓力持續(xù)震蕩，但展望2026年后續(xù)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，未來(lái)行情依然值得期待，A股牛市仍在進(jìn)程中。

　　興業(yè)證券：本輪春季行情仍在半途

　　流動(dòng)性充裕是支撐本輪春季行情向上的核心驅(qū)動(dòng)力，背后來(lái)源于險(xiǎn)資“開(kāi)門紅”支撐新增保費(fèi)入市、居民存款集中到期與人民幣升值吸引的境外資金回流。流動(dòng)性充裕的環(huán)境中，偏暖的基本面和政策為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成托底，從而資金對(duì)于各類宏觀和產(chǎn)業(yè)層面的敘事做出積極響應(yīng)，推動(dòng)賺錢效應(yīng)不斷擴(kuò)散，或?qū)⒊蔀楸据喆杭拘星榻Y(jié)構(gòu)上的一個(gè)重要特征。

　　隨著A股上市公司年報(bào)預(yù)告進(jìn)入披露高峰，疊加北美科技巨頭財(cái)報(bào)集中披露，業(yè)績(jī)對(duì)結(jié)構(gòu)的影響或?qū)⒏语@著，繼續(xù)聚焦基本面挖掘亮點(diǎn)。結(jié)合年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告線索與近期盈利預(yù)期邊際上修情況，當(dāng)前業(yè)績(jī)具備亮點(diǎn)且本輪漲幅偏低的行業(yè)主要集中在AI硬件(北美算力、消費(fèi)電子)、電池、醫(yī)藥、鋼鐵、非銀等。

　　中信建投：景氣為綱，堅(jiān)守“科技+資源品”雙主線

　　“生產(chǎn)強(qiáng)于需求、外需好于內(nèi)需”的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征貫穿全年，同時(shí)貨幣政策維持寬松取向，銀行間利率降至2020年以來(lái)幾乎最低水平。宏觀偏弱+流動(dòng)性寬松環(huán)境下，景氣投資占優(yōu)。

　　近兩周市場(chǎng)資金面有所分化，寬基ETF資金流出超過(guò)5700億元，而行業(yè)主題型ETF仍有1100億元左右的資金流入。總體來(lái)說(shuō)，近期主動(dòng)降溫調(diào)控節(jié)奏，整體大基調(diào)仍然積極，建議以景氣為綱，繼續(xù)堅(jiān)守“科技+資源品”雙主線。

　　科技方面，AI半導(dǎo)體/新能源仍是當(dāng)前的景氣核心，同時(shí)AI應(yīng)用/太空光伏/創(chuàng)新藥等熱點(diǎn)景氣催化不斷。資源品方面，有色行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告情況較好，關(guān)注后續(xù)景氣行情向能化和機(jī)械板塊的傳導(dǎo)擴(kuò)散。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：半導(dǎo)體、AI、新能源、有色、化工、傳媒、計(jì)算機(jī)、機(jī)械、醫(yī)藥等。

　　國(guó)金證券：配置實(shí)物資產(chǎn)與中國(guó)資產(chǎn)雙主線

　　上周四以來(lái)A股的交易熱度和波動(dòng)率再度上升，疊加目前兩融活躍度仍處于相對(duì)高位，而主題投資也在新催化下明顯反彈。國(guó)金證券認(rèn)為：市場(chǎng)的樂(lè)觀是必要的。

　　市場(chǎng)未來(lái)與監(jiān)管降溫之間的關(guān)系值得思考：由于中央?yún)R金持倉(cāng)中，滬深300的占比較大，且近期贖回壓力較大，滬深300過(guò)去一段時(shí)間明顯跑輸了其他主要寬基指數(shù)。但是對(duì)于被持續(xù)ETF流出而降溫的滬深300，投資者也不用過(guò)度擔(dān)憂，因?yàn)槠浞炊绲胤狭吮O(jiān)管降溫的要求，進(jìn)一步打壓必要性下降；后續(xù)需要關(guān)注杠桿資金較為密集流入的板塊，政策性的降溫受到的影響可能更大。

　　2026年的雙主線愈發(fā)清晰，即資產(chǎn)配置走向?qū)嵨镔Y產(chǎn)與中國(guó)資產(chǎn)，在這一背景下，主題投資是必經(jīng)的配菜。推薦如下：

　　一是實(shí)物資產(chǎn)從資產(chǎn)配置屬性的重估仍在繼續(xù)，全球投資帶來(lái)的實(shí)物消耗也正在途中，包括銅、鋁、錫、黃金、鋰、原油及油運(yùn)；

　　二是具備全球比較優(yōu)勢(shì)且周期底部確認(rèn)的中國(guó)設(shè)備出口鏈，包括電網(wǎng)設(shè)備、儲(chǔ)能、鋰電、光伏、工程機(jī)械、商用車，以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種，包括印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉、晶圓制造等；

　　三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢(shì)的消費(fèi)回升通道，包括航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場(chǎng)擴(kuò)容與長(zhǎng)期資產(chǎn)端回報(bào)率見(jiàn)底的非銀金融。