澎湃新聞?dòng)浾?劉歆宇 來源：澎湃新聞

　　連續(xù)兩個(gè)交易日的下挫之后，滬指再度失守3200點(diǎn)大關(guān)。市場(chǎng)人氣急劇下降，多空之爭(zhēng)再度甚囂塵上。

　　4月23日，A股沖高遇阻后震蕩回落，滬指全天圍繞3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口小幅震蕩，尾盤遭遇殺跌，下跌0.51%收?qǐng)?bào)3198.59點(diǎn)。兩市約50股跌停。

　　澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)觀點(diǎn)分歧較大，4月份以來，滬指在3200點(diǎn)附近持續(xù)橫盤震蕩，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒近期顯著提升，投資者兌現(xiàn)收益離場(chǎng)的意愿比較強(qiáng)，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，近日的下跌屬于正?；卣{(diào)，向上概率大于向下概率。

　　私募機(jī)構(gòu)金庫資本董事總經(jīng)理鐘瑋瑋在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示：“長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)不大，（下跌）是漲多了的正?；卣{(diào)?！?/p>

　　基巖資本副總裁范波則表示：“我們現(xiàn)在的操作非常謹(jǐn)慎，因?yàn)楝F(xiàn)在這個(gè)位置可上可下，不確定性太高，一旦出大的利好，到很容易到3500點(diǎn)-3600點(diǎn)，但是一旦出利空的話，很快就會(huì)跌回到2800點(diǎn)?！?/p>

　　【興業(yè)證券(601377)、股吧】全球首席策略分析師張憶東提出，短期調(diào)整是買入核心資產(chǎn)的良機(jī)。他認(rèn)為，歷史可借鑒，2019年的行情類似2005年和2013年，都是新牛市的起點(diǎn)，相似的都是底部區(qū)域、牛熊轉(zhuǎn)折期、行情N型走勢(shì)、行情一波三折，不同的是，2019年政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境更有利，回撤空間可控，以時(shí)間換空間。

　　　　上證50指數(shù)逆勢(shì)上漲

　　值得一提的是，盡管上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指在4月23日紛紛下挫，但上證50指數(shù)卻逆勢(shì)上漲0.28%。

　　“漂亮50的走勢(shì)還是非常強(qiáng)的?！币晃蝗谭治鰩熯@樣說道。

　　例如，外資一向偏愛的【貴州茅臺(tái)(600519)、股吧】（600519）在4月23日上漲2.71%，收盤價(jià)974.95元，盤中更是創(chuàng)出981.22元的歷史最高價(jià)紀(jì)錄。

　　中國(guó)平安（601318）、恒瑞醫(yī)藥（600276）等北上資金搶籌的熱門個(gè)股也都有超過1%的漲幅。

　　鐘瑋瑋對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f：“整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)資金面的足夠充沛，政策對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)，這是目前最大的兩個(gè)利好，支撐慢牛行情。這兩天的回調(diào)主要是隨著一季報(bào)的相繼披露，很多上市公司的業(yè)績(jī)都沒有預(yù)期中那么好，回調(diào)屬于正常。隨著科創(chuàng)板的臨近，股指還是向上概率大于向下的概率?！?/p>

　　面對(duì)市場(chǎng)分歧，張憶東也屬于樂觀派。

　　他在4月23日發(fā)出的報(bào)告中表示，短期調(diào)整是買入核心資產(chǎn)的良機(jī)。張憶東給出的三方面理由包括，第一，A股和港股估值仍處歷史合理范疇；第二，外資配置中國(guó)資產(chǎn)的長(zhǎng)期趨勢(shì)確定；第三，大類資產(chǎn)收益比較來看，機(jī)構(gòu)資金配置優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)的動(dòng)能強(qiáng)。

　　貨幣政策邊際收緊預(yù)期或是下跌原因

　　4月19日召開的**中央政治局會(huì)議上提出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。一些市場(chǎng)人士認(rèn)為，這一表態(tài)意味著中央不會(huì)進(jìn)行“放水”，市場(chǎng)流動(dòng)性未來是否充裕將成疑問。

　　中信建投策略首席分析師張玉龍分析政治局會(huì)議內(nèi)容時(shí)表示，對(duì)于貨幣政策堅(jiān)決不搞大水漫灌，要松緊適度。2018年末開始，政府加大了寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)力度，這在一季度的社融數(shù)據(jù)中也得以體現(xiàn)。未來政府將一方面關(guān)注融資復(fù)蘇以后對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，另一方面也將嚴(yán)防通脹抬頭，對(duì)于總需求的影響。

　　張玉龍說：“這對(duì)于市場(chǎng)的影響是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的行情終結(jié)，更可能取而代之的演進(jìn)方式是結(jié)構(gòu)性行情。”

　　張憶東也提醒，前4月快速上漲之后，A股市場(chǎng)將面對(duì)基本面預(yù)期波動(dòng)和海外市場(chǎng)的影響。二季度中后期需提防四個(gè)因素的影響，一是政策微調(diào)引發(fā)“基本面預(yù)期的波動(dòng)”，二是金融條件的改善可能出現(xiàn)邊際變化，三是中美貿(mào)易談判進(jìn)程影響中國(guó)政策放松的力度和方式，四是海外風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)。

　　不過，鐘瑋瑋認(rèn)為，這一消息并不應(yīng)該理解為對(duì)A股的利空。

　　他對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f：“以前的那種放水確實(shí)不會(huì)再現(xiàn)，貨幣寬松的時(shí)間點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)觸底、股市之前是過度悲觀，整體估值歷史最低，性價(jià)比凸顯，隨著政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)也有望在三四季度觸底反彈，企業(yè)盈利能力回升，而雖然寬松暫停，但A股對(duì)于整個(gè)世界資本市場(chǎng)大水池的吸引力加強(qiáng)，對(duì)世界范圍內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者性價(jià)比還是高的。”

　　　　北上資金大幅流出

　　值得一提的是，北上資金在4月23日大規(guī)模出逃。

　　港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至16時(shí)10分，北向資金通過滬深港通凈流出64.97億元，創(chuàng)出4月份以來單日流出規(guī)模的最高紀(jì)錄。

　　中原證券的研報(bào)表示，A股市場(chǎng)在周二延續(xù)了前一個(gè)交易日調(diào)整的慣性繼續(xù)震蕩下行，投資者的避險(xiǎn)情緒顯著提升，兌現(xiàn)前期收益，套現(xiàn)離場(chǎng)觀望的意愿依然較為強(qiáng)烈。

　　該機(jī)構(gòu)指出，由于投資者擔(dān)憂未來提振經(jīng)濟(jì)的宏觀政策可能出現(xiàn)變化，加之市場(chǎng)恐高情緒較重，致使場(chǎng)外資金不愿在3200點(diǎn)上方持續(xù)加倉(cāng)做多。市場(chǎng)目前也缺乏能夠帶動(dòng)人氣的領(lǐng)漲板塊，我們預(yù)計(jì)未來滬指進(jìn)入橫盤震蕩的可能性較大。

　　因此，建議投資者近期考慮多看少動(dòng)的策略，盡量規(guī)避前期累計(jì)漲幅較大的相關(guān)板塊與個(gè)股，可逢低繼續(xù)關(guān)注未來可能出現(xiàn)補(bǔ)漲的二線藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

　　范波在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)，也表達(dá)了自己的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。

　　他認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于盈利與利率的判斷都是相對(duì)中性的，最主要的影響因素就是投資者的情緒，可以從這兩天的盤面看出，現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)的分歧非常大。因?yàn)橛行┤苏J(rèn)為經(jīng)濟(jì)馬上就要復(fù)蘇，有些人認(rèn)為二季度的信貸增速會(huì)收一收，全年的低點(diǎn)可能在三季度。

　　范波透露，目前自己的操作非常謹(jǐn)慎，因?yàn)楝F(xiàn)在這個(gè)位置可上可下，不確定性太高?！皩?duì)于后市的投資機(jī)會(huì)，我們更傾向于獲得阿爾法收益，實(shí)際上大量公司其實(shí)是貝塔跟隨大盤波動(dòng)，但是我們更關(guān)注企業(yè)自身的業(yè)務(wù)帶來的收益?！?/p>

　　在操作策略上，張憶東表示，應(yīng)“看多大趨勢(shì)、利用小波段”。

　　他給出四條投資主線，建議投資者看多開放、科創(chuàng)塑造的中國(guó)資本市場(chǎng)戰(zhàn)略機(jī)遇期，利用周期性的調(diào)整、逢低布局。

　　第一，在低估值、高分紅的核心資產(chǎn)里面進(jìn)一步精選“贏家通吃”。第二，精選“自主可控”為代表的中國(guó)科技創(chuàng)新、制造業(yè)升級(jí)。第三，聚焦新一輪對(duì)外開放的機(jī)會(huì)，“貿(mào)易戰(zhàn)”到“貿(mào)易宴”。第四，受益內(nèi)需復(fù)蘇，景氣觸底行業(yè)龍頭的盈利提升機(jī)會(huì)。

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