付立春：A股也要問(wèn)出“真公司”

　　文/　付立春

　　上市公司年報(bào)“成色”成為監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)。5月13日，上交所要求康美藥業(yè)（維權(quán)）對(duì)會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正、審計(jì)保留意見(jiàn)、內(nèi)控審計(jì)否定意見(jiàn)、非經(jīng)營(yíng)性資金往來(lái)等事項(xiàng)發(fā)出監(jiān)管工作函和問(wèn)詢(xún)函，就涉及調(diào)整的貨幣資金、其他應(yīng)收款、存貨、在建工程等項(xiàng)目進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，并對(duì)年報(bào)相關(guān)事項(xiàng)補(bǔ)充問(wèn)詢(xún)。

　　截至5月14日，滬深交易所對(duì)上市公司2018年年報(bào)共發(fā)出240余封年報(bào)問(wèn)詢(xún)函和年報(bào)事后審核意見(jiàn)函，數(shù)量創(chuàng)下同期歷史新高。諸多業(yè)績(jī)“變臉”公司受到重點(diǎn)關(guān)注，交易所從財(cái)務(wù)指標(biāo)變化、會(huì)計(jì)核算準(zhǔn)確性等維度對(duì)相關(guān)公司進(jìn)行了刨根問(wèn)底式問(wèn)詢(xún)。

　　個(gè)人以為，在目前情況下，造假等信披違法違規(guī)會(huì)受到行政、民事、刑事三個(gè)方面的懲罰。其中，行政處罰針對(duì)公司和個(gè)人的頂格處罰是罰款60萬(wàn)和30萬(wàn)；刑事方面，《刑法》第161條所列違規(guī)披露、不披露重要信息罪的最高刑期是3年。目前信披違法或違規(guī)成本不高，相對(duì)于潛在收益，可能更容易鋌而走險(xiǎn)。建議按照法治化和市場(chǎng)化的方向，從立法層面進(jìn)行修改和完善。

　　同時(shí)，上市公司信息披露要有更高的要求，包括信披形式、問(wèn)詢(xún)等，應(yīng)該更加公開(kāi)和充分。與過(guò)去幾年相比，交易所向上市公司發(fā)出的年報(bào)問(wèn)詢(xún)函不但數(shù)量和密度提升，問(wèn)詢(xún)內(nèi)容也更加深化和細(xì)化。從問(wèn)詢(xún)的角度和方向看，交易所對(duì)公司基本面和規(guī)范性更加重視。

　　近年來(lái)交易所對(duì)上市公司年報(bào)進(jìn)行刨根問(wèn)底式的詢(xún)問(wèn)越來(lái)越多，監(jiān)管方式從過(guò)去的重事前審核轉(zhuǎn)向既重事前審核也注重事中、事后的監(jiān)管，問(wèn)詢(xún)廣度和深度都在加強(qiáng)。這種變化有利于進(jìn)一步消除資本市場(chǎng)存在的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象，對(duì)于促進(jìn)上市公司健康規(guī)范發(fā)展意義重大。

　　從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展情況看，如今已經(jīng)走上由量變向質(zhì)變的階段。從嚴(yán)對(duì)公司年報(bào)進(jìn)行監(jiān)管問(wèn)詢(xún)，是推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手之一。

　　當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正在向更高的市場(chǎng)化、國(guó)際化方向邁進(jìn)，注冊(cè)制試點(diǎn)箭在弦上。在這種情況下，市場(chǎng)監(jiān)管力度和方法也在不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)。這就要求上市公司和中介機(jī)構(gòu)在信息披露和財(cái)務(wù)管理朝著更加專(zhuān)業(yè)規(guī)范的方向邁進(jìn)。

　?。ǜ读⒋海航?jīng)濟(jì)學(xué)者，清華大學(xué)博士后、中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)）