原標(biāo)題：A股進(jìn)入休眠期，三季度如何布局？三大品種成主要配置方向

　　近期北向資金流入力度也明顯趨弱，交投情緒偏謹(jǐn)慎。

　　7月18日，滬深兩市依然維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，截至發(fā)稿，滬指跌0.84%，成交額僅985.4億元；深成指跌1.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.30%。

　　截至17日收盤，7月以來的13個(gè)交易日中成交額低于4000億元的有7個(gè)，同時(shí)近期北向資金流入力度也明顯趨弱，交投情緒偏謹(jǐn)慎。

　　不過，雖然大市表現(xiàn)偏平，但不乏熱點(diǎn)顯現(xiàn)，如近期日韓貿(mào)易摩擦利好半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、光刻膠、OLED、氟化工等板塊、中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜個(gè)股等。分析人士稱，市場(chǎng)短期仍然會(huì)保持震蕩，但可看準(zhǔn)良機(jī)，捕捉賺錢效應(yīng)。

　　北向資金轉(zhuǎn)向地產(chǎn)等板塊

　　7月17日，A股三大指數(shù)依然不溫不火，上證早盤低開最低打到2924點(diǎn)后一直在進(jìn)行橫盤震蕩，一直在2920到2945區(qū)間內(nèi)徘徊，成交量一如既往的低迷，大多數(shù)資金都處于觀望狀態(tài)。

　　截至當(dāng)日收盤，主力資金流出88.77億元，其中超大單、大單和中單呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，流出額分別為11.13億元、77.63億元和6.20億元，小單資金流向再次背離，凈流入94.97億元。

　　資金流向上，共5個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)錄得主力資金流入，電子、農(nóng)林牧漁和房地產(chǎn)最受青睞，分別流入13.95億元、5.20億元和2.18億元；醫(yī)藥生物、非銀金融和通信被拋售最多，分別流出15.83億元、14.36億元和11.11億元。

　　北向資金盤后數(shù)據(jù)顯示，前十大成交股中，三一重工、招商銀行、中國(guó)國(guó)旅凈買入居前，分別獲北向資金凈買入2.15億元、1.47億元、1.47億元，京東方A獲凈買入1.43億元，萬科A獲凈買入1.33億元。賣出方面，五糧液凈賣出居首，金額為1.48億元，貴州茅臺(tái)、?？低暦謩e遭凈賣出1.45億元、1.27億元。

　　此外，近期中報(bào)業(yè)績(jī)公布后，部分白馬企業(yè)的業(yè)績(jī)沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，東阿阿膠、大族激光等股票甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴雷、股價(jià)連續(xù)下行。機(jī)構(gòu)資金對(duì)于白馬股產(chǎn)生了較為明確的分化態(tài)度，北向資金更是瘋狂拋售。

　　北向資金的調(diào)倉換股，意味著白馬股行情將就此終結(jié)？對(duì)此，招商證券歸納出了幾個(gè)標(biāo)志性的信號(hào)。

　　其一，業(yè)績(jī)差出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。即消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)被其他板塊所超越，業(yè)績(jī)差距明顯縮小。

　　從過去幾個(gè)季度來看，消費(fèi)（以食品飲料為代表），信息科技和金融地產(chǎn)相對(duì)業(yè)績(jī)比較來看，食品飲料板塊依然是最高的，但消費(fèi)相對(duì)金融和信息科技的業(yè)績(jī)差已經(jīng)開始縮窄。

　　7月中旬開始的上市公司半年報(bào)，將提供一個(gè)非常重要的觀察窗口，一旦消費(fèi)的業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步縮小甚至被反超，投資者就有理由放棄抱團(tuán)消費(fèi)，轉(zhuǎn)向擁抱新板塊。

　　其二，主要看是否有增量資金投入基金市場(chǎng)，以改變當(dāng)前贖回其他產(chǎn)品而抱團(tuán)績(jī)優(yōu)基金的做法，如果個(gè)人投資者因?yàn)榭吹较M(fèi)股繼續(xù)上漲而持續(xù)申購公募基金，那么，消費(fèi)板塊的上行將仍然持續(xù)。

　　其三，招商證券選取中證消費(fèi)指數(shù)作為估值參考，當(dāng)前市盈率為32.45倍，距離2015年的估值高點(diǎn)37.79倍依然不遠(yuǎn)，即便在業(yè)績(jī)的支撐下，估值仍有提升空間，但確實(shí)已經(jīng)不便宜。

　　三大品種成布局方向

　　近期，多家機(jī)構(gòu)針對(duì)市場(chǎng)布局建議發(fā)表研究報(bào)告，其中布局中報(bào)行情、科創(chuàng)板行情和日韓貿(mào)易摩擦下受益板塊成為主要方向。

　　華泰證券表示，當(dāng)前A股整體估值端環(huán)境好于5月~6月：美聯(lián)儲(chǔ)降息概率仍高，外圍寬松趨勢(shì)未變，國(guó)內(nèi)通脹逐步見頂，貨幣政策靈活性的內(nèi)外部掣肘均有減小A股主要矛盾回歸內(nèi)部基本面、改革進(jìn)展、技術(shù)周期進(jìn)展，短期焦點(diǎn)是中報(bào)。

　　該機(jī)構(gòu)建議挖掘中報(bào)預(yù)喜率較高+科創(chuàng)板估值外溢影響的創(chuàng)業(yè)板，行業(yè)配置關(guān)注中報(bào)預(yù)喜率較高的計(jì)算機(jī)、通信、機(jī)械、電子，逐步關(guān)注可選消費(fèi)品汽車、家電，主題投資繼續(xù)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈、國(guó)企改革和經(jīng)開區(qū)。

　　中信建投張玉龍、羅永峰研報(bào)分析，展望7月和8月，美國(guó)薪資數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，國(guó)內(nèi)中報(bào)業(yè)績(jī)也會(huì)影響外資配置意愿，短期內(nèi)外資流向可能重回震蕩。從大類資產(chǎn)配置角度來看，維持債券>股票>本幣>商品的策略不變。預(yù)期股票市場(chǎng)仍然會(huì)在平穩(wěn)運(yùn)行，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的行業(yè)將在短期內(nèi)占優(yōu)。

　　中原證券認(rèn)為，投資者仍需密切關(guān)注政策面、資金面、外盤以及科創(chuàng)板的進(jìn)展情況。建議投資者短線暫時(shí)觀望，中線建議繼續(xù)關(guān)注部分低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，雖然主板及中小板公司披露率較低，但創(chuàng)業(yè)板上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告已基本披露完畢，創(chuàng)業(yè)板上市公司二季度凈利潤(rùn)累計(jì)增速為-7.6%，相比一季度的-17.2%回升9.6個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板中報(bào)盈利或存結(jié)構(gòu)性改善。值得關(guān)注的是，板塊內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化明顯，大市值個(gè)股增速顯著高于中小市值個(gè)股，龍頭效應(yīng)較為明顯。

　　新時(shí)代證券表示，6月博弈性反彈后，市場(chǎng)7月以來有一定的調(diào)整，這一次調(diào)整是4月以來調(diào)整的延續(xù)，是6月博弈性反彈結(jié)束后的尾部擾動(dòng)，短期還將持續(xù)，擾動(dòng)后，三季度中后期將會(huì)有趨勢(shì)性往上的機(jī)會(huì)。

　　建議投資者適當(dāng)關(guān)注成長(zhǎng)板塊，理由有三：（1）科創(chuàng)板7月22日開市，關(guān)注成長(zhǎng)板塊估值抬升的機(jī)會(huì)。（2）由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期下降、貿(mào)易環(huán)境變差，改革和轉(zhuǎn)型的關(guān)注度會(huì)更高，成長(zhǎng)和改革相關(guān)的主題性機(jī)會(huì)會(huì)更為活躍。（3）3月以來，成長(zhǎng)最先開始走弱，調(diào)整的時(shí)間更久。

　　此外，市場(chǎng)分析人士表示，日本或擴(kuò)大對(duì)韓國(guó)出口限制產(chǎn)品名單，可能增加的限制品項(xiàng)包含集成電路、光刻設(shè)備等。此前4日，日本正式強(qiáng)化限制向韓國(guó)出口福聚酰亞胺、光刻膠和高純度氟化氫這三種用于制作半導(dǎo)體以及OLED的核心材料。如果日本對(duì)韓國(guó)的出口限制持續(xù)，中國(guó)廠商有望憑借自身不斷提升的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品品質(zhì)在此次事件中受益，而相關(guān)行業(yè)板塊也會(huì)持續(xù)受到資金青睞。