來源：證券時報

　　長城證券指出，從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績表現(xiàn)高于預期。18年受到大額商譽減值計提的影響，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速創(chuàng)下歷史新低，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績或許已經(jīng)在18年四季度見底。與14-15年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績提升明顯不同的是，商譽風險出清后，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績提升主要靠內(nèi)生增速的提升。從創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布與利潤結(jié)構(gòu)可以看到，創(chuàng)新型的企業(yè)如醫(yī)藥、計算機硬件等行業(yè)的利潤一直保持較快的增長，在整體業(yè)績大幅滑坡帶動板塊增速提升，說明在缺乏外延增長幫助的情況下，科技創(chuàng)新型的公司內(nèi)生業(yè)績在持續(xù)兌現(xiàn)。隨著國家政策對創(chuàng)新企業(yè)扶持力度不斷加大，科技型企業(yè)內(nèi)生發(fā)展的動能也將繼續(xù)增強。

　　結(jié)構(gòu)性投資機會：可關(guān)注計算機細分行業(yè)、成長類的TMT，生物醫(yī)藥等創(chuàng)新行業(yè)。部分板塊和個股在二季度已經(jīng)有所調(diào)整，建議重點關(guān)注有一定補漲預期、業(yè)績改善的板塊和個股。