上市公司董事長(zhǎng)成了“高危職業(yè)”

　　阿爾法工場(chǎng) 丁真軍 　作者為阿爾法工場(chǎng)研究員

　　導(dǎo)語：A股董事長(zhǎng)的犯罪率是全國犯罪率的3.2倍。

　　“暴風(fēng)集團(tuán)（SZ：300431）馮鑫、博信股份（SH：600083）羅靜、新城控股（SH：601155）王振華、*ST康得（維權(quán)）（SZ：002450）鐘玉、大智慧（SH：601519）張長(zhǎng)虹、*ST鵬起（SH：600614）張朋起、*ST中科（SZ：002290）張偉、ST天寶（維權(quán)）（SZ：002220）黃作慶、【愷英網(wǎng)絡(luò)(002517)、股吧】（SZ：002517）王悅、派生科技（SZ：300176） 唐軍……”

　　2019年過去不到2/3，已有十位A股上市公司董事長(zhǎng)被刑拘。

　　董事長(zhǎng)在全國各種職業(yè)中，已然打上“高?！睒?biāo)簽！有數(shù)據(jù)為證：

　　今年的《最高法工作報(bào)告》顯示，2018年各級(jí)法院審結(jié)一審刑事案件119.8萬件，據(jù)此我們可推算出，犯罪率（119.8萬/13.95億*10萬）為十萬分之86；

　　而A股董事長(zhǎng)的犯罪率（10個(gè)被抓/3665家上市公司*10萬）為十萬分之273，是全國犯罪率的3.2倍。

　　值得一提的是，上述數(shù)據(jù)僅是7個(gè)月的，全年“摔跤”的董事長(zhǎng)將會(huì)更多。就此，我們還可以回溯2018年數(shù)據(jù)：2018全年有400家上市公司董事長(zhǎng)離任，其中25位因各種原因受到監(jiān)管部門的處罰或直接涉嫌犯罪。

　　曾經(jīng)我們談起這個(gè)群體，眼里滿是尊敬，他們的企業(yè)家精神激勵(lì)了一代中國青年。然而今天，上市公司董事長(zhǎng)怎就成了“高危”職業(yè)？

　　原因一： “門神”培養(yǎng)了“盜賊”

　　老話說的好，千里之堤潰于蟻穴。上市公司董事長(zhǎng)的堤防，往往崩潰于最初不起眼的一處細(xì)節(jié)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所就是其中之一。

　　這10家上市公司的董事長(zhǎng)，遇到了瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所，不知道是幸運(yùn)還是不幸。

　　幸運(yùn)的是，有人幫他們做“審計(jì)”報(bào)表（年報(bào)、招股書等地方用得上），即使有不盡如人意之處，也都可以輕松掩蓋上。

　　譬如百億造假案的主角【康得新(002450)、股吧】，賬上現(xiàn)金18億卻發(fā)不出分紅的輔仁藥業(yè)（維權(quán)）（SH：600781），扇貝動(dòng)輒跑路的獐子島（維權(quán)）（SZ：002069），均離不開瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所的“支持”。

　　近三年，瑞華可謂是劣跡斑斑，曾因多家上市公司（華澤鈷鎳、鍵橋通訊、振隆特產(chǎn)、亞太實(shí)業(yè)（維權(quán)）、勤上光電等）財(cái)務(wù)舞弊案遭監(jiān)管處罰。

　　7月8日瑞華被正式調(diào)查。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止7月底，60家公司的IPO受其牽連被終止審查。

　　也許這些尋求IPO公司董事長(zhǎng)正跳腳罵娘，但得之其幸失之其命，也許蝴蝶翅膀不止煽掉了本次的IPO，也煽走了這些董事長(zhǎng)今后受瑞華影響墜入“A股監(jiān)獄風(fēng)云”的可能性。

　　畢竟，像上述百億、幾十億的大案，都是從小的利潤(rùn)調(diào)節(jié)等行為升級(jí)而來的，都是從IPO合作開始腐蝕上市公司的。所以可以說，結(jié)識(shí)瑞華也是不幸的，其不合規(guī)行為從小處出發(fā)，猶如一顆種子，一旦在董事長(zhǎng)的心里種下便很快生根發(fā)芽。

　　錯(cuò)誤的反饋（跟瑞華做賬玩財(cái)技沒有被查處），決定了今后更加錯(cuò)誤、更加劇烈的財(cái)務(wù)行為方式：虛開發(fā)票罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪等，報(bào)告開頭十位身陷囹圄的董事長(zhǎng)有些就是屬于這種。

　　會(huì)計(jì)師事務(wù)所本該成為A股投資者的“門神”，卻放棄職業(yè)操守，潛移默化的導(dǎo)致董事長(zhǎng)的變異——門神背棄投資者培養(yǎng)“盜賊”（上市公司），這是董事長(zhǎng)高危的成因之一。

　　原因二： 上市以后失去目標(biāo)

　　武俠小說中主角有個(gè)硬標(biāo)準(zhǔn)，“萬中無一”神奇筋骨。套用此標(biāo)準(zhǔn)，我們可以找到現(xiàn)實(shí)生活中的主角——上市公司。

　　中國在冊(cè)民營(yíng)企業(yè)數(shù)量2013年為1000萬家，2017年為2000萬家。若按年化19%增長(zhǎng)速度，或北師大《2015勞動(dòng)力市場(chǎng)研究報(bào)告》調(diào)查的每天新增1萬家民營(yíng)企業(yè)數(shù)據(jù)，2019年這個(gè)數(shù)字應(yīng)是2800萬家。

　　而A股上市公司一共有3665家，也就是說從所有企業(yè)中誕生一家上市公司的概率是1/7640——但不要忘了很大部分上市公司不是民營(yíng)，那么說民營(yíng)公司上市的概率為萬分之一是差不多的。

　　上市公司能從千軍萬馬之中脫穎而出，站在食物鏈的頂端，能走到這一步，大部分功勞都要?dú)w功于董事長(zhǎng)。

　　一個(gè)董秘朋友曾這樣描述其前老板的支配性：

　　“圣經(jīng)里有這么一句話，God said，Let there be light，and there was light，老板翻譯過來是這樣的：xxx（該老板的名字）說要有光，這世界便有了光?！?/p>

　　想想也難怪，董事長(zhǎng)一手把小公司做到上市，舉手投足便影響成千上萬員工命運(yùn)，一定程度上決定產(chǎn)業(yè)走向，往往還是一地納稅大戶。

　　這種情況下，如果董事長(zhǎng)沒有一以貫之的強(qiáng)烈使命感和愿景的支撐（使命即公司為什么存在，比如阿里巴巴要讓天下沒難做的生意；愿景即希望公司發(fā)展成什么樣，比如華為的定個(gè)遠(yuǎn)期超大銷售目標(biāo)要超過誰誰做行業(yè)老大），那么他/她將是極易膨脹和驕傲的。

　　就像大族激光（SZ：002008）的董事長(zhǎng)高云峰，在接受央視財(cái)經(jīng)頻道電話采訪時(shí)非常狂暴，“你是什么x毛，你是個(gè)什么角色、你有什么資格來質(zhì)問我，這個(gè)是我們自己的資金，我當(dāng)然有權(quán)做任何經(jīng)營(yíng)決策，你管我這么多”。

　　高云峰那種還只是態(tài)度不好，更可怕的有些董事長(zhǎng)認(rèn)為自己什么都能做，毫無邊界、毫無敬畏。就像新城控股原董事長(zhǎng)（SH：601155）王振華，能干出猥褻幼女之事；再比如中科新材實(shí)控人張偉（*ST中科；SZ：002290），搞黑社會(huì)那一套：非法拘禁、敲詐勒索、詐騙、持有槍支彈藥等。

　　這也是段永平等知名投資者，將公司文化看的比什么都重的原因。

　　總而言之，處于上市公司董事長(zhǎng)這個(gè)食物鏈的位置，缺乏使命感，導(dǎo)致毫無邊界胡作非為，是董事長(zhǎng)成為高危職業(yè)的第二個(gè)原因。

　　原因三： 面對(duì)行業(yè)困境劍走偏鋒

　　分析行業(yè)困境導(dǎo)致“高危”之前，我們先聊個(gè)耳熟能詳?shù)臍v史典故。

　　紙上談兵的趙括大家都知道，秦趙交戰(zhàn)，趙孝成王撤掉戰(zhàn)國四大名將之一的廉頗，換趙括上場(chǎng)，結(jié)果葬送四十萬大軍，被白起坑殺。人們往往只看到趙孝成王識(shí)人不明（不顧廉頗、藺相如、趙母等人反對(duì)），卻沒看到其肩負(fù)的巨大壓力：

　　秦趙幾十萬大軍陳邊三年，把家底都吃沒了。再不打，那舉國就要自行崩潰了。既然你老一代的廉頗們不愿意打，那么只能用新生代了，讓趙括這個(gè)新生代最強(qiáng)者上去賭一把，也許贏了呢？

　　你知道，當(dāng)董事長(zhǎng)的職責(zé)就是確定前進(jìn)方向、作出抉擇，而大多情況下結(jié)局不會(huì)太好。因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，戰(zhàn)略選擇的失敗往往是常態(tài)。

　　想想看，讓企業(yè)突破生命周期，穿越行業(yè)周期的限制，相當(dāng)于逆天改命，哪有那么容易？

　　這種天大的壓力，無時(shí)無刻伴隨著每一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)者，會(huì)讓董事長(zhǎng)做一些“劍走偏鋒”式的戰(zhàn)略選擇，從而讓自己身陷囹圄。

　　十幾、二十年前活在稀缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代的企業(yè)家，往往不知道紅線在哪里，在能做與不能做之間瘋狂試探。最終，有些鋃鐺入獄，有些被網(wǎng)開一面。

　　比如進(jìn)入金融領(lǐng)域面臨巨大的政策風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，馬云在2004年啟動(dòng)支付寶項(xiàng)目就有心理準(zhǔn)備，跟同事說，“如果要坐牢、我去”。

　　而在今天這個(gè)過剩的時(shí)代，遇到瓶頸的公司規(guī)劃戰(zhàn)略更難，因?yàn)槟阆胱龅膭e人都做了，你稍微落后一點(diǎn)就追不上了。

　　就比如暴風(fēng)集團(tuán)，PC播放器的時(shí)代過去的很快，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代有視頻生態(tài)玩家樂視、有流媒體訂閱玩家“愛騰優(yōu)”。面對(duì)落后的現(xiàn)狀，暴風(fēng)走了一條賭博式上杠桿轉(zhuǎn)型的路，結(jié)果52億買“體育版權(quán)掮客公司”最終一無所有，馮鑫還進(jìn)去了。

　　這世界變化太快了，時(shí)代賦予了那些知識(shí)結(jié)構(gòu)、認(rèn)知結(jié)構(gòu)老化的董事長(zhǎng)趙孝成王一般的困境。靜靜的垮下去or劍走偏鋒賭一把？選擇后者，往往卻因?yàn)闊o法完成承諾和一些其它的利益原因，最后下場(chǎng)潦倒。

　　　　原因四： 利益?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制的反噬

　　A股上市公司就像一輛巨大的戰(zhàn)車，前進(jìn)途中什么問題都不存在，可一旦停滯（不管是行業(yè)周期還是公司戰(zhàn)略選擇導(dǎo)致），就會(huì)使原來的利益?zhèn)鲗?dǎo)鏈條受損。

　　何謂利益?zhèn)鲗?dǎo)鏈條？

　　你知道，上市公司的基本面不只是幾個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)值那么簡(jiǎn)單，沒有誰活在真空之中，其發(fā)展離不開外部性因素，利益?zhèn)鲗?dǎo)向各個(gè)層面。

　　不斷的會(huì)有人跳上這輛巨大的戰(zhàn)車，分配走一些利益。如果你增長(zhǎng)變慢、停滯、甚至倒退，新進(jìn)的利益分配者無法滿足，原有的分配體系無法運(yùn)轉(zhuǎn)，那問題就會(huì)逐漸的暴露出來。比如互聯(lián)網(wǎng)紅利到頭后，很多公司被遏制住增長(zhǎng)源頭，被媒體輪番暴擊，被罵的狗血淋頭……

　　我們來看看今年“監(jiān)獄風(fēng)云”的那十家上市公司的業(yè)績(jī)，真的不是一般慘：除了新城控股以外，其它清一色利率大幅下滑，或者從盈利到虧損。

　　利益?zhèn)鲗?dǎo)機(jī)制的反噬，可以再往前延伸一點(diǎn)。以前有些董事長(zhǎng)上面有人，即使犯了一些“小錯(cuò)誤”，上面打個(gè)招呼可能就解決了。現(xiàn)在，可沒人敢再打這個(gè)招呼了。

　　6月28日，兩高召開了“關(guān)于證券期貨犯罪司法解釋新聞發(fā)布會(huì)”。今后市場(chǎng)的規(guī)范程度會(huì)更高，對(duì)于那些不守法規(guī)的董事長(zhǎng)，打擊只會(huì)遲到不會(huì)缺席。

　　A股董事長(zhǎng)監(jiān)獄風(fēng)云，今后參演的人只怕會(huì)更多。但很大程度上，這種新陳代謝也將會(huì)讓A股生態(tài)更加健康。