重磅！兩融新規(guī)出爐：擔(dān)保比例不再硬性劃定130%，兩融標(biāo)的增加650只！支持券商深度參與市場(chǎng)交易

　　來源：

　　吳少龍

　　兩融實(shí)施新規(guī)新鮮出爐，交易機(jī)制大幅優(yōu)化，標(biāo)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大！

　　周五下午，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所修訂的《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式出臺(tái)，同時(shí)指導(dǎo)交易所進(jìn)一步擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，對(duì)融資融券交易機(jī)制作出較大幅度優(yōu)化。

　　先來劃重點(diǎn)，在機(jī)制上：

　　1、取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制；

　　2、完善維持擔(dān)保比例計(jì)算公式，客戶還可用證券公司認(rèn)可的其他證券等資產(chǎn)作為補(bǔ)充擔(dān)保物；

　　3、標(biāo)的范圍上：融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只，增加650只。標(biāo)的擴(kuò)容后，市場(chǎng)融資融券標(biāo)的市值占總市值比重由約70%達(dá)到80%以上。

　　新增標(biāo)的搶先看！

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　　證監(jiān)會(huì)公告顯示，將融資融券標(biāo)的股票數(shù)量由950只擴(kuò)大至1600只。

　　本次擴(kuò)大標(biāo)的股票范圍以優(yōu)先保留現(xiàn)有標(biāo)的股票為基本原則，對(duì)符合新版融資融券實(shí)施細(xì)則規(guī)定的上市A股，滬深交易所按照加權(quán)評(píng)價(jià)指標(biāo)從大到小排序分別選取275只、375只股票作為新增標(biāo)的股票，擴(kuò)大范圍后滬深交易所兩融標(biāo)的股票數(shù)量均為800只。

　　標(biāo)的擴(kuò)容后，市場(chǎng)融資融券標(biāo)的市值占總市值比重由約70%達(dá)到80%以上，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票市值占比大幅提升。

　　此次滬市兩融標(biāo)的擴(kuò)編并不包括科創(chuàng)板公司。科創(chuàng)板融資融券標(biāo)的證券的范圍將另行規(guī)定。

　　具體來看，上交所新增275只，具體名單如下：

　　　　深交所新增375只，具體名單如下：

　　　　提升市場(chǎng)化程度，融資融券交易機(jī)制優(yōu)化實(shí)現(xiàn)落地

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　　證券公司融資融券業(yè)務(wù)自2010年試點(diǎn)開展至今，運(yùn)作模式相對(duì)成熟，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力逐步提升。

　　本次《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》正式出臺(tái)，不但擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，更重要的是對(duì)融資融券交易機(jī)制作出較大幅度優(yōu)化：

　　一是取消了最低維持擔(dān)保比例不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔(dān)保品質(zhì)量和公司風(fēng)險(xiǎn)承受能力，與客戶自主約定最低維持擔(dān)保比例。

　　二是完善維持擔(dān)保比例計(jì)算公式，除了現(xiàn)金、股票、債券外，客戶還可以證券公司認(rèn)可的其他證券等資產(chǎn)作為補(bǔ)充擔(dān)保物，增強(qiáng)補(bǔ)充擔(dān)保的靈活性。

　　證監(jiān)會(huì)指出，本次融資融券業(yè)務(wù)交易機(jī)制優(yōu)化、擴(kuò)大標(biāo)的范圍，將進(jìn)一步提升融資融券交易市場(chǎng)化程度，引導(dǎo)證券公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，維護(hù)市場(chǎng)活力；疏導(dǎo)投資者合理的投資需要，適當(dāng)增加中小盤股票，正向引導(dǎo)資金規(guī)范入市，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)有序發(fā)展。同時(shí)，也希望廣大投資者高度關(guān)注融資融券交易的杠桿特性及業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　擔(dān)保比例不再硬性規(guī)定為130%，但并非取消

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　　值得注意的是，規(guī)則調(diào)整后不再統(tǒng)一規(guī)定維持擔(dān)保比例最低限，并不是取消最低維持擔(dān)保比例，擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，也不是不用考慮擔(dān)保物質(zhì)量。

　　按照新的兩融交易實(shí)施細(xì)則，證券公司須根據(jù)市場(chǎng)情況、客戶資信和公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力等因素，審慎評(píng)估并與客戶約定最低維持擔(dān)保比例要求。

　　當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于最低維持擔(dān)保比例時(shí)，證券公司須通知客戶在約定的期限內(nèi)追加擔(dān)保物，客戶經(jīng)會(huì)員認(rèn)可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等依法可以擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為其他擔(dān)保物。

　　與此同時(shí)，證券公司還可以與客戶自行約定追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例要求。

　　證監(jiān)會(huì)指出，上述調(diào)整的目的是改變“一刀切”的做法，將監(jiān)管、自律的強(qiáng)制要求轉(zhuǎn)化為證券公司自主風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在需求，交由證券公司與客戶自主約定。對(duì)于客戶資信較強(qiáng)、擔(dān)保品流動(dòng)性較好的，證券公司可經(jīng)評(píng)估后適當(dāng)調(diào)低最低維持擔(dān)保比例，反之可提高。同樣，擴(kuò)大融資融券標(biāo)的范圍，亦是引導(dǎo)證券公司根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力在標(biāo)的范圍內(nèi)自主設(shè)定標(biāo)的池，切實(shí)做好客戶適當(dāng)性管理、保護(hù)投資者權(quán)益。

　　擬調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) 支持券商深度參與市場(chǎng)交易

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　　除了兩融實(shí)施細(xì)則出臺(tái)，當(dāng)日證監(jiān)會(huì)就經(jīng)修訂的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》（下稱《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》）向社會(huì)公開征求意見。

　　值得注意的是，此次修訂在維持總體框架不變的基礎(chǔ)上，對(duì)部分指標(biāo)進(jìn)行了修訂，一定程度上放寬了對(duì)證券公司的政策約束，使其更加適應(yīng)新形勢(shì)下風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)發(fā)展的需要。

　　此次對(duì)《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》部分指標(biāo)的修訂主要包括四方面：

　　一是支持證券公司遵循價(jià)值投資理念，深度參與市場(chǎng)交易，適當(dāng)放寬投資成份股、權(quán)益類指數(shù)基金、政策性金融債等產(chǎn)品的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

　　二是按照寬嚴(yán)相濟(jì)、防范風(fēng)險(xiǎn)的原則，針對(duì)股票質(zhì)押、私募資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)特點(diǎn)和各類金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征，完善相應(yīng)指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。

　　三是結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)踐，明確新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，確保對(duì)各類業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋。

　　四是為支持證券公司提升全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平，對(duì)連續(xù)三年分類評(píng)價(jià)為A類AA級(jí)及以上的證券公司，風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備調(diào)整系數(shù)設(shè)為0.5；明確對(duì)納入并表監(jiān)管的證券公司，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)可由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定。

　　資料顯示，2016年6月16日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》、《計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)》，進(jìn)一步建立和完善了證券公司以凈資本和流動(dòng)性為核心的風(fēng)控指標(biāo)體系。

　　證監(jiān)會(huì)表示，三年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，現(xiàn)行風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系通過進(jìn)一步強(qiáng)化資本約束、提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控要求，有效提升了證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平，切實(shí)增強(qiáng)了行業(yè)抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化和行業(yè)的不斷發(fā)展，部分業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量需進(jìn)一步完善和明確，以適應(yīng)新形勢(shì)下風(fēng)險(xiǎn)管理和行業(yè)發(fā)展的需要。

　　征求意見結(jié)束后，新的標(biāo)準(zhǔn)將作出進(jìn)一步完善，而后發(fā)布實(shí)施。

　　附：深交所新舊融資融券交易實(shí)施細(xì)則對(duì)比