原標(biāo)題：社論：退市常態(tài)化，炒“殼”成歷史

　　存量資金博弈環(huán)境下，低價問題股存量流動性進(jìn)一步壓縮

　　隨著A股不斷朝著市場化方向改革與發(fā)展，退市將常態(tài)化，而炒“殼”則成為歷史。

　　8月11日晚間，【*ST華信(002018)、股吧】（維權(quán)）公告稱，公司股票已連續(xù)15個交易日收盤價格均低于股票面值（1元），如果連續(xù)20個交易日低于面值，深交所有權(quán)決定股權(quán)終止上市。12日，*ST華信再度跌停報0.74元/股，想在最后4個交易日回到1元，已無可能。

　　事實(shí)上，低價股越來越多已成為今年A股市場新現(xiàn)象，截至12日收盤，共有78只股票低于2元，5只在1元以下，這些股票主要是“ST”、“*ST”股。且存量資金博弈環(huán)境下，低價問題股存量流動性進(jìn)一步壓縮，甚至讓A股呈現(xiàn)港股化的發(fā)展趨勢。

　　如果在往年，這樣的情況不大會出現(xiàn)，因?yàn)橐坏┮恢还善眱r格極低，市值縮水到十幾億甚至幾億時，就會被盯上，且往往能以借殼、重組等途徑臨門一腳“挽回”。于是在A股形成了炒作“殼”資源的惡習(xí)，許多人樂此不疲，甚至出現(xiàn)了因?qū)ｉT炒作“ST”股而獲利匪淺的“牛散”。

　　今年炒殼盛宴不再的原因，是去年底以來監(jiān)管層通過一系列政策強(qiáng)化了退市制度。如去年11月滬、深交易所發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》，并修訂完善《股票上市規(guī)則》《退市公司重新上市實(shí)施辦法》，關(guān)鍵點(diǎn)包括明確交易所退市主體責(zé)任，即交易所作為一線監(jiān)管者，除了對市場異動、上市公司交易行為等進(jìn)行監(jiān)管外，在退市方面也承擔(dān)主體責(zé)任；明確了首發(fā)上市欺詐發(fā)行、重組上市欺詐發(fā)行、年報造假規(guī)避退市及交易所認(rèn)定的其他情形的重大違法退市情形。

　　這些政策在今年也得到了執(zhí)行，今年5月17日，滬深交易所一口氣宣布4家公司終止上市，此前已有9家暫停上市，按目前節(jié)奏，今年退市公司有望達(dá)到20家左右，退市力度明顯加強(qiáng)。而且殺傷力也很大，如曾經(jīng)主要靠炒“殼”發(fā)家的牛散陳慶桃，今年連續(xù)踩中*ST海潤、*ST眾合、*ST華澤和【*ST上普(600680)、股吧】四雷，均位列前十大股東之列。

　　正常來說，一家公司上市一段時間后，因行業(yè)環(huán)境或自身經(jīng)營等問題，喪失了持續(xù)盈利能力或出現(xiàn)重大問題不再具備繼續(xù)上市條件，理應(yīng)退出資本市場。但退出不暢，早已成為A股備受詬病的原因之一。炒作垃圾股雖備受詬病而屢禁不絕，其根源即在于A股退市制度一直以來的“雷聲大雨點(diǎn)小”。自1993年公司法確立上市公司退市制度至2018年，滬深兩市因不符合上市條件而退市的公司僅區(qū)區(qū)數(shù)十家，相比美國等成熟市場年均退市率8%左右，差距甚遠(yuǎn)。

　　包括完善退市制度在內(nèi)的市場化改革，正是A股發(fā)展的方向。今年4月政治局會議提出，要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。在今年新設(shè)的科創(chuàng)板，制度創(chuàng)新亮點(diǎn)既有股票發(fā)行注冊制，也提出了退市的常態(tài)化?？苿?chuàng)板是資本市場的增量改革，部分政策先行先試后，將推廣到主板市場，退市無疑是其中之一。

　　而且，隨著新股發(fā)行日益常態(tài)化，讓更多不再符合上市條件的公司退出資本市場，也是題中應(yīng)有之義，“有退有進(jìn)”才是健康、成熟的市場。雖然退市常態(tài)化短期雖可能會給市場和部分投資者帶來陣痛，但長遠(yuǎn)來看，上市公司“能者上、劣者汰”對各方都將是一個利好，也能更好地引導(dǎo)價值投資在A股市場盛行。

　　當(dāng)然，退市亦不可一退了之。對于因違規(guī)等原因造成的退市，需盡快建立起投資者集體訴訟制度和完善賠償機(jī)制，如果一個公司可以輕松圈錢輕松退市，這樣的退市震懾力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。