抄底資金越來越多，多頭究竟在等什么？下一波行情主流要靠TA！

　　來源；火山財(cái)富

　　每經(jīng)記者

　　A股稍有起色，外圍市場(chǎng)卻不給力了。

　　在隔夜美股大跌影響之下，今日全球股市走軟，避險(xiǎn)情緒再度高漲。

　　多數(shù)股指跌幅超過1%，A股還算相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，盤面上，黃金股表現(xiàn)靚麗。

　　一般來說，如果要發(fā)動(dòng)一波行情，一般有幾個(gè)主流板塊，除了目前大漲的黃金板塊外，未來哪些板塊可能是主流板塊呢？

　　多頭在等什么？

　　滬指從2733點(diǎn)以來，市場(chǎng)已經(jīng)盤整了6個(gè)交易日，但還未出現(xiàn)放量反攻的跡象。資金線雖然處于雙底頸線附近，但這幾天也無異常信號(hào)。

　　值得注意的是，8月13日，上證50ETF期權(quán)持倉量盤中一度達(dá)到約415萬張，日內(nèi)短線客退場(chǎng)之后，收盤持倉依然高達(dá)405.52萬張，又一次突破400萬張，并且再次刷新歷史收盤紀(jì)錄。

　　方正中期期貨研究院金融衍生品研究組馮世佃在接受記者采訪時(shí)表示，期權(quán)持倉量又創(chuàng)新高的主要原因是參與期權(quán)交易的資金量越來越多，不管是散戶還是機(jī)構(gòu)都更多地參與進(jìn)來。前期，上證50指數(shù)一直橫盤振蕩，有部分資金進(jìn)來抄底被套住了，參與者選擇持倉不動(dòng)，持倉就沉淀下來了。然后，近期新參與進(jìn)來的資金越來越多，這就表現(xiàn)為持倉創(chuàng)新高。

　　持有認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)從某種程度上說代表了市場(chǎng)預(yù)期，是多空雙方看漲看跌的“投票結(jié)果”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比一些“多空看盤”統(tǒng)計(jì)結(jié)果更準(zhǔn)確，因?yàn)槭袌?chǎng)參與者用現(xiàn)金投票，是市場(chǎng)多空情緒和預(yù)期最真實(shí)地表達(dá)。

　　最近一段時(shí)間以來，認(rèn)沽/認(rèn)購的總持倉量的比都在1以下，馮世佃表示這反映了市場(chǎng)持續(xù)下跌之后的抄底預(yù)期。但是，這個(gè)數(shù)據(jù)要辯證地看，比如今年3月份，市場(chǎng)大漲的時(shí)候認(rèn)沽更多，行情往上走的時(shí)候總是有人會(huì)預(yù)測(cè)頂部，所以認(rèn)沽的持倉量更大。反之，下跌的時(shí)候不斷地有人抄底，所以認(rèn)購總是呈現(xiàn)大于認(rèn)沽的規(guī)律。

　　另外，馮世佃表示，這還有另外一種解讀，分析時(shí)要考慮套期保值頭寸的方向。在上漲的過程中，為了規(guī)避下跌風(fēng)險(xiǎn)，部分多頭投資者會(huì)買入認(rèn)沽期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)；在下跌的過程中，為了規(guī)避上漲風(fēng)險(xiǎn)，部分空頭投資者會(huì)買入認(rèn)購期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。最近，認(rèn)購期權(quán)持倉大于認(rèn)沽，可以理解成對(duì)做空的一種保護(hù)。馮世佃表示，比如做股指期貨的投資者，就有反向買入期權(quán)套保的需求。

　　8月13日8月期權(quán)的成交量認(rèn)沽/認(rèn)購比為0.97，反映了多空雙方勢(shì)均力敵，未來或許將以振蕩為主。

　　主題投資機(jī)會(huì)在哪？

　　記得在今年初的行情之中，養(yǎng)豬股成為市場(chǎng)一大投資主題，多只股票在短時(shí)間內(nèi)就漲了3倍。而目前黃金股已經(jīng)大漲，那么未來的行情之中，哪些板塊有望成為主題機(jī)會(huì)呢？

　　基巖資本副總裁范波告訴記者，之前我們提到看好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的板塊里面的龍頭公司，增長(zhǎng)比較明確的科技行業(yè)里面的白馬股，也就是“科技藍(lán)籌”，實(shí)際上這也是白馬核心資產(chǎn)的風(fēng)格擴(kuò)散。如果未來基本面邊際上變好，這些個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)會(huì)相對(duì)更好，不過，這些公司行業(yè)分化也比較厲害，所以成長(zhǎng)板塊也是結(jié)構(gòu)性的行情。

　　知遠(yuǎn)投資總經(jīng)理柳正華指出，近期科技類白馬股的上漲，實(shí)際上就是優(yōu)質(zhì)消費(fèi)電子股上漲。由于手機(jī)銷量多年下滑，到七月為止還是下滑，消費(fèi)電子行業(yè)總體已經(jīng)調(diào)整了將近四年時(shí)間。未來隨著5G手機(jī)的推出，手機(jī)行業(yè)大概率會(huì)迎來比較大規(guī)模的換機(jī)潮，消費(fèi)電子行業(yè)大概率會(huì)進(jìn)入景氣周期。

　　所以目前消費(fèi)電子股上漲，實(shí)際上是對(duì)未來景氣周期到來的提前反應(yīng)。5G的投資路徑大致是，年初發(fā)牌照前炒概念，目前是第二階段目標(biāo)比較靠譜，但還不一定是真正受益公司；到明年會(huì)看到5G真正業(yè)績(jī)體現(xiàn)，相關(guān)公司是第三波；在明年下半年或后年會(huì)是第四波炒5G應(yīng)用、人工智能、大數(shù)據(jù)等，那會(huì)是最大行情。

　　上海千波資產(chǎn)研究中心告訴記者，我們?cè)诳苿?chuàng)板開市時(shí)就說過，看科創(chuàng)板股票的價(jià)值，不能僅僅看科創(chuàng)板股票，應(yīng)該縱觀整個(gè)科技股行業(yè)。科創(chuàng)板公司的發(fā)行市盈率普遍高于主板，而對(duì)標(biāo)的主板、創(chuàng)業(yè)板公司估值才幾十倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板公司，所以資金會(huì)發(fā)現(xiàn)這一類科技股的相對(duì)估值洼地優(yōu)勢(shì)。自年初以來我們就堅(jiān)定的看好科技成長(zhǎng)股行情，認(rèn)為科技股的行情才剛剛開始。

　　科技股的逆勢(shì)上漲背后有更深層次的原因：一是5G建設(shè)大潮帶動(dòng)科技股迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，多數(shù)科技白馬已經(jīng)走出業(yè)績(jī)低點(diǎn)，新一輪科技周期已然來臨；再者先知先覺的外資已經(jīng)減倉消費(fèi)白馬并逐步加倉科技白馬股，隨著科技股業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的確認(rèn)，更多的機(jī)構(gòu)資金會(huì)選擇抱團(tuán)科技白馬股，推動(dòng)科技股整體走強(qiáng)。

　　君茂資本基金經(jīng)理李守強(qiáng)告訴記者，市場(chǎng)上華為概念股表現(xiàn)亮眼的主要原因是受華為上周開發(fā)者大會(huì)所流露出的積極情緒所帶動(dòng)，中國(guó)擁有全球消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈配套集群，并由此產(chǎn)生了一批優(yōu)秀的科技公司。部分公司或部分產(chǎn)品首次進(jìn)入華為供應(yīng)鏈，具有重要的意義，短期來說，市場(chǎng)熱情較高。至于后續(xù)是否能持續(xù)，短期來看還是情緒催化，中長(zhǎng)期還要看各公司自身的技術(shù)實(shí)力，獲取華為訂單的能力，能夠持續(xù)份額提升，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司將持續(xù)獲得市場(chǎng)的青睞。

　　有分析人士認(rèn)為，5G、半導(dǎo)體板塊足夠大，涉及面較廣，這是一大主題投資機(jī)會(huì)，值得持續(xù)研究。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，6月~7月，代表聰明錢的QFII機(jī)構(gòu)調(diào)研了多家公司，其中不乏科技股的身影。