原標題：北上資金重點增持29股“深強滬弱”格局延續(xù)

　　□本報記者 吳玉華

　　北上資金連日凈流入

　　上周A股市場震蕩反彈，上證綜指累計上漲2.61%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅均超過3%。在兩市震蕩反彈的背景下，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金累計凈流入112.49億元，北上資金連續(xù)兩周出現(xiàn)周度凈流入情況，上周5個交易日中僅有8月20日出現(xiàn)凈流出情況。

　　分析人士表示，近期A股在全球震蕩中表現(xiàn)出較強韌性，顯示投資者對于外部風險已有所鈍化，關注點重回內部。監(jiān)管已在不斷釋放暖意，后續(xù)政策寬松可期。8月24日富時羅素公布季度調整結果，將中國A股的納入因子由5%提升至15%。而8月27日MSCI第二次擴容也將生效，市場將迎來海外增量資金支撐。

　　從市場表現(xiàn)上看，上周深市表現(xiàn)稍強于滬市。科技股仍有一定上漲，申萬一級28個行業(yè)中，電子行業(yè)上漲5.00%，漲幅位居行業(yè)首位，此外，醫(yī)藥生物、家用電器、計算機行業(yè)也分別上漲4.99%、4.82%、4.66%。

　　在科技股仍有一定活躍的帶動下，北上資金“深強滬弱”的現(xiàn)象繼續(xù)維持。Choice數(shù)據(jù)顯示，7月北上資金凈流入120.25億元，其中滬股通資金凈流入14.29億元，深股通資金凈流入105.96億元，“深強滬弱”現(xiàn)象較突出。而8月以來，北上資金凈流出13.55億元，其中滬股通資金凈流出118.45億元，深股通資金凈流入104.90億元。

　　上周，在兩市震蕩反彈和MSCI擴容、富時羅素擴容的帶動下，北上資金出現(xiàn)連日凈流入，5個交易日中有4個交易日出現(xiàn)北上資金凈流入情況。上周5個交易日北上資金的凈流入額分別為78.48億元、-12.62億元、19.99億元、15.15億元、11.49億元。全周北上資金凈流入112.49億元，其中滬股通資金凈流入43.84億元，深股通資金凈流入68.65億元。北上資金出現(xiàn)連續(xù)兩周凈流入的情況。

　　北上資金單周凈流入超過百億元，而在8月27日收盤后，MSCI對A股的二次擴容將生效，此外，8月24日凌晨富時羅素宣布了A股納入計劃第一階段第二批次安排，將A股的納入因子從5%提升到15%。這意味著，北上資金的凈流入還將持續(xù)。

　　在當前情況下，北上資金的連日凈流入有望獲利。中銀國際證券表示，當前萬得全A估值水平16.72倍，處于歷史31.6%分位。通過A股市場歷史回測，以當前萬得全A估值水平買入，當估值處于下行周期時，從當前估值水平至市場底部，平均回撤幅度約為20.89%，觸底時間約為8.86個月，月均回撤幅度為2.36%，估值水平從底部修復至買入水平僅需要3.64個月。而當估值處于上行周期時，當前估值水平至周期頂點平均漲幅約為39.85%，平均耗時4.8個月，月均漲幅8.30%，從周期高點恢復至當前水平需要約10個月左右時間?？梢娛袌鲈诋斍肮乐邓较拢乐迪蛏闲迯偷膭恿Ω哂谙滦袆恿?。

　　重點增持29股

　　在上周北上資金凈流入金額超過百億的情況下，哪些個股獲得北上資金的明顯青睞呢？

　　從上周北上資金的十大活躍股情況來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周滬股通、深股通共有41只個股進入十大活躍股名單，其中滬股通22只，深股通19只，在市場震蕩反彈熱點增多的情況下，北上資金的成交活躍個股也有所擴散。其中滬市的恒瑞醫(yī)藥、中國平安、貴州茅臺、生益科技和深市的平安銀行、五糧液、海康威視、【美的集團(000333)、股吧】、格力電器、立訊精密在上周均5次進入十大活躍股名單中，可見北上資金仍持續(xù)活躍于傳統(tǒng)白馬股。

　　在北上資金持續(xù)活躍于白馬股的同時，從上周十大活躍股的凈買入情況來看，滬市方面北上資金凈買入隆基股份、招商銀行的金額居前，分別為4.99億元、4.87億元。深市方面凈買入平安銀行、【格力電器(000651)、股吧】、五糧液的金額居前，分別為12.66億元、7.90億元、7.05億元，此外，對于?？低暤膬糍I入金額也超過5億元。從十大活躍股的買入力度上來看，平安銀行獲得北上資金的持續(xù)青睞，繼前一周凈買入24.13億元后，上周再度凈買入12.66億元。從十大活躍股的凈賣出情況來看，上周北上資金凈賣出金額超過2億元的個股僅有貴州茅臺、浙江鼎力、伊利股份，分別凈賣出6.21億元、2.50億元、2.46億元，在上周貴州茅臺連創(chuàng)歷史新高的過程中，北上資金對貴州茅臺出現(xiàn)了明顯賣出的情況，其中上周五單日賣出9.02億元。

　　從北上資金的增持情況來看，Choice數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金對800只個股有增持行為，對其中29只個股進行了重點增持，增持量超過了1000萬股。在29只增持超過1000萬股的個股中，北上資金對平安銀行、云鋁股份、分眾傳媒、工商銀行、【?？低?002415)、股吧】、申萬宏源的增持量居前，分別增持了8685.67萬股、4241.04萬股、3046.04萬股、2818.26萬股、1856.31萬股、1790.38萬股。

　　大規(guī)模增量資金將至

　　7月份北上資金凈流入120.25億元，8月份以來北上資金凈流出13.55億元，上周北上資金凈流入112.49億元，對于北上資金后市的情況，可以從MSCI擴容、富時羅素擴容以及標準普爾納入A股窺見一斑，大規(guī)模的增量資金即將到來。

　　此前，MSCI公布的8月指數(shù)季度調整結果顯示，MSCI將于8月27日收盤后將A股的納入因子由10%提升至15%。富時羅素也在8月24日凌晨宣布了將A股的納入因子從5%提升到15%。此外，標普道瓊斯指數(shù)也將于9月6日宣布納入中國A股調整名單。此前公布的初步篩選名單中，有1241只A股入圍，屆時，A股將以25%的納入因子一次性納入，該變動也將于9月23日開盤前生效。

　　據(jù)專業(yè)人士測算，跟蹤MSCI新興市場指數(shù)以及ACWI指數(shù)的資金規(guī)模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，每提升5%A股納入水平可能帶來的增量資金約200億美元（以人民幣匯率7計算，折合人民幣約1400億元）。MSCI擴容第二階段預計為A股帶來約1400億元增量資金，其中約200億-250億元被動跟蹤資金有望在調整生效前后流入A股市場。按照富時羅素此前的估算，5%提升到15%的納入將為A股帶來40億美元（約280億元人民幣）增量資金。此外，有業(yè)內人士估算，標普道瓊斯納A將為A股帶來100億美元（700億元人民幣）被動資金。這些都意味著大規(guī)模的增量資金即將到來。

　　【東興證券(601198)、股吧】策略分析師王長龍表示，如果僅考慮北上資金，按照當前的陸股通全部標的以及百分之28%的警戒線計算，當前外資的極限規(guī)?？蛇_13萬億元左右。

　　對于北上資金的持股風格，【招商證券(600999)、股吧】表示，北上資金對經(jīng)濟周期和行業(yè)景氣度的關注度有所提升。北上資金并不只偏好消費和金融，其他景氣度較高或者正處于景氣度復蘇過程中的行業(yè)同樣受青睞，如農林牧漁、電氣設備等。并且在A股逐漸進入全球化定價過程中，中美兩個市場的估值差異或成為北上資金的參考內容之一，具有相對估值優(yōu)勢的行業(yè)對北上資金吸引力更高。北上資金堅守基本面投資，對業(yè)績的追求堅定不移。北上資金對不同ROE水平股票的超配比例呈現(xiàn)明顯兩極分化，凈資產收益率高于10%的股票占比在持續(xù)提升，尤其是ROE超過15%的股票。而不及兩位數(shù)的個股配比持續(xù)下降。

　　對于后市，中銀國際證券表示，當前市場風險偏好已經(jīng)處于較低水平，而對于外部因素等潛在不確定性事件已經(jīng)存在一定預期，短期來看，改革政策的釋放更有可能帶來市場風險偏好的提升，未來無風險利率下行預期的兌現(xiàn)有望進一步打開反彈窗口。