全年踏空？別急，收好這份攻略……

　　2019年一晃已經(jīng)過了四分之三，年初A股市場表現(xiàn)亮眼，而債券市場則長期處于牛市，其他各類資產(chǎn)的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)?？吹竭@里，有沒有一種錯(cuò)過幾個(gè)億的心情？

　　且慢，“當(dāng)你在為錯(cuò)過月亮哭泣時(shí)，就將錯(cuò)過群星了”。市場永遠(yuǎn)不缺乏機(jī)會(huì)，還有一個(gè)季度，我們還是把眼淚擦干，跟著機(jī)構(gòu)打好年度收官戰(zhàn)吧！

　　A股：科技成長棋到中盤

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，科技成長行情已棋至中盤，第一階段的普漲行情已經(jīng)過去，接下來將進(jìn)入震蕩期，需要精選標(biāo)的。

　　滬上某績優(yōu)公募基金經(jīng)理認(rèn)為，科創(chuàng)板推出以來，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，尤其是科技成長板塊受到追捧，相關(guān)ETF基金份額大幅增加，賺錢效應(yīng)吸引了更多資金涌入，形成了正向循環(huán)，部分概念股表現(xiàn)驚人。

　　“科技股前期漲幅很大，部分獲利資金賣出會(huì)造成市場波動(dòng)，但這種調(diào)整是正常的調(diào)整。”上述基金經(jīng)理表示。

　　北京某績優(yōu)公募基金經(jīng)理認(rèn)為，近期市場波動(dòng)有三方面原因：首先是前期漲幅過大帶來的調(diào)整；其次是不少短期資金博弈“國慶行情”，近期蜂擁入市，買入科技、軍工、國產(chǎn)替代等相關(guān)概念股，但在相關(guān)公司漲幅巨大之后，資金難免出現(xiàn)分歧，導(dǎo)致市場波動(dòng)；最后，當(dāng)前處于三季報(bào)業(yè)績真空期，投資者對(duì)業(yè)績預(yù)估仍有分歧。

　　在滬上某公募基金經(jīng)理看來，科技成長接下來就會(huì)步入分化行情，只有真實(shí)受益的公司才能繼續(xù)上漲，純粹跟風(fēng)炒作的概念股會(huì)調(diào)整，股價(jià)也會(huì)被打回原形。

　　東吳新產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理劉瑞表示，盡管近期市場震蕩，但以上證50為代表的價(jià)值藍(lán)籌當(dāng)前的估值水平實(shí)際上是低于2014年初的水平，已經(jīng)具有很好的投資價(jià)值。對(duì)于接下來的方向，劉瑞看好光伏、壽險(xiǎn)、廉價(jià)航空等。

　　港股：四季度有望“絕地反擊”

　　多家基金公司認(rèn)為，在南向資金不斷流入、港股估值水平處于全球低位，且基本面逐步復(fù)蘇的大背景下，港股市場有望在今年最后三個(gè)月迎來“絕地反擊”。

　　國海富蘭克林基金QDII投資副總監(jiān)徐成也認(rèn)為，未來港股流動(dòng)性有望持續(xù)向好。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息利好全球市場，特別是新興市場（如港股）的流動(dòng)性；另一方面，前期港股下跌后，機(jī)構(gòu)投資者已先人一步通過港股通買入港股，在流動(dòng)性上也對(duì)港股形成支撐。

　　萬家基金表示，從估值水平來看，當(dāng)前市盈率為9.6倍的港股是全球最便宜的市場之一。查閱歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，港股目前估值處于歷史偏低位置，其中，有四分之一的港股通標(biāo)的的股價(jià)處于過去五年的低位。

　　匯豐晉信港股通精選基金經(jīng)理程彧稱，當(dāng)前港股市場處于市場情緒的低點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好低，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)補(bǔ)償接近歷史最高水平。與此同時(shí)，恒生指數(shù)的估值接近過去十年的低點(diǎn)，這樣的情況非常少見。

　　此外，多位基金經(jīng)理認(rèn)為，逐步復(fù)蘇的基本面也是支撐港股走強(qiáng)的主要原因。

　　“從企業(yè)盈利水平來看，在今年三季度與四季度，大概率會(huì)看到港股企業(yè)盈利的拐點(diǎn)。對(duì)于港股這樣一個(gè)注重基本面和盈利的市場來說，盈利的拐點(diǎn)往往也會(huì)對(duì)應(yīng)市場反彈的拐點(diǎn)。”程彧分析稱。

　　海富通中國海外混合QDII基金經(jīng)理陶意非表示，近期港股中期業(yè)績披露已基本結(jié)束，重點(diǎn)關(guān)注那些業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期以及行業(yè)增速受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響相對(duì)較小的板塊，包括TMT、教育、能源、醫(yī)藥等。

　　在具體標(biāo)的上，徐成認(rèn)為，港股在教育、運(yùn)動(dòng)服飾、物業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、科技、新能源等板塊上擁有很多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，香港本地超跌股也有相當(dāng)高的性價(jià)比，均具備較高的配置價(jià)值。

　　黃金：具有5年至10年的配置機(jī)會(huì)

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息之前，黃金輕松跨越了1500美元大關(guān)，盡管隨后出現(xiàn)小幅調(diào)整，但上漲的勢頭不減。當(dāng)前黃金該怎么投？

　　華安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理助理彭偉烈表示，當(dāng)前黃金的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大于收益，但長期來看，黃金具有5-10年的配置機(jī)會(huì)，短期回調(diào)為長期配置提供了窗口。

　　國泰基金投資總監(jiān)艾小軍也認(rèn)為，在全球降息的環(huán)境下，黃金資產(chǎn)未來有著不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。此外，艾小軍認(rèn)為，全球央行連續(xù)增持黃金對(duì)金價(jià)的影響也較大。

　　世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，中國黃金儲(chǔ)備為6245萬盎司，較7月的6226萬盎司增加了19萬盎司，這是中國央行連續(xù)第9個(gè)月增持黃金。而根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，從今年年初至今，全球各國央行的凈購金量已超過400噸，這是自2010年央行購金出現(xiàn)凈購買以來的最高年度累計(jì)水平。

　　債市：關(guān)注可轉(zhuǎn)債高性價(jià)比品種

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力、外部需求疲弱及貨幣政策“松緊適度”的背景下，債券市場的牛市還有下半場。

　　從具體品種看，利率債、中等評(píng)級(jí)信用債仍值得期待，此外，隨著權(quán)益市場的轉(zhuǎn)暖，高性價(jià)比可轉(zhuǎn)債品種也成為機(jī)構(gòu)追逐的方向。

　　鵬華基金王石千表示，看好到期收益率較高且轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低的高性價(jià)比轉(zhuǎn)債。此外，相對(duì)看好短久期、收益率較高的中等評(píng)級(jí)信用債，以及具備交易性機(jī)會(huì)的長端利率債。

　　富國基金張明凱也稱，四季度重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)債品種。一方面，目前轉(zhuǎn)債性價(jià)比較為突出；另一方面行業(yè)輪動(dòng)的機(jī)會(huì)始終存在，雖然目前轉(zhuǎn)債絕對(duì)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到110元，但行業(yè)間景氣度差異顯著，這一差異也直接反映在轉(zhuǎn)債價(jià)格上，對(duì)于景氣在相對(duì)底部，且當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖可能的行業(yè)標(biāo)的，轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)收益比較為突出。

　　此外，未來轉(zhuǎn)債新發(fā)速度可能趕不上轉(zhuǎn)股節(jié)奏，轉(zhuǎn)債品種在市場巨大的需求下反而存在縮量可能，其內(nèi)在價(jià)值有望被進(jìn)一步提升。