原標(biāo)題：解禁猛于虎？10股待解禁市值超百億

　　證券時(shí)報(bào)記者 陳靜

　　近日，天風(fēng)證券百億市值解禁，股價(jià)連續(xù)跌停，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)解禁股恐慌心理。下周一長(zhǎng)城證券將迎來(lái)巨量解禁，解禁市值超過(guò)天風(fēng)證券，市場(chǎng)已提前反映，10月14日以來(lái)累計(jì)跌幅近兩成。

　　限售股解禁對(duì)股價(jià)影響幾何？以此前涉及百億級(jí)限售股解禁公司的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，限售股解禁對(duì)股價(jià)受壓有限，并非所有解禁對(duì)上市公司股價(jià)都會(huì)帶來(lái)沖擊，還應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境以及上市公司自身的基本面、估值狀況進(jìn)行分析。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)還有200多家公司涉及限售股解禁，韻達(dá)股份、中國(guó)人保、【申通快遞(002468)、股吧】、杭州銀行等10家公司解禁市值超百億元。

　　北上資金

　　逆勢(shì)加倉(cāng)天風(fēng)證券

　　10月14日晚間，天風(fēng)證券公告公司18.35億股首發(fā)原股東限售股份將于2019年10月21日起上市流通。按當(dāng)時(shí)收盤(pán)價(jià)計(jì)算，天風(fēng)證券解禁股市值達(dá)160.93億元。

　　限售股解禁當(dāng)日，天風(fēng)證券跌停，之后一個(gè)交易日公司股價(jià)繼續(xù)跌停。連續(xù)兩個(gè)跌停后，10月22日晚天風(fēng)證券在股票交易異常波動(dòng)公告中表示，公司接到共計(jì)23家限售股解禁股東函致表示，基于對(duì)天風(fēng)證券長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可及對(duì)公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，看好公司發(fā)展前景，短期內(nèi)不減持，并將長(zhǎng)期持有天風(fēng)證券部分股票。上述股東持股數(shù)約占公司總股本的25.14%、占此次限售股解禁數(shù)的70.98%。

　　大股東集體發(fā)聲對(duì)市場(chǎng)起到了極大的提振作用，10月23日公司股價(jià)收漲1.59%，近期股價(jià)開(kāi)始走穩(wěn)。

　　天風(fēng)證券在本次解禁日之前已連續(xù)5個(gè)交易日呈現(xiàn)下跌，市場(chǎng)對(duì)此似乎早有預(yù)期。值得注意的是，除巨額限售股解禁外，天風(fēng)證券還存在業(yè)績(jī)下滑、估值過(guò)高的壓力。

　　自2016年以來(lái)天風(fēng)證券凈利潤(rùn)已連續(xù)三年呈下滑態(tài)勢(shì)。2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.1億元，同比增長(zhǎng)34.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.68億元，同比下降27.5%。估值方面，以解禁前一日估值來(lái)看，天風(fēng)證券市盈率近168倍，即便是經(jīng)歷了連續(xù)下跌之后，公司最新市盈率也在百倍以上，穩(wěn)居券商股第二。

　　盡管股價(jià)受壓，聰明資金卻在加倉(cāng)。前十大流通股顯示，今年二季度陸股通新進(jìn)增持149.82萬(wàn)股，為公司第八大流通股股東。最新（10月24日）數(shù)據(jù)顯示，陸股通持有天風(fēng)證券898.21萬(wàn)股，較二季度末增持748.39萬(wàn)股。與10月14日發(fā)布解禁公告日相比，陸股通逆勢(shì)增持天風(fēng)證券134.81萬(wàn)股。

　　限售股解禁

　　對(duì)股價(jià)影響有限

　　限售股解禁會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的心理壓力，但并非所有限售股解禁的上市公司都會(huì)對(duì)股價(jià)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。

　　年初至今，以解禁當(dāng)日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，限售股解禁市值超過(guò)百億元的公司有51家。分解禁當(dāng)日、解禁前三日、解禁至今三個(gè)階段市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，限售股解禁對(duì)股價(jià)影響有限。

　　以解禁當(dāng)日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，26只股票股價(jià)當(dāng)日上漲，占比達(dá)五成。若從解禁前三日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上漲個(gè)股數(shù)量也占多數(shù)，養(yǎng)元飲品與【寧波銀行(002142)、股吧】累計(jì)漲幅超9%。以解禁至今的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上漲個(gè)股數(shù)量更多，其中不少個(gè)股短期下跌后股價(jià)又強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)的情形。

　　以【藥明康德(603259)、股吧】為例，公司5月8日有6.14億股解禁流通，占總股本比例達(dá)52.51%，這部分解禁股票來(lái)自于首發(fā)原股東限售股份。受此影響，解禁當(dāng)日藥明康德收跌1%，次日大跌6.55%。隨后公司股價(jià)開(kāi)始走強(qiáng)，自解禁日以來(lái)公司股價(jià)累計(jì)上漲超40%。

　　與之相反的是，也有公司解禁后出現(xiàn)股價(jià)一路走低的情況，年內(nèi)熱門(mén)股【金力永磁(300748)、股吧】最具代表。根據(jù)公告，9月23日金力永磁部分首發(fā)原股東限售股份解禁，數(shù)量為2.13億股，占公司總股本的51.5%，本次實(shí)際可上市流通的股份數(shù)量為1.83億股，占公司總股本的44.24%。9月23日解禁當(dāng)日，金力永磁開(kāi)盤(pán)跌停，解禁日至今公司股價(jià)縮水近四成。

　　安信證券非銀分析師蔣中煜認(rèn)為，限售股解禁對(duì)于股價(jià)短期壓力較大，但流通盤(pán)擴(kuò)大也會(huì)讓部分長(zhǎng)線投資型的機(jī)構(gòu)投資者有機(jī)會(huì)進(jìn)入，建議等到此輪估值調(diào)整到位后再根據(jù)行業(yè)和公司的實(shí)際情況決定是否投資，對(duì)于其他估值偏高且臨近解禁期的股票建議關(guān)注解禁風(fēng)險(xiǎn)。

　　中信證券表示，限售股解禁意味著可流通股數(shù)量增加，個(gè)股股價(jià)或因此而承壓，但解禁不是洪水猛獸，對(duì)個(gè)股股價(jià)的沖擊力因股而異。

　　10家公司

　　解禁市值超百億元

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)·記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)還有200多家公司涉及限售股解禁。以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，11月份滬深兩市有97家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值近2816億元；12月份滬深兩市有147家上市公司涉及限售股解禁，解禁市值近3098億元。

　　上海銀行、韻達(dá)股份、中國(guó)人保、申通快遞等10家公司解禁市值超100億元。上海銀行解禁市值最高，公司有74.5億股首發(fā)原股東限售股將于11月18日上市流通，涉及解禁市值超700億元。其次為韻達(dá)股份，公司有16.5億股定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份將于12月24日上市流通。

　　近日天風(fēng)證券巨額限售股解禁兩日跌停，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)同為券商次新股長(zhǎng)城證券的關(guān)注，下周一公司也將迎來(lái)百億級(jí)解禁。10月23日晚長(zhǎng)城證券公告，公司有13.54億股首發(fā)原股東限售股份將于10月28日上市流通，解禁股占總股本比例達(dá)43.62%，以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，解禁市值達(dá)168.96億元，解禁市值超過(guò)此前天風(fēng)證券體量。

　　長(zhǎng)城證券此次解禁對(duì)象包括深圳能源集團(tuán)股份有限公司、深圳新江南投資有限公司、中核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、四川長(zhǎng)虹電子控股集團(tuán)有限公司、新湖中寶股份有限公司等22位股東。前十大股東中，除第一大股東華能資本服務(wù)有限公司外，其余九位股東的限售股均將解禁。

　　近日長(zhǎng)城證券公布三季報(bào)，公司前三季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26.42億元，同比增長(zhǎng)29.21%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.44億元，較上年同期增長(zhǎng)55.22%。市場(chǎng)方面，近期長(zhǎng)城證券股價(jià)走低，10月14日至今累計(jì)跌幅近20%。10月25日公司股價(jià)收漲2.3%，出現(xiàn)回暖跡象。

　　面對(duì)巨量減持，長(zhǎng)城證券近日回應(yīng)稱，根據(jù)其他券商的做法，公司正在研究方案，但前提是以維護(hù)投資者的權(quán)益為目的，“不會(huì)為維護(hù)股價(jià)而隨意承諾”。

　　除解禁市值外，解禁比例也是值得關(guān)注的指標(biāo)。以最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，未來(lái)解禁市值超50億元的公司中，21家公司解禁數(shù)量占總股本比例超過(guò)40%。其中解禁占比不少于70%的有8家，兩只快遞股申通快遞與韻達(dá)股份解禁比例居前。