冰火兩重天！A股破凈潮下34股逆市新高！最新核心資產(chǎn)名單請收藏！

　　來源： 證券市場紅周刊

　　原創(chuàng)： 紅周刊

　　2900點(diǎn)依舊懸而未破，A股破凈潮卻再度來襲！截止11月21日收盤，兩市共計(jì)373家上市公司出現(xiàn)破凈，占比達(dá)10%，即每十只股票破凈一只！相比之下，兩市當(dāng)前有34股逆市創(chuàng)下歷史新高，其中，包括恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺在內(nèi)的醫(yī)藥與食品飲料行業(yè)大幅領(lǐng)跑。據(jù)進(jìn)一步觀察，這數(shù)十股頻創(chuàng)新高的個股，它們或是三季報(bào)超預(yù)期、或是業(yè)績此前就長期良好的細(xì)分行業(yè)龍頭。總之，越是具有核心競爭力、穩(wěn)定持續(xù)的盈利能力的上市公司（或稱“核心資產(chǎn)”）越會在弱市被資金抱團(tuán)，市場繼續(xù)呈現(xiàn)冰火兩重天！以消費(fèi)、新興行業(yè)與傳統(tǒng)周期型行業(yè)兩極分化的結(jié)構(gòu)行情依舊明顯。

　　34股創(chuàng)歷史新高！醫(yī)藥生物、食品飲料行業(yè)領(lǐng)跑

　　截至11月21日收盤，剔除近一年上市的新股，兩市共有34家上市公司在近3個交易日股價創(chuàng)歷史新高。行業(yè)分布來看，主要分布在申萬28個大類行業(yè)中的醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、化工、交通運(yùn)輸、建筑材料、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備與傳媒。其中，醫(yī)藥生物板塊共有16家，占比將近一半。自年初以來，16家創(chuàng)新高的醫(yī)藥股平均漲幅126.40%，其中，健友股份以194.81%漲幅位居首位，我武生物與【歐普康視(300595)、股吧】緊隨其后，分別上漲183.54%與173.43%。此外，食品飲料、電子與化工行業(yè)分別有5家、4家與3家創(chuàng)歷史新高，其余行業(yè)均為1家。

　　醫(yī)藥股扎堆創(chuàng)新高主要在于其本身的成長與防御屬性，即使在帶量采購影響下，仍未阻擋醫(yī)藥股走強(qiáng)。本周以來，融資客大筆加倉了醫(yī)藥生物、電子與計(jì)算機(jī)等行業(yè)，此外，據(jù)調(diào)查顯示，當(dāng)前階段，消費(fèi)、醫(yī)藥、金融和科技等四大板塊為一線私募的主流選擇，另據(jù)今年公募三季報(bào)顯示，恒瑞醫(yī)藥被827只基金合計(jì)持有3.11億股，藥明康德被268只基金合計(jì)持有0.87億股，【愛爾眼科(300015)、股吧】被158只基金合計(jì)持有2.36億股，結(jié)合創(chuàng)新高的上市公司行業(yè)分布來看，以醫(yī)藥為首的大消費(fèi)主題仍舊是資金當(dāng)前抱團(tuán)的重要方向。（見附表1）

　　附表1，創(chuàng)歷史新高的34股行業(yè)分布（行業(yè)排行）

　　　　從業(yè)績表現(xiàn)來看，在以上創(chuàng)歷史新高的34家上市公司中，除藥明康德、寧滬高速、誠邁科技與【晶瑞股份(300655)、股吧】4家三季報(bào)業(yè)績下滑，其余30家均為增長，占比高達(dá)9成。進(jìn)一步拉長周期來看，在今年三季報(bào)實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長的同時，此前三年（2016~2018）均連續(xù)實(shí)現(xiàn)凈利增長的有包括康泰生物、通策醫(yī)療、我武生物、貴州茅臺、絕味食品、三棵樹等在內(nèi)的26家，占比近8成。可見，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期、穩(wěn)定連續(xù)的業(yè)績增長是二級市場股價受追捧的重要因素。（見附表2）

　　附表2，連續(xù)實(shí)現(xiàn)凈利增長的創(chuàng)新高上市公司

　　　　每十只股票破凈一只！占比接近大底極值！

　　截止11月21日收盤，兩市3730只股票**計(jì)373只破凈（市凈率小于1，剔除43只凈資產(chǎn)為負(fù)的個股），從行業(yè)來看，破凈股占行業(yè)比例較大的前五名分別為銀行、鋼鐵、采掘、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸，占行業(yè)比例較小的分別為計(jì)算機(jī)、國防軍工、通信、電子、食品飲料。

　　其中以鋼鐵、采掘?yàn)榇淼膫鹘y(tǒng)周期性行業(yè)，由于重資產(chǎn)的特性以及當(dāng)下較差的成長性，預(yù)期較為悲觀，鋼鐵行業(yè)龍頭寶鋼股份近期更是創(chuàng)下近2年以來新低；受益于5G的通信，以及科技風(fēng)格的電子、計(jì)算機(jī)板塊被市場給予了較高的估值水平；而食品飲料行業(yè)憑借其穿越周期穩(wěn)健的業(yè)績，在當(dāng)下環(huán)境下更受資金青睞。另外以中國交建、【中國建筑(601668)、股吧】、中國神華為代表的一批中字頭個股也是跌跌不休，盡管央行近期已經(jīng)屢次強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，但是短期內(nèi)資金風(fēng)格偏好仍然難以轉(zhuǎn)變。

　　破凈通常被視為安全邊際較高的信號之一，市凈率（PB：股價/每股凈資產(chǎn)）是衡量股價估值水平的一個參考因素，通過歷史市凈率區(qū)間可以對股價現(xiàn)有的估值情況有一個初步的印象。但是也應(yīng)注意，市凈率也并非是越低越好，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：

　　1．公司資產(chǎn)質(zhì)量：要提防壞賬及大額資產(chǎn)減值風(fēng)險，例如年初集體的“財(cái)務(wù)大洗澡”。

　　2．公司的盈利能力：如若公司盈利能力不佳，或需不斷變賣資產(chǎn)償，凈資產(chǎn)減少，股價不變的情況下，市凈率便會變大，陷入了“低市凈率陷阱”。

　　3．是否有大量商譽(yù)：并購形成的商譽(yù)，應(yīng)判斷其來源以及是否存在減值風(fēng)險。

　　4.PB更適用于行業(yè)之間的對比，同行業(yè)間個股的對比。另外，個別行業(yè)不適宜用PB估值，例如保險行業(yè)一般采用PEV（每股內(nèi)含價值）來衡量。

　　考慮上證指數(shù)的幾次歷史大底數(shù)據(jù)，剔除凈資產(chǎn)為負(fù)的個股，從2008、2013、2016、2019的多個歷史低點(diǎn)來看，破凈個股占百分比分別為11.68%、6.47%、1.93%、9.97%。截止今日，破凈個股占比已達(dá)到11.15%，遠(yuǎn)期來看已經(jīng)接近2008年最壞時期的水平，近期來看從數(shù)量和比例上都已經(jīng)超過年初大盤最低點(diǎn)時水平。比較來看，目前A股的整體估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)間，但并不代表著能夠立刻上漲，無論是從經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是市場運(yùn)行規(guī)律來看，仍需時日，但已不需過分悲觀。另外，隨著“準(zhǔn)注冊制”時代的到來，兩極分化現(xiàn)象也會愈加明顯，未來，強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局將繼續(xù)演繹。