原標題 基金經(jīng)理認為A股具備國際吸引力

　　□本報記者 張煥昀 余世鵬

　　至11月26日收盤，MSCI今年對A股的最后一次擴容生效。據(jù)悉，本次的擴容所帶來的海外增量資金將超過以往任何一次。對此，多位MSCI主題基金經(jīng)理表示，MSCI擴容引外資持續(xù)流入，將對A股形成長期利好。從MSCI代表的選股偏好來看，外資更青睞確定性較高的績優(yōu)股。站在當前時點看，A股明顯具備國際吸引力。

　　　　外資流入形成長期利好

　　景順長城MSCI中國A股ETF基金經(jīng)理徐喻軍表示，本次擴容，提升比例高，且納入個股數(shù)量較多，新增個股權重擴容量較大，主要集中在醫(yī)藥、計算機、化工、食品飲料等行業(yè)。從今年的表現(xiàn)看，對應的行業(yè)指數(shù)漲幅也比較高，這表明市場已經(jīng)反映了一定的預期。

　　前海開源MSCI中國A股指數(shù)基金經(jīng)理陶曙斌認為，相較前兩次擴容，本次擴容A股反應有所提前，“外資風向標”的北向資金近期顯著流入也驗證了這一點。短期來看，相對資金面的影響，本輪擴容將更多起到對市場情緒的提振作用。長期來看，一個國家或一個地區(qū)的股票納入國際性指數(shù)，通常會帶來海外資本的長期流入?！半S著入摩進程的推進，外資有望持續(xù)流入A股市場，為市場帶來增量資金，這對于股市是一個長期持續(xù)的利好因素?！?/p>

　　大成MSCI中國A股質優(yōu)價值100ETF基金經(jīng)理黎新平表示，從資金層面看，北向資金在10月底已經(jīng)出現(xiàn)顯著增加，外資陸續(xù)布局A股。根據(jù)過往經(jīng)驗，在擴容生效日前后會有較大規(guī)模的資金凈流入。

　　招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰指出，增量資金很可能會再次超過市場預期，對MSCI基金更是直接的利好，對A股市場權重股也將形成有力的推動。北向資金持續(xù)流入，大部分會借道陸股通渠道來完成調倉。

　　創(chuàng)金合信MSCI中國A股國際指數(shù)基金經(jīng)理陳龍表示，此次中盤股也將被納入。而隨著中盤股登上國際舞臺，科創(chuàng)板股票也有機會進入相關的國際指數(shù)，將促進中國新興成長行業(yè)吸引更多全球目光和關注，有利于中國新興產業(yè)和公司價值的挖掘，有助于中國中小型實體經(jīng)濟的發(fā)展。

　　　　青睞高確定性績優(yōu)標的

　　MSCI納入的標的有哪些共性，是市場較為關注的話題?；鸾?jīng)理表示，確定性高、盈利穩(wěn)、業(yè)績優(yōu)的公司往往會受到海外成熟投資機構的青睞。

　　徐喻軍指出，這可能與外資的配置邏輯有關。他們比較偏愛估值相對合理、確定性較高、安全邊際較大的股票，具體表現(xiàn)是布局大藍籌。外資在投資過程中更追求確定性，比如企業(yè)的盈利能力、盈利模式以及成長空間等。未來，隨著外資對中國A股市場的理解更深刻，他們可能會從科技成長股中選取一些符合自己投資邏輯、具有確定性的股票。

　　陶曙斌認為，外資更看重投資的確定性，質量好、市場地位高的龍頭白馬股票更符合外資的投資偏好。短期內，外資對藍籌股的偏好格局不會發(fā)生太大改變，這在一定程度上有利于促使A股市場更加成熟。

　　黎新平表示，過往外資選股偏大市值、低估值、盈利穩(wěn)定、高流動性等特征，而本次擴容集中在大盤和中盤股，因此，大中盤低估值和盈利穩(wěn)定的股票都會是外資重倉配置的板塊。

　　　　A股具備國際吸引力

　　站在當前時點，基金經(jīng)理表示，從估值等角度而言，A股具備國際吸引力。

　　徐喻軍表示，境外投資者相對而言是更理性的，他們更看重基本面，并且有自己的選股邏輯，所以指數(shù)普漲行情可能較難出現(xiàn)，部分符合他們配置價值和投資邏輯的個股或會有所表現(xiàn)。

　　陶曙斌指出，后續(xù)行情更多取決于資金面和市場情緒，外資的流入是對資金面的長期利好。在布局上，長期戰(zhàn)略性看好增長確定性高、基本面良好的大健康、大消費板塊。

　　黎新平表示，未來業(yè)績基本面仍然是一個非常重要的選股因素。所以，四季度機構選股會逐漸回歸基本面，以盈利高、業(yè)績穩(wěn)健的股票為主。而今年前三季度獲利的資金在未來一段時間也可能向防守因子如低波動傾斜。

　　陳龍認為，截至目前，外資持有的A股占a股總市值的比例僅約3%。在全球主要市場負利率或接近負利率的情況下，A股（尤其滬深300）股息率以及估值水平對國際投資者具有非常大的吸引力。

　　白海峰表示，目前MSCI中國A股國際通指數(shù)成分股估值仍處于歷史底部，且低于主流寬基指數(shù)，有業(yè)績支撐且估值低的標的向上修復空間較大。