建投量化：七年前的12月行情會(huì)重演嗎？

　　來(lái)源： 魯明量化全視角

　　1

　　滬深300擇時(shí)觀(guān)點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2018年累計(jì)收益12.64%，2019年以來(lái)至12月8日累計(jì)收益-1.93%

　　2

　　創(chuàng)業(yè)板綜擇時(shí)觀(guān)點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2017年累計(jì)收益38.62%，2018年累計(jì)收益10.55%，2019年以來(lái)至12月8日累計(jì)收益27.04%

　　3

　　深次新股擇時(shí)觀(guān)點(diǎn)回測(cè)凈值表現(xiàn)

　　　　策略指數(shù)2017年累計(jì)收益33.13%，2018年累計(jì)收益-9.86%，2019年以來(lái)至12月8日累計(jì)收益19.96%

　　4

　　本周建議

　　主板高倉(cāng)位

　　創(chuàng)業(yè)板高倉(cāng)位

　　風(fēng)格判斷均衡

　　觀(guān)點(diǎn)簡(jiǎn)述：

　　上周市場(chǎng)全面上攻，滬深300指數(shù)周漲幅1.93%，上證綜指周漲幅1.39%，創(chuàng)業(yè)板綜指周漲幅3.90%。上周標(biāo)題提示“A股醞釀年末攻勢(shì)”，并在正文首次提示機(jī)構(gòu)資金的逆勢(shì)流入，并“建議參照2012年11月末”市場(chǎng)走勢(shì)，最終市場(chǎng)表現(xiàn)與預(yù)期完全吻合，行業(yè)推薦方面，上周推薦的電子、基礎(chǔ)化工，后者漲幅跑贏(yíng)市場(chǎng)、前者更是漲幅6.31%排在全行業(yè)第1。觀(guān)點(diǎn)回顧及展望：在2018年12月的年度策略報(bào)告中，我們明確指出對(duì)2019年市場(chǎng)的積極判斷，具體判斷2019全年核心波動(dòng)區(qū)間2500-2800，其中1月重心在箱體下軌短期目標(biāo)上證2400點(diǎn)，2月指數(shù)將開(kāi)始重心上移，市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)與預(yù)期完全一致。但3月后市場(chǎng)在3000點(diǎn)上方主要受情緒因素主導(dǎo)不可持續(xù)，5月貿(mào)易談判呈現(xiàn)矛盾加劇態(tài)勢(shì)，6月10日成功預(yù)判主板b浪技術(shù)反彈開(kāi)啟，7月3日判斷b浪反彈結(jié)束，1個(gè)月的反彈時(shí)間和200點(diǎn)的實(shí)際反彈幅度與b浪反彈開(kāi)啟時(shí)的預(yù)判完全一致，此后的c浪調(diào)整我們明確預(yù)判第一目標(biāo)就是跌破2800點(diǎn)，實(shí)際市場(chǎng)在8月6日跌破，此后我們研判上證將在2700附近結(jié)束c浪調(diào)整，9月開(kāi)啟新一輪中期反彈，實(shí)際上證最低2733點(diǎn)，我們也在9月1日明確再度主板空翻多，中期反彈目標(biāo)看年底上證3100左右。

　　基本面上，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議勉強(qiáng)達(dá)成。上周重要經(jīng)濟(jì)相關(guān)事件基本在海外，首先是周五晚間美國(guó)披露11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，整體新增26.6萬(wàn)遠(yuǎn)超預(yù)期的18萬(wàn)，且失業(yè)率也再度回落至多年最低水平3.5%，完美雙擊下美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步降低，我們此前預(yù)判美國(guó)12月-明年11月大選之前都將保持中性立場(chǎng)，觀(guān)察此前三輪降息的成效表現(xiàn)，非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步強(qiáng)化上述預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行動(dòng)力或?qū)⑻崆芭まD(zhuǎn)，我們延續(xù)今年5月給出的經(jīng)濟(jì)預(yù)判，即美國(guó)實(shí)際GDP將在2020年一季度觸底，具體幅度0.8-1%之間，海外數(shù)據(jù)強(qiáng)勁為A股持續(xù)上漲提供支撐；另一方面，周六晚間OPEC+的減產(chǎn)擴(kuò)大會(huì)議發(fā)布會(huì)落幕，最終額外減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日，其中70%由OPEC國(guó)家承擔(dān)，30%由OPEC+國(guó)家分擔(dān)，從各國(guó)能源部長(zhǎng)發(fā)言表態(tài)分析，減產(chǎn)達(dá)成并不順利，后續(xù)除非沙特堅(jiān)定減產(chǎn)，否則對(duì)原油的供給控制將名存實(shí)亡，油價(jià)中期維持謹(jǐn)慎。

　　技術(shù)面上，三根陽(yáng)線(xiàn)改變理念。上周明確提示市場(chǎng)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金增量入場(chǎng)跡象，本周隨即迎來(lái)A股5連陽(yáng)，雖然其中一個(gè)是假陽(yáng)線(xiàn)，但對(duì)比美股已顯示出足夠強(qiáng)勢(shì)，伴隨周四周五中陽(yáng)線(xiàn)走勢(shì)，市場(chǎng)與2012年12月初k線(xiàn)結(jié)構(gòu)已越發(fā)相似。我們認(rèn)為12月攻勢(shì)大概率已經(jīng)啟動(dòng)，后續(xù)將有趨勢(shì)資金持續(xù)跟進(jìn)推升指數(shù)。

　　綜上所述，上周市場(chǎng)5連陽(yáng)如期開(kāi)啟年末攻勢(shì)，上周標(biāo)題“年末攻勢(shì)”如期開(kāi)啟，市場(chǎng)普漲2%以上，創(chuàng)業(yè)板漲幅近4%，我們上周推薦的電子行業(yè)更是漲幅6.2%行業(yè)排名第1，上周周觀(guān)點(diǎn)整體全面兌現(xiàn)?；久嫔?，本周美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)披露，整體超預(yù)期，并且伴隨失業(yè)率再觸多年最低的3.5%，或許對(duì)拉動(dòng)短期經(jīng)濟(jì)幫助不大，我們維持明年一季度前經(jīng)濟(jì)持續(xù)回落判斷不變，目標(biāo)0.8%，但對(duì)貨幣政策預(yù)期邊際影響則更為直接，未來(lái)1年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持中性態(tài)度，充分觀(guān)察此前3次降息效果后再做進(jìn)一步舉措；另外一邊，OPEC+給出的額外減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天的決議雖然強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)在現(xiàn)有減產(chǎn)目標(biāo)都尚未實(shí)現(xiàn)的狀態(tài)下，徒有目標(biāo)無(wú)法解決現(xiàn)實(shí)中的產(chǎn)油國(guó)野心，原油市場(chǎng)供需失衡的格局不是一個(gè)簡(jiǎn)單目標(biāo)能夠扭轉(zhuǎn)的，預(yù)計(jì)油價(jià)短期支撐后中期仍有震蕩下探趨勢(shì)；技術(shù)面上，三根陽(yáng)線(xiàn)改變理念，類(lèi)似2012年12月初的開(kāi)局結(jié)構(gòu)正在上演，而上周我們剛強(qiáng)調(diào)了當(dāng)時(shí)與2012年11月底的k線(xiàn)結(jié)構(gòu)相似性，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)上行趨勢(shì)有望延續(xù)；

　　主板擇時(shí)建議：主板短期估值處在階段低位，技術(shù)面相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)年末攻勢(shì)仍將延續(xù)，參照2012年12月，建議維持高倉(cāng)位持有不變；

　　創(chuàng)業(yè)板擇時(shí)建議：創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，我們模型預(yù)測(cè)今年商譽(yù)減值規(guī)?；?qū)⒋蠓陆抵?00億以?xún)?nèi)水平，板塊業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)將是確定性事件，建議維持高倉(cāng)位持有不變，市場(chǎng)風(fēng)格中性；

　　本周行業(yè)熱點(diǎn)建議關(guān)注：機(jī)械、通信。