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　　這一市場(chǎng)行情火爆！33只股票漲幅翻倍，逾百只漲逾50%，新三板深改持續(xù)發(fā)力

　　原創(chuàng)： 吳科任

　　新三板深改行情持續(xù)火爆。

　　今日收盤，新三板做市指數(shù)大漲3.82%，報(bào)990.16點(diǎn)。自2019年12月27日發(fā)布實(shí)施首批7件全面深化新三板改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則以來，5個(gè)交易日內(nèi)，新三板做市指數(shù)累計(jì)上漲11.31%，同期上證指數(shù)上漲2.61%，深圳成指上漲4.54%。

　　　　2019年10月25日以來新三板做市指數(shù)走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：東財(cái)Choice

　　個(gè)股層面，東財(cái)Choie數(shù)據(jù)顯示，自2019年10月25日證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)全面新三板深化改革至今，有115只新三板做市轉(zhuǎn)讓股票漲幅超過五成，其中33只漲幅翻倍。

　　此情此景，有新三板投資人表示，“已瘋”，也有投資人表示，“有點(diǎn)2015年的味道了”。

　　改革發(fā)力 重返1000點(diǎn)指日可待

　　1月6日收盤，新三板做市指數(shù)報(bào)990.16點(diǎn)，盤中最高摸至991.91點(diǎn)，距1000點(diǎn)越來越近。有新三板投資人甚至預(yù)計(jì)，“做市指數(shù)將在春節(jié)前沖破1000點(diǎn)”。

　　回溯行情，經(jīng)歷2017年第一季度的小幅反彈后，新三板做市指數(shù)從2017年3月31日收盤1159.68點(diǎn)一路下跌，2017年11月15日收盤首次跌破1000點(diǎn)，2019年1月16日盤中創(chuàng)下歷史低點(diǎn)706.67點(diǎn)。

　　　　2017年以來新三板做市指數(shù)走勢(shì) 數(shù)據(jù)來源：東財(cái)Choice

　　伴隨市場(chǎng)下跌，新三板市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)一些新問題，比如市場(chǎng)融資功能受損、“摘牌潮”涌現(xiàn)、投資者信心受挫等。在此背景下，各方呼聲不斷，盼望新三板展開全面改革，包括進(jìn)一步分層、降低投資者門檻等。

　　這些呼聲終于在2019年第四季度得到回應(yīng)，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實(shí)施兩批新三板改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則：2019年12月27日，首批7件業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布實(shí)施。2020年1月3日，第二批6件業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布實(shí)施。

　　　　來源：全國(guó)股股公司官網(wǎng)

　　其中，推出精選層、下調(diào)投資者門檻等改革內(nèi)容備受業(yè)界關(guān)注。

　　比如，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了調(diào)整和差異化設(shè)置。改革后，精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)分別為100萬元、150萬元和200萬元。個(gè)人投資者資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由金融資產(chǎn)調(diào)整為證券資產(chǎn)。

　　相比此前的“500萬元”準(zhǔn)入門檻，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，門檻下降將帶來增量資金，可大幅提升新三板市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　安信證券三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱測(cè)算，精選層個(gè)人投資者或增至140萬戶左右，加上未來可能引入多元化的機(jī)構(gòu)投資者，新三板的資產(chǎn)端供給和資金端需求或?qū)⒅饾u實(shí)現(xiàn)平衡。

　　值得一提的是，新三板市場(chǎng)有望迎來增量資金。1月3日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬表示，證監(jiān)會(huì)起草了《公開募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會(huì)公開征求意見?！吨敢饭?5條，按照“服務(wù)改革、穩(wěn)妥起步、防范風(fēng)險(xiǎn)”的總體原則，對(duì)公募基金投資新三板掛牌股票的基金管理人要求、投資范圍等方面作出了規(guī)范，允許股票基金、混合基金、債券基金投資新三板精選層股票。

　　早前多位市場(chǎng)人士告訴記者，此次新三板改革力度超出預(yù)期。

　　改革不止于此。據(jù)了解，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司共制定、修訂了30件業(yè)務(wù)規(guī)則，目前只發(fā)布實(shí)施了13件業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)早前表示，未來新三板還要根據(jù)中小企業(yè)的需求和特點(diǎn)，優(yōu)化優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，研究推出可交債、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等相關(guān)制度；在轉(zhuǎn)板機(jī)制基礎(chǔ)上，繼續(xù)思考如何多元化地實(shí)現(xiàn)與交易所市場(chǎng)的互聯(lián)互通。在后續(xù)的并購重組制度設(shè)計(jì)方面，也要從更廣闊的視角去思考如何促進(jìn)各板塊之間的良性互動(dòng)，因?yàn)槟壳皝砜?，新三板市?chǎng)已經(jīng)成為上市公司并購的重要標(biāo)的池。

　　33股漲幅翻倍 精選層潛在標(biāo)的受追捧

　　本輪改革將構(gòu)建三層次的市場(chǎng)體系，即精選層、創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，盡管《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則（試行）》目前只是征求意見稿，該文件尚未正式發(fā)布，但市場(chǎng)對(duì)潛在精選層標(biāo)的的炒作早已開始。

　　以創(chuàng)新層做市轉(zhuǎn)讓股票蘇軸股份為例。其母公司【創(chuàng)元科技(000551)、股吧】1月2日晚公告，蘇軸股份于2019年12月30日召開了第三屆董事會(huì)第三次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于擬申報(bào)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌輔導(dǎo)備案的議案》。

　　　　來源：上市公司公告

　　受上述消息影響，1月3日，蘇軸股份收漲22.99%，1月6日收漲5.19%（盤中最高漲12.39%），最新總市值為10.29億元。

　　　　來源：東財(cái)Choice

　　在此之前，奧迪威、利爾達(dá)、思晗科技等新三板企業(yè)陸續(xù)透露擬沖擊精選層的規(guī)劃。

　　東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年10月25日至今，有302只新三板做市股票漲幅超過10%，其中漲幅超過50%的有115只，漲幅翻倍的有33只，而麗明股份、豐?？萍肌⒂⒏簧@三只股票同期漲幅超過200%。

　　上述115只股票中，創(chuàng)新層公司有78家，占比67.82%；33只股票中，創(chuàng)新層公司有21家，占比63.63%。這與精選層的準(zhǔn)入條件有關(guān)，“在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司，可以申請(qǐng)公開發(fā)行并進(jìn)入精選層?！?/p>

　　針對(duì)不同類型企業(yè)，精選層共設(shè)四套標(biāo)準(zhǔn)：

　　一是市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。主要遴選盈利能力強(qiáng)的企業(yè)。

　　二是市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正。主要遴選高成長(zhǎng)性的企業(yè)。

　　三是市值不低于8億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%。主要遴選具有較高市場(chǎng)認(rèn)可度的創(chuàng)新企業(yè)。

　　四是市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬元。主要遴選市場(chǎng)高度認(rèn)可、創(chuàng)新能力強(qiáng)的企業(yè)。

　　有券商分析認(rèn)為，精選層改革的推進(jìn)，有望再現(xiàn)“科創(chuàng)板速度”，首批精選層企業(yè)有望2020年上半年亮相。

　　值得注意的是，精選層概念出來前，新三板市場(chǎng)一度追捧科創(chuàng)板概念股，但日前有投資人發(fā)問，“新三板的科創(chuàng)板概念股反而不如精選層概念股漲得好？”

　　華拓資本總經(jīng)理朱為繹解釋稱，首先，新三板企業(yè)上科創(chuàng)板存在一定的不確定性，也就是說存在被否的可能，而優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)上精選層的可能性要大一些，畢竟精選層對(duì)企業(yè)的科創(chuàng)屬性要求并不高。其次，科創(chuàng)板比精選層至少要多鎖定期一年，時(shí)間越長(zhǎng)，不確定性越高。第三，科創(chuàng)板退出時(shí)比精選層退出要多交20%的所得稅。最后，精選層有轉(zhuǎn)板到主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的機(jī)會(huì)，而科創(chuàng)板沒有。當(dāng)然，科創(chuàng)板也有估值高的好處，對(duì)一些科技含量較高的企業(yè)吸引力較大。

　　附：2019年10月25日至2020年1月6日新三板做市股價(jià)翻倍股票名單