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　　原標(biāo)題：春節(jié)前僅剩三個交易日該如何操作：多家券商鮮明提出持股過節(jié)

　　春節(jié)前A股市場僅剩三個交易日，投資者應(yīng)該持股過節(jié)還是持幣過節(jié)？一季度以來，上證綜指圍繞3100點上下高位震蕩，春節(jié)過后的行情又將如何演繹？

　　澎湃新聞梳理多家券商研究報告后發(fā)現(xiàn)，不少機構(gòu)在此時點鮮明提出應(yīng)該持股過節(jié)的觀點，并對春季躁動行情的持續(xù)保持期待。

　　興業(yè)證券、中信建投、方正證券（維權(quán)）齊聲高喊“持股過節(jié)”

　　興業(yè)證券1月19日發(fā)布的研報題為《挺進大別山：持股過節(jié)》，在這份研報中，興業(yè)證券提出，繼續(xù)維持“挺進大別山”從戰(zhàn)略防御轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略進攻期的整體判斷，積極作為是投資者當(dāng)前的不二選擇。

　　具體來看，中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議簽署，有利于營造良好的外部環(huán)境，經(jīng)濟保持穩(wěn)定、增強企業(yè)家信心，更多精力集中在內(nèi)部改革、對外開放、高質(zhì)量發(fā)展等經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向。

　　從基本面角度來看，中美關(guān)系緩和，預(yù)示著階段性進出口見底回升，2019年12月份出口（美元計價）同比（較上年同期）增7.6%，進口（美元計價）同比增16.3%，均好于預(yù)期，就是最好的例子。疊加專項債提前發(fā)放、托底與穩(wěn)經(jīng)濟政策措施；去年12月份社融顯示居民和企業(yè)中長期貸款均反彈，實體融資需求相對穩(wěn)健，對于2020年經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)定多一份信心。

　　此外，興業(yè)證券還認為，證監(jiān)會日前召開2020年度工作會議，強調(diào)平穩(wěn)推出創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制、持續(xù)推動提升權(quán)益類基金占比、多方拓展中長期資金來源、促進投資端和融資端平衡發(fā)展等積極信號。從2019年經(jīng)濟工作會議的“牽一發(fā)而動全身”到新的證券法修訂，再到這次證監(jiān)會工作會議強調(diào)內(nèi)容，可以看到改革在加速，對違法違規(guī)行為的監(jiān)管在加強，中長線資金和權(quán)益公募基金在加量，應(yīng)該珍惜正在經(jīng)歷的這一輪長牛趨勢。

　　中信建投則從A股上市公司的盈利這一基本面因素進行分析。

　　該機構(gòu)發(fā)布的研報寫道，從業(yè)績上看，A股整體盈利改善，中小創(chuàng)板塊改善。中小創(chuàng)及科創(chuàng)板的預(yù)喜比例均達到70%以上。中小創(chuàng)板塊業(yè)績同比增長的企業(yè)占比均在60%以上，中小企業(yè)板更是達到了70%以上，2019年年報中小創(chuàng)板塊業(yè)績拐點或已現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)預(yù)告利潤增速大多分布在0-50%之間。中小板部分企業(yè)預(yù)告利潤翻倍，但也有較大比例的企業(yè)增速下降幅度在50%以上，業(yè)績分化較為明顯。從投資者情況來看，基金倉位繼續(xù)提升，主動型基金平均收益達到近9%。

　　同樣樂觀的還有方正證券，該機構(gòu)在1月19日發(fā)布了題為《持股過節(jié) 不負韶華》的研究報告，提出本周為春節(jié)前最后一個交易周，節(jié)后1月份僅剩一個交易日，因此這一周不僅對是否持股過節(jié)而且對月K線的陰陽都比較關(guān)鍵，何去何從，值得重視，其觀點是：積極樂觀，持股過節(jié)，不負韶華。

　　該機構(gòu)的分析主要從技術(shù)面角度展開。

　　首先從日線看，2019年12月24日滬市2960點起步的小波段行情，較為清晰地呈現(xiàn)為五波上行的推動浪，見頂3127點后連跌四天，為小a浪調(diào)整，如果本周前兩個交易日不破3059點，可視為一次非常強勢的調(diào)整，對人氣的負面影響極小，小b浪創(chuàng)出新高值得期待。

　　其次，上周的調(diào)整連跌4天與2019年12月18日到23日的四天調(diào)整有異曲同工之妙，不僅調(diào)整時間一致，而且均回落到13日均線附近。

　　再次，滬市2019年12月3日2857點起步以來，最大漲幅接近10%，而今年1月2日跳空上漲后，以3090點為中心，上下40點左右波動已持續(xù)11個交易日，但調(diào)整幅度有限，本周進入13個交易日的變盤窗口，如果未來五個交易日不跌破3059點，走強并向上突破的概率大。

　　最后，由于月線收官在即，當(dāng)下更要多看看月線。目前月線的走勢，與2014年8月份很類似，即在月K線突破24月均線后并有沒有急于擴大戰(zhàn)果，而是形成了一個月線級別的“踏步”，踩著這個踏步，才有了其后行情更上一層樓的縱深發(fā)展，而當(dāng)下的基本面顯然是支持行情繼續(xù)向上的。

　　歷史行情顯示：春節(jié)至“兩會”期間上漲概率較大

　　國泰君安從歷史行情的統(tǒng)計分析，指出歷年春節(jié)至“兩會”閉幕期間市場表現(xiàn)較好，春季行情有望延續(xù)至節(jié)后。

　　1995年-2019年，年初至春節(jié)Wind全A指數(shù)平均上漲1.83%，春節(jié)至“兩會”閉幕Wind全A指數(shù)平均上漲3.31%，近25年中，72%的年份春節(jié)至“兩會”閉幕期間Wind全A指數(shù)上漲，其中近5年均上漲。從歷史規(guī)律看，春節(jié)至“兩會”期間為市場對政策期待期，市場上漲概率較大。

　　　　國泰君安認為，盈利復(fù)蘇、政策溫和、風(fēng)險溢價回落是2019年12月以來市場較快上漲的主要驅(qū)動因素。較好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強化盈利修復(fù)預(yù)期，2020年CPI有望逐季回落，經(jīng)濟仍有一定下行壓力，逆周期政策仍可期待。

　　此外，還有一些券商的觀點偏向謹慎，認為節(jié)前市場或許仍將以震蕩行情為主。

　　財通證券的最新研報顯示，上周市場環(huán)境相對偏暖，中美如期簽訂第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體企穩(wěn)回升。但市場卻開始進入震蕩分化的階段，主要源于積極因素均在此前市場預(yù)期之內(nèi)并已有所反應(yīng)，利好兌現(xiàn)疊加春節(jié)假期臨近，資金謹慎情緒有所攀升，預(yù)計節(jié)前仍將呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、局部機會活躍的行情。

　　中信證券則認為，市場在估值快速抬升后已進入業(yè)績匹配期，料業(yè)績彈性對估值擴張的約束會越來越明顯；增量資金流入仍有慣性，但預(yù)計節(jié)奏上春節(jié)后才會提速，且市場仍需時間消化中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議執(zhí)行的結(jié)構(gòu)影響。

　　哪些板塊更值得關(guān)注？

　　澎湃新聞記者梳理了多家券商研報后發(fā)現(xiàn)，金融、科技成長股、醫(yī)藥等是券商普遍看好的板塊，也有一些券商推薦關(guān)注周期股。

　　中信證券認為，考慮資金流入節(jié)奏和增量資金偏好，以及業(yè)績與估值匹配的“性價比”，節(jié)前是配置價值的最佳時點，建議重點關(guān)注銀行、保險、食品飲料、家電、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)等板塊。

　　中信建投也提出，在經(jīng)濟階段性回升和流動性寬松的環(huán)境下，這對于股票和轉(zhuǎn)債投資是最佳窗口期，資本市場在震蕩中持續(xù)走高。

　　從行業(yè)配置上來看，電子、計算機行業(yè)持續(xù)景氣，科技50為代表的成長股獲得該機構(gòu)的持續(xù)推薦。此外，券商板塊業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，2020年資本市場將更加活躍，券商板塊也值得優(yōu)先配置。

　　興業(yè)證券認為，配置應(yīng)該“兩頭走”，一頭是“核心資產(chǎn)”中的低估值價值龍頭，如金融、地產(chǎn)、周期等方向。另一頭則是“大創(chuàng)新”中的5G泛化、新能源車鏈條、先進制造業(yè)等新興成長方向。

　　財通證券認為，投資者可適當(dāng)關(guān)注以下幾個方向。一是，符合國家戰(zhàn)略發(fā)展方向且景氣度提升的科技成長板塊。二是，年報預(yù)告披露期，業(yè)績存在超預(yù)期的相關(guān)板塊標(biāo)的。三是，估值偏低且有望率先進入補庫存階段的部分周期品種。

　　國泰君安策略團隊的意見則是，春季行情有望延續(xù)，行業(yè)配置上建議選擇新“β”方向。

　　具體來看，一是低估值、高盈利的高性價比行業(yè)，包括銀行、機械、醫(yī)藥，二是困境反轉(zhuǎn)下盈利增速有望超預(yù)期的行業(yè)，如傳媒、汽車、計算機。細分行業(yè)方面，從配置的性價比角度，建議關(guān)注行業(yè)集中度提升空間大，目前行業(yè)景氣度較低，2020 年盈利復(fù)蘇可能性較高，估值較低，行業(yè)龍頭公司優(yōu)勢地位顯著的行業(yè)，包括面板、航空、酒店、地產(chǎn)、紙包裝。

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