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　　絕地反擊穩(wěn)住3000點！不懼天量解禁潮，還有千億規(guī)模壓力待釋放

　　原創(chuàng) 胡雨

　　本周是2020年全年限售股解禁流通規(guī)模最大的一周。包括科創(chuàng)板首批上市25只新股在內(nèi)，近3000億解禁市值究竟會否對市場造成沖擊成為各方關(guān)注焦點。

　　從目前情況看，大盤指數(shù)雖有回調(diào)但未出現(xiàn)大幅波動，多只科創(chuàng)板個股限售股解禁股價不跌反漲，整體市場交易情緒積極。

　　明日仍有包括順豐控股、中國銀河在內(nèi)的超千億元限售股解禁。但業(yè)內(nèi)人士表示無需過分擔(dān)憂，其對股市造成大幅沖擊概率較小，短期市場更多或?qū)⒁哉鹗帒B(tài)勢運行，中期春季行情不改。

　　最大解禁周沖擊有限

　　今日開盤后半小時內(nèi)，滬指持續(xù)下探，最低一度逼近3000點關(guān)口。此后指數(shù)震蕩反彈，最終收于3060.75點，較前一交易日上漲0.28%。

　　　　圖片來源：Wind

　　2020年被視為近十年來限售股解禁規(guī)模最大的一年，而本周則是2020年全年限售股解禁規(guī)模最大的一周，但從目前市場運行情況看，此前市場擔(dān)心巨量解禁帶來的沖擊并未出現(xiàn)，無論市場指數(shù)還是成交量均未出現(xiàn)太大波動。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年全年A股解禁市值高達3.78萬億元，為2011年以來最高水平。其中，2020年1月解禁市值為6115.49億元，占全年解禁市值的16.14%，既是2020年全年月度解禁市值榜首，同時也是近10年來月度解禁第三大高峰（金麒麟分析師）。

　　2020年各月解禁規(guī)模

　　　　圖片來源：Wind

　　本周解禁市值高達2979.97億元，占1月解禁總市值的49%，占全年解禁總市值的7.88%。從個股情況看，共有12只股票本次解禁市值超過其A股流通市值。

　　從行業(yè)來看，本周交通運輸、非銀金融板塊的解禁規(guī)模較大，分別為1107.61億元、915.33億元，電子、機械設(shè)備和傳媒板塊解禁規(guī)模位居其后，分別為348.17億元、203.99億元和116.67億元。

　　海通證券首席策略分析師荀玉根（金麒麟分析師）認(rèn)為，無需擔(dān)憂1月解禁放量。原因在于解禁并不等于減持，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例，以及市場行情對產(chǎn)業(yè)資本增減持的影響，且減持意愿與行情及估值高低有關(guān)。

　　科創(chuàng)板首批解禁潮開啟

　　今日恰好也是首批科創(chuàng)板股票解禁潮開啟的日子。

　　從市場表現(xiàn)看，多數(shù)科創(chuàng)板個股今日股價不跌反漲，對市場影響并未如想象中的嚴(yán)重。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，1月22日首批科創(chuàng)板上市的25家公司解禁股票數(shù)量合計1.24億股，以1月21日收盤價計算，解禁股總市值39.2億元。除中國通號解禁數(shù)量7562.94萬股外，多數(shù)公司解禁股數(shù)量均在500萬股以內(nèi)。

　　首批科創(chuàng)板上市企業(yè)解禁股數(shù)量及市值

　　　　數(shù)據(jù)來源：Wind

　　從市場表現(xiàn)看，25只個股中有15只個股今日股價較前一交易日出現(xiàn)上漲，其中3只單日漲幅超過10%；10只個股股價較前一交易日下跌，但跌幅均有限，跌幅最大的中國通號僅下跌3.27%。

　　表現(xiàn)最搶眼的莫過于中微公司。今日中微公司共有229.14萬股股份解禁流通，以1月21日收盤價計算，其流通股市值合計5.1億元，在25只科創(chuàng)板個股中位居第二；然而1月22日公司股價大漲17.8%，在25只科創(chuàng)板個股中位居第一，其盤中股價還一度觸及200.96元/股，再創(chuàng)歷史新高。

　　中泰證券策略團隊分析認(rèn)為，綜合來看，本輪科創(chuàng)板解禁規(guī)模占比較小，對于日均成交過百億的科創(chuàng)板影響有限，但仍需關(guān)注個別公司的影響。投資策略上應(yīng)結(jié)合科創(chuàng)板公司業(yè)績預(yù)披露情況，甄選業(yè)績預(yù)喜、基本面良好的個股。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，首批解禁的科創(chuàng)板限售股減持動力強，但對板塊和個股的沖擊有限。此后科創(chuàng)板還會在2020年7月迎來解禁高峰，包括核心技術(shù)人員、創(chuàng)投基金等在內(nèi)的限售股將上市流通，板塊的資金供求壓力可能會有所提升。

　　還有巨量解禁在路上

　　就在明日（1月23日），以中國銀河、順豐控股為代表的13只個股將迎來解禁期，超過千億元限售股解禁，相關(guān)個股能否頂住壓力考驗著公司大股東的市值管理能力。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，1月23日順豐控股將有27.13億股限售股解禁流通，這批限售股總市值高達1037.81億元，已經(jīng)遠遠超過1月22日公司流通市值627億元規(guī)模。Wind顯示，這批限售股主要來自公司控股股東深圳明德控股發(fā)展有限公司，占公司總股本的比重為61.45%。

　　　　中國銀河1月23日也將有高達52.18億股限售股解禁，其數(shù)量在1月解禁個股中位居第一，以最新收盤價計算，明日即將流通的股份總市值也達到了594.33億元，是目前公司流通市值的4.25倍。

　　　　除此之外，國海證券、明陽智能、【伊之密(300415)、股吧】、天潤乳業(yè)等個股明日也有數(shù)百萬至12億股不等的限售股解禁。

　　華泰證券策略團隊認(rèn)為，解禁高峰會形成供給壓力，但大幅沖擊市場的概率較小。從歷史經(jīng)驗看，解禁高峰并不一定造成市場大跌；限售股股東解禁后并不一定在當(dāng)月就減持，2019以來限售股解禁后減持多發(fā)生在解禁后半年內(nèi)；從解禁結(jié)構(gòu)看，解禁股份中國有股占比較高，且股東性質(zhì)大多為國企/第一大股東等，這些股份解禁后減持的概率較小。從解禁效應(yīng)看，解禁前心理沖擊大于實際減持效應(yīng)，對個股影響大于整體股市影響。

　　招商銀行研究院表示，市場短期或面臨諸如解禁潮等方面的壓力，但企業(yè)盈利的階段性改善以及估值具備相對優(yōu)勢或能形成一定程度的支撐，多空因素交織的環(huán)境下，短期市場或?qū)⒁哉鹗帒B(tài)勢運行。但從中期來看，隨著盈利持續(xù)改善，資本市場改革政策落地帶來風(fēng)險偏好回暖，春季行情依然可期。