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　　原標(biāo)題：【國盛策略|科創(chuàng)】成交活躍度持續(xù)提升

　　來源：堯望后勢

　　1、市場表現(xiàn)

　　科創(chuàng)板小幅收漲1.20%，位列全球主要指數(shù)中游水平。2月10日至14日，科創(chuàng)板指數(shù)累計(jì)上漲1.20%，春季躁動(dòng)行情延續(xù)。全球視角下，科技成長周內(nèi)繼續(xù)領(lǐng)跑，A股中小創(chuàng)繼續(xù)領(lǐng)漲，美股納斯達(dá)克亦相對(duì)占優(yōu)。

　　　　對(duì)標(biāo)海內(nèi)外市場，科創(chuàng)板相對(duì)收益小幅回落。對(duì)標(biāo)國內(nèi)大盤，科創(chuàng)板相對(duì)收益周內(nèi)小幅出現(xiàn)小幅震蕩并小幅回落，截至2月14日收盤，科創(chuàng)板指/上證綜指達(dá)到0.46。對(duì)標(biāo)海外科技創(chuàng)新企業(yè)云集的納斯達(dá)克市場，科創(chuàng)板相對(duì)收益也在周內(nèi)呈現(xiàn)“V”字走勢，截至2月14日收盤，科創(chuàng)板指/納斯達(dá)克指數(shù)與上周基本持平，維持在0.14。

　　　　行業(yè)層面，化工漲幅居前，食品飲料再度回落。本周大盤震蕩回升，而科創(chuàng)板行業(yè)漲跌出現(xiàn)分化，其中化工、機(jī)械設(shè)備、電子和公用事業(yè)收漲，分別上漲5.49%、3.11%、1.95%和0.26%；其余行業(yè)集體收跌，其中食品飲料、國防軍工和醫(yī)藥生物跌幅居前，分別下跌4.12%、1.36%和1.28%。相較行業(yè)整體表現(xiàn)，化工、機(jī)械設(shè)備、電子、公用事業(yè)和醫(yī)藥生物漲跌同向，而其余行業(yè)出現(xiàn)背離。

　　　　個(gè)股層面，博瑞醫(yī)藥漲幅居首，東方生物回落居多?；仡櫛局軅€(gè)股表現(xiàn)，博瑞醫(yī)藥、山石網(wǎng)科、優(yōu)刻得、榮百科技和【安恒信息(688023)、股吧】累計(jì)漲幅居前，分別上漲63.74%、30.78%、29.92%、25.37%和15.73%；同時(shí)，東方生物、潔特生物、致遠(yuǎn)互聯(lián)、廣大特材、瀚川智能跌幅居前，分別下跌30.96%、21.46%、14.81%、13.23%和12.12%。

　　　　2、估值分析

　　科創(chuàng)板估值水平小幅提升。經(jīng)歷了春節(jié)過后的快速反彈，本周科創(chuàng)板估值增速放緩。截至2月14日收盤，科創(chuàng)板整體PE估值達(dá)到87.36倍，PS估值達(dá)到17.07倍。相對(duì)估值角度而言，科創(chuàng)板相對(duì)大盤估值溢價(jià)繼續(xù)抬升，截至2月14日收盤，科創(chuàng)板/上證綜指的PE、PS相對(duì)估值分別達(dá)到6.96和15.80。

　　　　行業(yè)層面，大部分行業(yè)估值高水位運(yùn)轉(zhuǎn)，行業(yè)估值溢價(jià)延續(xù)。PE估值體系下，公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁和計(jì)算機(jī)行業(yè)估值水位居前，分別為94%、83%和80%；PS估值體系下，公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁和計(jì)算機(jī)估值水位居前，分別為84%、80%和76%。相較行業(yè)整體估值水平而言，科創(chuàng)板估值溢價(jià)依舊顯著，科創(chuàng)板十大行業(yè)估值水平在PE、PS角度均明顯高于整體水平。

　　　　3、資金結(jié)構(gòu)

　　科創(chuàng)板成交額再度回升，中小戶主導(dǎo)流入，機(jī)構(gòu)與大戶主導(dǎo)流出。本周科創(chuàng)板累計(jì)成交額1290.41億元，較上周增加173.74億元，環(huán)比提升15.56%。科創(chuàng)成交額占A股成交額比例周內(nèi)震蕩提升，截至2月14日收盤，占比達(dá)到3.28%。從交易者結(jié)構(gòu)來看，本周中戶凈流入20日均線繼續(xù)抬升，而大戶凈流入20日均線的流出態(tài)勢則繼續(xù)加深，同時(shí)機(jī)構(gòu)與散戶流入流出也開始呈現(xiàn)背離，成交活躍度持續(xù)提升，其中中小戶主導(dǎo)流入，而機(jī)構(gòu)與大戶主導(dǎo)流出。

　　　　兩融余額繼續(xù)回升。截至2月13日收盤，科創(chuàng)板兩融余額101.47億元，相較上期2月7日盤后的89.74增加11.74億元，環(huán)比提升13.08%，其中融資余額增至80.34億元，環(huán)比增加6.67億元，融券余額提升至21.14億元，環(huán)比增加5.07億元。兩融交易層面來看，本周兩融交易小幅震蕩，融資交易占比維持在0.5%左右。

　　　　4、新股發(fā)行

　　本周科創(chuàng)板IPO新增4家。2020年2月10日-2020年2月14日，科創(chuàng)板共計(jì)4家公司成功上市，分別為廣大特材（688186.SH）、【賽特新材(688398)、股吧】（688398.SH）、映翰通（688080.SH）和道通科技（688208.SH）。四家企業(yè)分別屬于鋼鐵、化工、通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)，募資總額分別為7.17億元、4.82億元、3.62億元和12.18億元。

　　　　截至2月14日，科創(chuàng)板已上市公司數(shù)目達(dá)到84家，已發(fā)行未上市公司7家，此外尚有32家處于注冊審核之中。從募集資金規(guī)模來看，主要集中于下一代信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)兩個(gè)細(xì)分主題領(lǐng)域，預(yù)計(jì)募集規(guī)模分別為153.41億元和147.51億元。

　　　　5、科創(chuàng)板基金

　　科創(chuàng)板基金數(shù)目與規(guī)模較上期持平，整體業(yè)績表現(xiàn)良好。目前，科創(chuàng)板公募基金共計(jì)22只，基金規(guī)模達(dá)到229.06億元，其中工銀科技創(chuàng)新、富國科創(chuàng)主題和中金科創(chuàng)主題規(guī)模居首，分別為12.37億元、12.10億元和11.43億元。以戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)為參考，過半數(shù)基金本周跑贏指數(shù)收益，其中萬家科創(chuàng)主題、廣發(fā)科創(chuàng)主題和工銀科技創(chuàng)新業(yè)績表現(xiàn)居前。

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)；2、海外超預(yù)期波動(dòng)。