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　　傳統(tǒng)機(jī)械設(shè)備及衛(wèi)星制造行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告：新基建東風(fēng)徐來(lái) 機(jī)械乘風(fēng)而上

　　長(zhǎng)城證券

　　作者 王志杰

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩架馬車(chē)消費(fèi)和出口受新冠肺炎疫情沖擊較大，新基建投資有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

　　“新基建”以科技發(fā)展為核心，包含七大領(lǐng)域，分別為5G基站、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩架馬車(chē)消費(fèi)和出口受新冠肺炎疫情沖擊嚴(yán)重，2020年1-2月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額為52130億元，同比下降20.5%，進(jìn)口商品總值同比跌幅4%，出口商品總值同比跌幅17.2%，疫情沖擊致使消費(fèi)與出口兩輛馬車(chē)受創(chuàng)，短期之內(nèi)投資將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)鍵因素。

　　新基建產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，帶動(dòng)性大，將助力機(jī)械行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)。包括5G基建、城際高速鐵路與城市軌道交通在內(nèi)的多類(lèi)新基建發(fā)展將拉動(dòng)工程機(jī)械、軌道交通設(shè)備、衛(wèi)星等機(jī)械子行業(yè)開(kāi)拓新市場(chǎng)，擴(kuò)大需求。

　　軌道交通子行業(yè)方面，城際高速鐵路和城市軌道交通位列七大新基建之一，全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市陸續(xù)發(fā)布2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，軌道交通類(lèi)建設(shè)投資額超十萬(wàn)億，發(fā)展智慧城市、智慧交通成主流。我國(guó)高速鐵路十年CAGR高達(dá)29.21%，2020年有望投產(chǎn)2000公里，城市軌道交通2011-2018CAGR達(dá)18%，經(jīng)我們測(cè)算，2020-2022年我國(guó)軌道交通運(yùn)營(yíng)里程數(shù)分別預(yù)計(jì)為7421.96/8850.89/10549.98公里，增速分別有望達(dá)到19.58%/19.25%/19.20%，未來(lái)城軌建設(shè)和城際高鐵建設(shè)將有望在新基建政策拉動(dòng)下更為快速發(fā)展。建議重點(diǎn)關(guān)注整車(chē)制造龍頭中國(guó)中車(chē)；盾構(gòu)機(jī)、鋼結(jié)構(gòu)橋梁、道岔世界領(lǐng)先的中鐵工業(yè)；以及有望受益于空港建設(shè)補(bǔ)短板的空港設(shè)備龍頭企業(yè)威海廣泰。

　　工程機(jī)械方面，工程機(jī)械是支撐基建施工工程必不可少的一環(huán)，同新基建中的特高壓、5G基站建設(shè)、軌道交通建設(shè)等密切相關(guān)。以特高壓為例，鐵塔建造中需要用到多臺(tái)從35T至300T等不同型號(hào)的汽車(chē)起重機(jī)以及混凝土機(jī)械設(shè)備；以城際高鐵和軌道交通為例，鐵路施工項(xiàng)目主要分為路基、橋梁、隧道、軌道、站房和電氣工程等幾個(gè)工程方面，均涉及工程機(jī)械，例如路基工程中土建工程量較大，涉及到土石方施工機(jī)械和運(yùn)輸車(chē)輛等，一般采用挖掘機(jī)開(kāi)挖，裝載機(jī)裝料，自卸汽車(chē)運(yùn)料，推土機(jī)攤鋪，平地機(jī)整平，重型壓路機(jī)碾壓、強(qiáng)夯機(jī)夯實(shí)，故而新基建建設(shè)多環(huán)節(jié)將拉動(dòng)工程機(jī)械需求。建議重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)：三一重工、柳工、徐工、中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密等。

　　衛(wèi)星制造方面，5G、6G模式下移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)需求強(qiáng)勁，太空基建正當(dāng)時(shí)，中國(guó)國(guó)內(nèi)版太空基建計(jì)劃的推出速度和力度有望加快。我國(guó)航天產(chǎn)業(yè)鏈自2015年起開(kāi)始向社會(huì)資本開(kāi)放，支持性政策不斷出臺(tái)，傳統(tǒng)航天軍工院所、高校及科研機(jī)構(gòu)、地方政府及民營(yíng)企業(yè)等主體紛紛積極投入衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)商業(yè)化探索，“鴻雁”“虹云”等國(guó)產(chǎn)小衛(wèi)星星座計(jì)劃開(kāi)始實(shí)施。太空基建正當(dāng)時(shí)，對(duì)標(biāo)starlink，國(guó)內(nèi)布局衛(wèi)星數(shù)量有望以數(shù)千枚計(jì)算，頻率和軌位正在成為稀缺資源，軍用和民用的急迫性更加顯著，爭(zhēng)奪日趨白熱化，更迫切的需要加大資源整合力度，加快推進(jìn)中國(guó)版的太空衛(wèi)星基建計(jì)劃。

　　受新基建政策催化，我國(guó)小衛(wèi)星星座建設(shè)有望迎成長(zhǎng)期，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游、具有自主研發(fā)實(shí)力的衛(wèi)星制造企業(yè)將率先受益，建議重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)衛(wèi)星、上海滬工、【歐比特(300053)、股吧】、航天宏圖、航天電子等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新基建投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)外疫情加劇風(fēng)險(xiǎn)；政策收緊降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等風(fēng)險(xiǎn)。