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　　原標(biāo)題 傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：游戲和OTT保持較高景氣度，關(guān)注一季報行情

　　來源 招商證券

　　顧佳（金麒麟分析師）

　　截止到4月6日，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌7.13%，排名所有板塊第16名，上周傳媒板塊下跌3.56%，并且受全球疫情影響A股上周也相對承壓，但是游戲板塊和OTT板塊是業(yè)績較為靚麗的板塊，三七互娛和【新媒股份(300770)、股吧】的一季報預(yù)告都相對超預(yù)期，也顯示宅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)正在落地。我們繼續(xù)強(qiáng)烈推薦游戲板塊。我們認(rèn)為游戲行業(yè)增速快，估值便宜，且有5G應(yīng)用和海外市場的拓展以及短視頻龍頭的切入打破游戲發(fā)行市場壟斷的行業(yè)紅利，游戲公司有望迎來最佳的投資時機(jī)。

　　繼續(xù)推薦游戲和OTT板塊，關(guān)注一季報業(yè)績行情。近期傳媒板塊相對較弱，我們分析是以下幾個原因。1）院線重新被要求關(guān)閉，導(dǎo)致電影板塊短期整體下跌較多，而龍頭公司分眾傳媒因受瑞幸事件影響，也出現(xiàn)一定調(diào)整。2）作為傳媒版塊的進(jìn)攻性板塊，游戲板塊和OTT板塊受宅經(jīng)濟(jì)效應(yīng)影響，普遍一季報業(yè)績都很不錯，但市場認(rèn)為隨著逐步復(fù)工，板塊業(yè)績壓力可能較大。但我們認(rèn)為，影視院線行業(yè)，特別是影視行業(yè)，隨著各個劇組逐步復(fù)工，以及近期各個視頻平臺的電視劇收視率和點擊率增長明顯，供給側(cè)在改革，需求端在提高，包括電影公司，未來也可以選擇在線上播放，未來收益可能不亞于在院線播放，而且現(xiàn)在來看，海外大片紛紛推遲或者暫停上映和拍攝，未來對國產(chǎn)影視將是非常好的競爭環(huán)境，所以，我們認(rèn)為近期產(chǎn)能恢復(fù)的影視劇和電影公司已經(jīng)見底，建議重點關(guān)注。3）游戲板塊從現(xiàn)在來看，即使復(fù)工，大多數(shù)游戲付費用戶流失并不多，而且隨著各家游戲公司紛紛發(fā)力新游戲，同時云游戲和VR游戲逐步發(fā)力，建議投資者用一個更長眼光和耐心來看待游戲行業(yè)，即使未來疫情結(jié)束，宅經(jīng)濟(jì)的大趨勢不可阻擋，游戲和OTT行業(yè)仍將是長期受益。

　　中國5G應(yīng)用蓄勢待發(fā)，5G用戶發(fā)展離不開5G應(yīng)用推廣。參照韓國的經(jīng)驗，在運營商發(fā)展5G用戶時，除了靠推出更優(yōu)惠的流量包，還有一個重要的推廣方式，就是通過推出5G應(yīng)用吸引用戶，包括云游戲，4K高清視頻，VR/AR等，而從中國的5G應(yīng)用發(fā)展來看，我們認(rèn)為云游戲有望是5G應(yīng)用的第一個爆款應(yīng)用，屬于能夠解決游戲玩家痛點的5G應(yīng)用，我們建議投資者短期高度關(guān)注。

　　投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局：第一個方向就是有望沖擊千億市值的龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈建議關(guān)注【完美世界】【三七互娛】【芒果超媒】等；第二個方向，我們看好各個細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)建議關(guān)注【新媒股份】【世紀(jì)華通】【順網(wǎng)科技】【奧飛娛樂】【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】【慈文傳媒】【歡瑞世紀(jì)（維權(quán)）】【華策影視】【吉比特】【掌趣科技】【中文傳媒】【【捷成股份(300182)、股吧】】【分眾傳媒】【華揚聯(lián)眾】【寶通科技】【游族網(wǎng)絡(luò)】【中信出版】【恒信東方】【立思辰】【金科文化】【心動公司】等；最后，我們建議關(guān)注各種新的主題方向投資，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戲，4K超高清等。

　　風(fēng)險提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風(fēng)險等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險。