短線(xiàn)大盤(pán)還有回調(diào)壓力，30日均線(xiàn)將面臨考驗(yàn)，由于大盤(pán)上行沿30日線(xiàn)運(yùn)行，30日線(xiàn)附近將有較強(qiáng)壓力，一旦30日線(xiàn)有效失守，則大盤(pán)展開(kāi)階段性調(diào)整，否則依舊為“三角形整理”，量能決定大盤(pán)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，若縮量整理，則大盤(pán)階段性蓄勢(shì)調(diào)整，若放量整理，則大盤(pán)有望縮短蓄勢(shì)時(shí)間。

　　盤(pán)面分析

　　盡管隔夜外盤(pán)美道指大漲，但周二大盤(pán)尾盤(pán)受券商、保險(xiǎn)等權(quán)重股跳水影響，全天走出沖高回落走勢(shì)。最終，大盤(pán)以下跌1.15%收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板下跌1.70%，兩市總成交量較前一交易日減少約1.99%，這表明題材上漲乏力的情況下，權(quán)重股的跳水重挫了市場(chǎng)情緒，場(chǎng)外資金繼續(xù)觀(guān)望，場(chǎng)內(nèi)資金較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，市場(chǎng)信心有待補(bǔ)足。

　　量能有所減少，個(gè)股活躍度減少，分化有所加大，當(dāng)日有47家個(gè)股漲停，有17家個(gè)股跌停，漲幅超過(guò)5%個(gè)股有115家，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股有289家，個(gè)股呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，高位板塊繼續(xù)補(bǔ)跌。當(dāng)日漲幅居前的為白酒、食品飲料、農(nóng)業(yè)、銀行等，表現(xiàn)較弱的為券商、保險(xiǎn)、有色、建材等，券商、保險(xiǎn)等權(quán)重股的跳水帶動(dòng)指數(shù)加速下跌，市場(chǎng)防御為主，資金流向低估值周期板塊。量能有所減少，賺錢(qián)效應(yīng)降低，虧錢(qián)效應(yīng)提升，結(jié)構(gòu)分化加大，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，題材表現(xiàn)低迷，“二八”現(xiàn)象為主，是周二盤(pán)面主要特征。

　　技術(shù)面分析

　　從技術(shù)上看，周二大盤(pán)走出沖高回落走勢(shì)，盤(pán)中震蕩加劇，3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口得而復(fù)失，以次低點(diǎn)收盤(pán)，并呈價(jià)跌量縮態(tài)勢(shì)。5日、10日均線(xiàn)失守，日線(xiàn)MACD指標(biāo)空頭強(qiáng)化，日線(xiàn)SKD指標(biāo)死叉，價(jià)跌量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線(xiàn)大盤(pán)還有調(diào)整壓力，30日均線(xiàn)面臨考驗(yàn)。

　　分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，5分鐘K線(xiàn)組合為不規(guī)則“孕育線(xiàn)”，15分鐘SKD指標(biāo)跌至20以下，短線(xiàn)盤(pán)中有反復(fù)，但30分鐘MACD指標(biāo)死叉并空頭強(qiáng)化，60分鐘MACD指標(biāo)死叉，K線(xiàn)組合為“斷頭鍘”，短線(xiàn)大盤(pán)還有回調(diào)壓力。

　　上證50價(jià)跌量縮，3300點(diǎn)得而復(fù)失，5日、10日及30日線(xiàn)失守，短線(xiàn)還有回調(diào)壓力，但K線(xiàn)組合的長(zhǎng)上影線(xiàn)，短線(xiàn)盤(pán)中還會(huì)有反復(fù)。

　　創(chuàng)業(yè)板價(jià)跌量縮，5日線(xiàn)反壓，30日線(xiàn)失守，價(jià)格重心下移，日線(xiàn)MACD指標(biāo)空頭強(qiáng)化，短線(xiàn)還有回調(diào)壓力，2671點(diǎn)附近面臨考驗(yàn)，若后市跌破2605點(diǎn)，則“M”形態(tài)確立。

　　綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，短線(xiàn)大盤(pán)還有回調(diào)壓力，30日均線(xiàn)將面臨考驗(yàn)，由于大盤(pán)上行沿30日線(xiàn)運(yùn)行，30日線(xiàn)附近將有較強(qiáng)壓力，一旦30日線(xiàn)有效失守，則大盤(pán)展開(kāi)階段性調(diào)整，否則依舊為“三角形整理”，量能決定大盤(pán)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，若縮量整理，則大盤(pán)階段性蓄勢(shì)調(diào)整，若放量整理，則大盤(pán)有望縮短蓄勢(shì)時(shí)間。

　　基本面分析

　　今年8月以來(lái)，A股市場(chǎng)盤(pán)面發(fā)生一些新變化，更出現(xiàn)一些新特征，這些變化既是對(duì)2440點(diǎn)以來(lái)牛市行情的傳承，也是對(duì)未來(lái)階段行情新熱點(diǎn)、新動(dòng)能的昭示。我們一直強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有新熱點(diǎn)，就難有新動(dòng)能，沒(méi)有新動(dòng)能，還是依賴(lài)原有熱點(diǎn)構(gòu)筑的舊動(dòng)能，大盤(pán)上漲動(dòng)力就會(huì)逐步匱乏，市場(chǎng)難有賺錢(qián)效應(yīng)，場(chǎng)外資金流入難以為續(xù)，最后大盤(pán)走勢(shì)形成強(qiáng)弩之末態(tài)勢(shì)，行情就會(huì)很快結(jié)束，結(jié)局就是又回到熊市，大盤(pán)出現(xiàn)塌崩走勢(shì)。

　　那么，當(dāng)前A股盤(pán)面發(fā)生了哪些變化，出現(xiàn)了哪些新特征，又是如何在盤(pán)口上體現(xiàn)的呢？這些新變化、新特征給A股市場(chǎng)后市行情能夠帶來(lái)怎樣的動(dòng)力呢？我們的觀(guān)點(diǎn)是：

　　其一、話(huà)語(yǔ)權(quán)發(fā)生改變。8月以來(lái)，北上資金出現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)，凈流出資金為4.94億，4月至7月間，北上資金連續(xù)四個(gè)月大幅凈流入約1461億，但在大盤(pán)大幅上漲10.98%的7月，北上資金則凈流入僅103億，較4月的532億、5月的301億及6月的526億相差甚遠(yuǎn)，8月大盤(pán)實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，大盤(pán)運(yùn)行平穩(wěn)，截止8月10日，大盤(pán)月內(nèi)漲幅為2.09%，但北上資金卻出現(xiàn)凈流出的態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明什么呢？

　　我們的觀(guān)點(diǎn)是：當(dāng)A股市場(chǎng)存量交易時(shí)，北上資金對(duì)大盤(pán)走勢(shì)及結(jié)構(gòu)行情具有話(huà)語(yǔ)權(quán)及定價(jià)權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)增量交易時(shí)，北上資金對(duì)大盤(pán)走勢(shì)及系統(tǒng)性行情難有話(huà)語(yǔ)權(quán)與定價(jià)權(quán)，北上資金影響力減弱，意味著當(dāng)前市場(chǎng)行情是系統(tǒng)性的，非結(jié)構(gòu)性的，市場(chǎng)熱點(diǎn)是會(huì)擴(kuò)散與轉(zhuǎn)換的。

　　其二、盤(pán)口與過(guò)往不同。我們一直強(qiáng)調(diào)，北上資金的流向，僅改變A股市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏，不改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，但北上資金的結(jié)構(gòu)性流向，還是會(huì)影響A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情。8月以來(lái)，盡管北上資金出現(xiàn)持續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)，但北上資金也加快了調(diào)倉(cāng)步伐，我們跟蹤的北上資金結(jié)構(gòu)性流向，注意到之前一直為北上資金不斷增持的食品飲料、醫(yī)藥、電子等，8月增持幅度大幅減小，醫(yī)藥、電子甚至是凈流出，7月被減持的非銀金融，8月繼續(xù)被北上資金大幅減持，7月增持幅度較小的電氣設(shè)備、化工、計(jì)算機(jī)等，則8月被北上資金繼續(xù)增持，且增持幅度加大。

　　從北上資金結(jié)構(gòu)性增減持看，去年以來(lái)漲幅較高，獲利豐厚股北上資金選擇落袋為安，一直處于底部區(qū)域運(yùn)行的二線(xiàn)藍(lán)籌股則獲得北上資金青睞，意味著北上資金7月下旬以來(lái)開(kāi)始加快了調(diào)倉(cāng)換股節(jié)奏，不但引發(fā)了大盤(pán)盤(pán)中大幅震蕩，且在大盤(pán)盤(pán)中大幅震蕩中基本上完成調(diào)倉(cāng)過(guò)程。

　　其三、結(jié)構(gòu)風(fēng)格在轉(zhuǎn)換。近期我們注意到，市場(chǎng)成交量并未能有效釋放，創(chuàng)業(yè)板更是由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，但大盤(pán)走勢(shì)較為平穩(wěn)，完成了技術(shù)上的“楔形”底的構(gòu)筑，盤(pán)中不斷挑戰(zhàn)3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，原因就在于，引領(lǐng)大盤(pán)上漲的不是題材股，而是一直被市場(chǎng)漠視的一、二線(xiàn)藍(lán)籌股，藍(lán)籌股的上漲推動(dòng)著大盤(pán)指數(shù)震蕩盤(pán)升，形成典型的“二八”現(xiàn)象，這是為什么機(jī)構(gòu)在加速調(diào)倉(cāng)，大盤(pán)盤(pán)中大幅震蕩，但大盤(pán)能夠平穩(wěn)運(yùn)行的原因所在。

　　一、二線(xiàn)藍(lán)籌股的上漲，雖穩(wěn)定了大盤(pán)指數(shù)，但也給市場(chǎng)帶來(lái)困惑，那就是市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)降低，市場(chǎng)出現(xiàn)只賺指數(shù)不賺錢(qián)現(xiàn)象，難以吸引場(chǎng)外資金流入，市場(chǎng)活躍度降低，市場(chǎng)成交量難以釋放，盡管大盤(pán)穩(wěn)步運(yùn)行，但也難以形成“共振”現(xiàn)象，不但大盤(pán)盤(pán)中波動(dòng)加大，也使得大盤(pán)每一步上行步履蹣跚。

　　我們認(rèn)為，在牛市行情中，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換是經(jīng)常發(fā)生的，風(fēng)格轉(zhuǎn)換有助于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，有利于大盤(pán)突破關(guān)鍵壓力位，形成新一輪上漲走勢(shì)，但前提是維持市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)，這是牛市行情的最基本要素，只有如此才會(huì)吸引場(chǎng)外資金不斷流入，市場(chǎng)籌碼才會(huì)不斷交換，資金形成良性循環(huán)，行情走低扎扎實(shí)實(shí)。目前，A股市場(chǎng)存在一定的不足，那就是新熱點(diǎn)還未完全確定，大盤(pán)盤(pán)中震蕩劇烈，市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，情緒不穩(wěn)是市場(chǎng)主要的不穩(wěn)定因素。

　　昨大盤(pán)盤(pán)中大幅震動(dòng)，3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口盤(pán)中多空反復(fù)爭(zhēng)奪，尾盤(pán)大幅跳水，失守3350點(diǎn)支撐位，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化較為明顯，前期漲幅過(guò)高股及高價(jià)股跌幅居前，股價(jià)回調(diào)較為充分或底部區(qū)域股受到資金青睞，藍(lán)籌股維護(hù)大盤(pán)運(yùn)行，題材股則獲利回吐，市場(chǎng)進(jìn)攻性不足，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡提升，對(duì)短期漲幅及價(jià)格高低敏感性提升，價(jià)格防御成為盤(pán)中主要特征，這是近期低價(jià)股漲幅居前，高價(jià)股走勢(shì)較弱的原因所在。

　　操作策略

　　我們認(rèn)為，短線(xiàn)大盤(pán)盤(pán)中還有調(diào)整壓力，30日線(xiàn)將面臨考驗(yàn)，大盤(pán)是沿著30日線(xiàn)震蕩盤(pán)升的，30日線(xiàn)是階段行情強(qiáng)弱“分水嶺”，若獲得支撐，則大盤(pán)繼續(xù)“三角形整理”，有望繼續(xù)形成向上突破走勢(shì)，若30日線(xiàn)跌破，則市場(chǎng)步入階段性調(diào)整走勢(shì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，2605點(diǎn)是關(guān)鍵位，若短線(xiàn)跌破，則“M”頭成立，若2605點(diǎn)獲得有效支撐，則處于箱體運(yùn)行中。

　　昨大盤(pán)大幅震蕩，走出沖高回落走勢(shì)，在視察能夠情緒波動(dòng)較大之時(shí)，北上資金卻凈流入39.48億，再一次與大盤(pán)走勢(shì)截然相反，這意味著北上資金調(diào)倉(cāng)基本步入尾聲段，后市A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性將如何演繹值得關(guān)注。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，繼續(xù)把握市場(chǎng)新熱點(diǎn)，繼續(xù)回避獲利豐厚股，逢低關(guān)注券商、有色、電氣設(shè)備、化工、環(huán)保、軍工及底部形態(tài)較好二線(xiàn)藍(lán)籌股，對(duì)于高位調(diào)整不充分股堅(jiān)決回避。

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