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　　8月13日，滬深兩市全天波動不大，市場平穩(wěn)，成交也明顯走低。在連續(xù)11個交易日萬億成交后縮減至8660億，人氣有所回落，市場是在醞釀下一輪結構性牛市還是開啟下探行情？

　　資金面看行情

　　1、7月新增非銀存款創(chuàng)歷史次高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月非銀存款增加1.8萬億元，增量為歷史次高，僅低于2015年5月的1.94萬億元（大牛市時期）。機構分析認為，7月股市經(jīng)歷了一波快牛行情，居民和企業(yè)不少資金流入股市，證券公司客戶交易保證金增加推動非銀存款大幅增加。可以看到非銀存款變動和上證指數(shù)變動趨勢基本一致。

　　　　2、偏股基金募資規(guī)模創(chuàng)新高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月股票型基金和混合型基金新成立84只，合計募集份額3250.2億份，創(chuàng)歷史新高，比歷史次高多出近一倍。也就意味著有3000多億元等待入市，未來三個月為這些基金重要建倉期。

　　　　3、兩融余額大幅增長

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，A股融資融券余額為14602.6億元，較前一交易日的14636.77億元減少34.17億元。而6月30日時，兩融余額僅為11637.68億元，7月以來，累計增長約3000億元。

　　　　市場動態(tài)看行情

　　1、單日成交跌破萬億元

　　市場縮量調整，8月13日，萬得全A成交金額僅8662多億元，本輪調整首次跌破萬億關口，而從近一個多月的行情走勢來看，單日成交額基本都在萬億以上，市場縮量時往往也意味著底部將近。

　　　　華鑫證券分析師嚴凱文、董冰華發(fā)布研報稱，本周二最后一個小時跳水行情，量能出現(xiàn)明顯放大，屬于放量下跌，且配合上證60分鐘線形成頂部結構，認為指數(shù)短期轉弱的趨勢已經(jīng)形成，投資者依舊需要規(guī)避指數(shù)波動風險。”從現(xiàn)階段來看指數(shù)已經(jīng)跌破3300點基本已經(jīng)到達預期的調整目標點位，但調整時間上還有些缺乏，整體來看本輪市場的轉弱已經(jīng)進入后半段，機會正在逐步大于風險。

　　2、創(chuàng)業(yè)板再度回踩箱體底部

　　8月13日，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)下跌，再度回到7月16日和7月24日大跌時的底部位置，而上證指數(shù)和深證成指此次回調幅度相對較小，距離箱體底部還有部分空間。

　　　　東興證券分析師楊若木發(fā)布研報稱，本輪調整在7月開始就已有跡象，強勢板塊開始滯漲，資金尋找“次優(yōu)”板塊。第一、大量的強勢股在7月中旬新高之后開始有走弱跡象，強勢股票難突破新高，同時出現(xiàn)成交金額縮量，這與此前量價齊升相比出現(xiàn)明顯背離；第二、交易熱度開始轉移，從高度集中于TMT轉向逐漸分散，同時期市場的波動率大幅上升；第三、強勢股調整導致全市市場劇烈波動會是常態(tài)。強勢板塊難以出現(xiàn)新的邏輯支撐，資金從交易“流動性充裕預期”、轉向交易“經(jīng)濟復蘇預期”再轉向交易“利空出盡板塊”。

　　3、板塊資金凈流出有所放緩

　　從8月13日行業(yè)資金流向來看，主力資金凈流出150多億元，多數(shù)板塊資金凈流出。其中，日常消費板塊凈流入金額最多，超過20億元；而醫(yī)療保健板塊凈流出超70億元，位居首位；此外，材料、信息技術等板塊資金凈流出額均超過20億元。

　　　　機構看行情

　　興業(yè)研究喬永遠、陳敬分析認為，A股預計會進入調整階段，但受益于改革紅利釋放以及全球性高收益資產(chǎn)短缺，回調或可得到一定緩沖。預期分化會導致波動加大，結構性行情延續(xù)。行業(yè)選擇上，建議確定性至上，防御為主，堅持復蘇主線，關注復蘇提速確定性強的可選消費板塊和安全邊際更高的低估值板塊。

　　中原證券楊震（金麒麟分析師）宇認為，大盤股估值或有間歇性表現(xiàn)，長期主線在估值持續(xù)攀升的情況下，A股已經(jīng)“并不便宜”；各主要指數(shù)PE或PB歷史分位數(shù)已經(jīng)處于較高水平，較于前期已經(jīng)修復的較為充分。目前在外部風險持續(xù)存在的情況下，基金份額仍在快速擴張，社會資金向股市流入，資金開始兩頭配置：一方面繼續(xù)抱團取暖主線優(yōu)質標的，如食品飲料、醫(yī)藥和半導體等；另一方面以金融、地產(chǎn)和基建為代表的低估值板塊以其安全邊際和成本優(yōu)勢較受增量資金關注，具備階段性配置價值。因此看好短期內在風險偏好不會系統(tǒng)性大幅回升的背景下，市場風格向大盤績優(yōu)股切換。