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　　博時榮享回報混合基金經(jīng)理 蔡濱：如何抓住企業(yè)成長機(jī)遇？

　　安信平穩(wěn)雙利三個月持有混合擬任基金經(jīng)理莊園，安信平穩(wěn)雙利三個月持有混合擬任基金經(jīng)理張明，分享主題：新股添新機(jī)，好花季季紅

　　星石投資產(chǎn)品管理部副總監(jiān)、策略師 汪岑公募REITs產(chǎn)品發(fā)行在即，五大要點解讀

　　富國藍(lán)籌精選、富國滬港深業(yè)績驅(qū)動、富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理寧君：港股基金怎么投？

　　中信證券：下一輪上漲漸行漸近 繼續(xù)積極布局

　　中信證券研報認(rèn)為，A股下一輪上漲漸行漸近，政策預(yù)期的擾動帶來新的入場時機(jī)。8月市場受到的任何沖擊，都是入場布局的好時機(jī)。下一輪上漲漸行漸近，建議把握政策預(yù)期擾動帶來的機(jī)遇，積極布局潛在的領(lǐng)漲品種，重點關(guān)注3條主線：受益于弱美元和商品/能源漲價的板塊；受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和消費回暖的可選消費品種；絕對估值足夠低且已相對消化利空因素的保險和銀行。

　　海通策略：資金面+基本面雙輪驅(qū)動的牛市3浪趨勢未變

　　核心結(jié)論：①當(dāng)前宏觀流動性整體仍偏松，力度變小但方向沒變，微觀流動性依然寬裕。②回顧歷史，宏觀流動性拐點領(lǐng)先股市拐點，微觀流動性拐點與股市拐點同步性更強(qiáng)。③ 基本面正穩(wěn)步回升，牛市3浪上漲趨勢沒變，券商+科技是主線，三季度兼顧早周期，四季度重視低估品輪漲。

　　新時代策略：調(diào)整可能已經(jīng)結(jié)束 再次開始進(jìn)攻

　　短期策略：調(diào)整可能已經(jīng)完成。這個位置大概率是技術(shù)性調(diào)整。由于實體經(jīng)濟(jì)依然是上行的，銀行地產(chǎn)的估值繼續(xù)下行空間很小，指數(shù)的調(diào)整空間已經(jīng)完成。時間上，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)淡季和中報季，指數(shù)再次上漲的信號可能要會在8月中下旬密集出現(xiàn)。股市已經(jīng)逐步消化了監(jiān)管層查銀行資金違規(guī)流入股市、外資連續(xù)流出、TikTok事件、社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期等利空，股市隨時可能會開啟新的進(jìn)攻。

　　廣發(fā)策略：A股貨幣信用“弱雙寬”格局延續(xù) 繼續(xù)“估值降維”

　　8月至今，前期疫情受損的順周期板塊領(lǐng)漲。疫苗傳出正面消息使得全球擺脫疫情影響的時間表由未知到開始呈現(xiàn)大概輪廓，進(jìn)一步強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。A股“估值降維”下沉至最底端的經(jīng)濟(jì)修復(fù)線索持續(xù)演繹。7月新增社融總量不及預(yù)期，市場對于金融條件收緊存在擔(dān)心，我們認(rèn)為當(dāng)前“弱雙寬”格局并未發(fā)生變化，但流動性寬松對A股的驅(qū)動力邊際弱化。

　　中金王漢鋒：盤整蓄勢或?qū)⒊掷m(xù) 中期前景不宜過度悲觀

　　大勢判斷：盤整蓄勢。自七月中旬市場進(jìn)入盤整狀態(tài)以來，A股和港股市場處于橫盤狀態(tài)，沒有明確趨勢。我們從七月中旬從一些指標(biāo)觀察到市場有過熱苗頭，開始提示“行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)”。近期市場整體橫盤震蕩，成交也有所回落，市場情緒略有降溫。不少投資者開始擔(dān)心市場是否有大幅調(diào)整的風(fēng)險。我們認(rèn)為市場盤整蓄勢狀態(tài)有可能還會持續(xù)，但對中期前景不宜過度悲觀。

　　招商策略：A股仍處上行周期 調(diào)整可布局可選消費、消費電子等

　　當(dāng)前，宏觀貨幣條件悄然生變，我們測算的超額流動性增速轉(zhuǎn)負(fù)。累計新增社融增速維持高位，投資增速持續(xù)回升，符合“從流動性驅(qū)動到基本面驅(qū)動”的邏輯。而8月24日，創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制將會發(fā)生變化，存量個股漲跌停板變?yōu)?0%。我們分析了歷史上機(jī)制變化對市場的影響，關(guān)注創(chuàng)業(yè)板交易機(jī)制改革后波動可能會加劇的情況。不過我們認(rèn)為A股仍處在2019年的上行周期過程中，如遇調(diào)整則可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融為代表的低估值、汽車家居等可選消費，消費電子和電動智能汽車是重點調(diào)倉布局的方向。

　　國君策略：3100-3400點震蕩望延續(xù) 短期挑戰(zhàn)震蕩上沿

　　當(dāng)下分歧不斷加大：樂觀的聲音認(rèn)為全球新一輪流動性寬松可能開啟，中美發(fā)酵可能性不大，盈利逐季修復(fù)；悲觀的聲音認(rèn)為全球流動性寬松基本宣告結(jié)束，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計劃破產(chǎn)，黃金稱王。我們認(rèn)為，3100-3400震蕩望延續(xù)，短期挑戰(zhàn)震蕩上沿，中期震蕩中樞逐步上行。1）盈利角度，經(jīng)濟(jì)逐步改善，企業(yè)盈利持續(xù)回升，隨著半年報密集披露期來臨，盈利對市場支撐將增強(qiáng)。2）風(fēng)險偏好角度，近期中美就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議示好，牢固市場預(yù)期底線和信心。3）無風(fēng)險利率角度，長期利率回落預(yù)期難改，居民存款充裕，無風(fēng)險利率下行帶來增量資金的邏輯仍在。

　　方正策略：當(dāng)前流動性并未真正收緊 后續(xù)股市仍是積極有為格局

　　觀察流動性的變化可以從高頻的市場利率，中頻的貨幣信貸數(shù)據(jù)以及低頻、較為隨機(jī)的政策信號中確認(rèn)。政策的一錘定音是流動性收緊的真正信號，在政策信號確認(rèn)之前，信用貨幣環(huán)境可能提前惡化，市場利率可能提前上行，但都不是真正的收緊信號。危機(jī)應(yīng)對后的流動性回收初期會給全市場估值帶來擾動，但后續(xù)股票市場大概率還存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會；經(jīng)濟(jì)自然復(fù)蘇下的流動性緊縮初期會影響估值擴(kuò)張的過程，但不會影響指數(shù)上漲的趨勢。當(dāng)前流動性確立二階拐點，估值有擾動，但政策并未真正收緊，參考2009年7-8月的情形，后續(xù)股票市場仍是積極有為的格局。

　　興證策略：外部不確定性或使波動加大 推薦景氣藍(lán)籌周期制造

　　短期經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇小有波折，但海外疫情回落、歐洲復(fù)蘇基金推出，內(nèi)外需仍處于共振向上的復(fù)蘇期。中報季臨近，經(jīng)過前期市場上漲拔估值后，業(yè)績進(jìn)入關(guān)鍵驗證期。美國大選進(jìn)入關(guān)鍵期，第一階段貿(mào)易協(xié)定評估會舉行在即，美方出牌頻率可能較前期增加，外部不確定性加大。整體而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期+業(yè)績驗證期+美國大選關(guān)鍵期，多期疊加，市場波動率較前期提升。市場由此前的單邊快速上漲，進(jìn)入橫盤整理、震蕩調(diào)整階段。就像我們在7月初《降低斜率，拉長時間》報告談到的，利用震蕩機(jī)會，把握各行各業(yè)的核心資產(chǎn)上車良機(jī)。我們自2019年提出的“長牛”，指數(shù)中樞正在逐步上移的判斷仍在繼續(xù)演繹。

　　粵開策略：震蕩或延續(xù) 四維度判斷指數(shù)能否再上臺階

　　我國經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇過程中，但節(jié)奏有所放緩，同時滬指在3400-3450點區(qū)域均存在一定阻力，疊加信用擴(kuò)張趨緩對于市場情緒產(chǎn)生一定影響，短期指數(shù)大概率延續(xù)震蕩走勢，當(dāng)前股指正處于上有阻力、下有支撐的階段。后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況并不悲觀，在經(jīng)濟(jì)不會大幅走弱的基礎(chǔ)之上，短期重點關(guān)注中報業(yè)績情況、創(chuàng)業(yè)板注冊制落地的影響、雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的邊際變化，以此來判斷指數(shù)能否走出震蕩階段，再上臺階。