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　　粵開(kāi)策略 | 國(guó)常會(huì)明確政策方向，滬指沖關(guān)仍可期待-0818

　　來(lái)源： 粵開(kāi)崇利論市

　　大勢(shì)研判：政策方向進(jìn)一步明確，市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，成功沖關(guān)仍可期待

　　周二市場(chǎng)走勢(shì)震蕩，滬指在3400點(diǎn)上方反復(fù)整理，創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)一度沖高回落，隨后維持震蕩走勢(shì)。收盤(pán)滬指漲幅0.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅0.16%。盤(pán)面上，熱點(diǎn)依舊集中于前期表現(xiàn)活躍的農(nóng)業(yè)、黃金、食品飲料等板塊。

　　創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)偏弱，影響滬指沖關(guān)節(jié)奏。滬指距前期的高點(diǎn)僅一步之遙，在目前這一重要關(guān)口，走勢(shì)稍顯猶豫，以高位盤(pán)整進(jìn)一步消化上方阻力，這與近期創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)偏弱有關(guān)。在前期重要關(guān)口的沖關(guān)行情中，創(chuàng)業(yè)板指作為先行指標(biāo)，對(duì)滬指起到了重要的引領(lǐng)作用，而近一階段市場(chǎng)風(fēng)格偏向于低估值權(quán)重板塊，創(chuàng)業(yè)板指有所休整，這一方面影響了市場(chǎng)的人氣，另一方面也使得低估值權(quán)重股接棒成為引領(lǐng)市場(chǎng)上攻的主力。而低估值品種后續(xù)的估值修復(fù)空間以及持續(xù)性還需要進(jìn)一步確認(rèn)，在缺乏新的熱點(diǎn)出現(xiàn)提振市場(chǎng)人氣的情況下，滬指的沖關(guān)節(jié)奏可能放緩。

　　國(guó)常會(huì)明確后續(xù)的財(cái)政和貨幣政策方向，市場(chǎng)交投氣氛依舊活躍，在相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)環(huán)境之下，成功沖關(guān)仍值得期待。

　　8月17日召開(kāi)的國(guó)常會(huì)，進(jìn)一步明確了后續(xù)的財(cái)政和貨幣政策方向。財(cái)政政策定調(diào)依舊積極。在6月9日的國(guó)常會(huì)中，確定新增財(cái)政資金直接惠企利民的特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，此次國(guó)常會(huì)再提建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，部署深入做好新增財(cái)政資金直接惠企利民工作。截至8月上旬，今年新增2萬(wàn)億元財(cái)政資金中，3000億元已絕大部分用于減稅降費(fèi)；實(shí)行直達(dá)管理的1.7萬(wàn)億元資金，除按規(guī)定比例預(yù)留的抗疫特別國(guó)債資金外，97.8%已分配下達(dá)市縣。建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，使得財(cái)政資金直達(dá)基層，運(yùn)用方向更加精準(zhǔn)、更有效率，能夠有效增強(qiáng)基層財(cái)力，起到維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用。

　　貨幣政策回歸常態(tài)化，但不會(huì)大幅收緊。貨幣政策方面，國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用。我們認(rèn)為后續(xù)降準(zhǔn)、降息的空間相對(duì)有限，但流動(dòng)性并不會(huì)大幅收緊。從近兩日的央行的動(dòng)作來(lái)看，17日央行超額續(xù)作7000億MLF，同時(shí)開(kāi)展500億元7天期逆回購(gòu)操作；18日央行開(kāi)展1000億元7天期逆回購(gòu)操作，向市場(chǎng)傳遞了監(jiān)管對(duì)于流動(dòng)性的呵護(hù)信號(hào)，進(jìn)一步緩解市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。

　　從今天的盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，盡管午后市場(chǎng)一度走弱，但是尾盤(pán)再度拉升，尤其是全天走勢(shì)偏弱的券商、銀行、保險(xiǎn)板塊在尾盤(pán)走強(qiáng)，有助于進(jìn)一步提升市場(chǎng)信心。資金面來(lái)看兩市成交額依舊維持在萬(wàn)億規(guī)模之上，成交較為活躍，滬指成功沖關(guān)仍可期待。配置方向上，具備補(bǔ)漲潛力的低估值權(quán)重股依舊是短期配置的重點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注金融、基建類板塊，以及半年報(bào)確定性較高的績(jī)優(yōu)消費(fèi)板塊。