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　　來源：金融投資報

　　從2020年9月的市場環(huán)境來看，海外疫情形勢仍不明朗，但海外經(jīng)濟數(shù)據(jù)略有走穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較穩(wěn)，下半年財政政策力度將加大。

　　券商分析人士指出，大盤技術(shù)面走勢仍偏強，不過連續(xù)多月反彈之后，高位壓力也在逐步加大，特別是量能的持續(xù)縮量顯示市場觀望情緒加重。而大小非減持、融資以及北向資金流向帶來的資金面壓力或?qū)κ袌鰳?gòu)成壓力，預(yù)計9月份大盤或有震蕩休整。

　　中期隨著經(jīng)濟回暖、企業(yè)盈利改善以及外部環(huán)境緩和，仍有逐步走穩(wěn)機會，建議關(guān)注成交量以及板塊輪動持續(xù)性。機會角度來看，建議投資者關(guān)注行業(yè)景氣度反彈、業(yè)績確定性高的影視、建筑材料、軍工等板塊。

　　1、影視 恢復進度有望超預(yù)期

　　8月份開始新片數(shù)量、質(zhì)量顯著提升，同時部分省市亦開始放松對上座率等條件限制，有望加速電影市場復蘇進度。有行業(yè)分析人士表示，3月底以來，各類優(yōu)惠政策和行業(yè)公約等陸續(xù)發(fā)布，主要涉及減稅、融資和共同倡議等方面。未來，影視扶持政策或?qū)⒗^續(xù)加碼，促進行業(yè)恢復元氣。在前期積累較多優(yōu)質(zhì)新片之下，電影市場恢復進度有望超預(yù)期。

　　8月17起至8月20日《八佰》逐步擴大點映規(guī)模并增加點映格式，最后《八佰》累計獲得2.33億元點映票房，創(chuàng)中國影史紀錄?！栋税邸纷鳛橛霸簭凸ず蟮牡谝徊恐亓考墖a(chǎn)新片，拉動整體觀影情緒，后期還有《姜子牙》等重量級影片陸續(xù)上映，將進一步提振國內(nèi)觀影情緒。

　　華安證券分析師尹沿技指出，近幾年，隨著影視行業(yè)產(chǎn)能逐漸出清，龍頭市占率有提升的跡象，此外影視公司的商譽和存貨減值風險目前也處于相對較低的水平。所以整體而言，在適應(yīng)了監(jiān)管“新常態(tài)”后，龍頭影視公司有望迎來一輪估值修復的行情。

　　整體來看，在電影市場復業(yè)后，短期內(nèi)市場在優(yōu)質(zhì)片源恢復正常供應(yīng)后票房將逐步回暖，具有豐富項目儲備的影視制作公司及院線板塊環(huán)比改善可期。建議投資者關(guān)注萬達電影、橫店影視、上海電影、光線傳媒、華策影視、北京文化、華誼兄弟等。

　　潛力股精選

　　萬達電影（002739）業(yè)績逐步恢復

　　橫店影視（603103）市場份額有望擴大

　　光線傳媒（300251）打造新的新增長點

　　華策影視（300133）拐點效應(yīng)明顯

　　2、建筑材料 基建投資節(jié)奏將加快

　　疫情發(fā)生后，短期需求承壓不改行業(yè)長期趨勢。在全面復工、宏觀政策托底、新增項目和存量項目推動下游趕工的背景下，行業(yè)人士指出，從宏觀政策、貨幣以及行業(yè)運行各項指標來看，整體需求無憂，行業(yè)運行良好，可以更積極的超配建材板塊。

　　水泥概念作為建材板塊中最受關(guān)注的細分領(lǐng)域，下半年基建領(lǐng)域增量項目將陸續(xù)開工，基建需求釋放將使三季度、四季度投資節(jié)奏逐步加快，雨季結(jié)束后的水泥旺季值得期待。興業(yè)證券分析師李陽（金麒麟分析師）指出，8月是水泥市場需求加快恢復，價格修復性上漲。

　　9月旺季正式開啟，疊加趕工需求，有望觀察到全國普漲，以及核心區(qū)域一輪以上提價。整體來看，疫情與雨水的遞延需求支撐旺季更旺，未來1年維度，基于落地流程，基建與房建新開工、施工景氣延續(xù)可能性較大。標的方面，價值首選海螺水泥，南方旺季彈性角度，推薦上峰水泥（維權(quán)）、萬年青、【塔牌集團(002233)、股吧】，提示基本面拐點將至的華新水泥。

　　消費建材方面，李陽表示，大、小B端高增長，龍頭集中度加快提升。龍頭企業(yè)在資金、保供、品牌、成本上的優(yōu)勢更為突出，短期受益的同時，C端同樣積蓄力量，提前摸索存量時代。結(jié)合竣工恢復預(yù)期，重點關(guān)注防水龍頭東方雨虹、科順股份，石膏板龍頭北新建材，生態(tài)板龍頭兔寶寶，管道龍頭【永高股份(002641)、股吧】、偉星新材、東宏股份，涂料龍頭亞士創(chuàng)能、三棵樹，五金龍頭堅朗五金，瓷磚龍頭蒙娜麗莎等。

　　潛力股精選

　　海螺水泥（600585）業(yè)績增量空間巨大

　　上峰水泥（000672）盈利驅(qū)動力明確

　　【科順股份(300737)、股吧】（300737）業(yè)績高增不改

　　北新建材（000786）業(yè)績有新增長極

　　3、國防軍工 行業(yè)長期成長性強

　　軍工概念逐步邁入價值成長階段，基本面研究的重要性將越來越重要，標的股價走勢與基本面關(guān)聯(lián)度越來越高，自下而上選股將成為獲得超額收益的關(guān)鍵。橫向比較其它制造業(yè)，軍工行業(yè)的優(yōu)勢在于長期成長確定性。

　　從業(yè)績角度來看，軍工概念2020 年上半年主營業(yè)務(wù)收入為1747.68億元，同比減少8.11%。歸屬母公司凈利潤為112.77億元，同比增長36.94%。凈資產(chǎn)收益率為2.93%，同比增長0.6%。雖然軍工概念2020年上半年相較去年同期營業(yè)收入稍有回落，但歸母凈利和凈資產(chǎn)收益率提升、各項費用率下降，體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部效率增加和板塊整體行情景氣依存。有分析指出，軍工行業(yè)作為國家重要發(fā)展方向之一，國外技術(shù)、人才封鎖較其他行業(yè)更為嚴格，“外循環(huán)”先天較為薄弱，因此軍工科技創(chuàng)新以及全產(chǎn)業(yè)鏈自主布局具有重要戰(zhàn)略意義。

　　板塊機會方面，國海證券分析師蘇立贊指出建議投資者關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善優(yōu)質(zhì)標的，如航空發(fā)動機、主戰(zhàn)裝備上量等景氣度高、確定性強、業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)的方向，以及具有較強改革預(yù)期的相關(guān)標的。具體而言，可逢低關(guān)注航發(fā)動力、航發(fā)科技、航發(fā)控制、中直股份、中航飛機、中航機電、【航錦科技(000818)、股吧】、星網(wǎng)宇達、聯(lián)創(chuàng)光電等。

　　潛力股精選

　　航發(fā)動力（600893）核心主業(yè)穩(wěn)增長

　　中航飛機（000768）受益需求釋放

　　中航機電（002013）國產(chǎn)替代空間巨大

　　中直股份（600038）仍有大量核心軍機總裝資產(chǎn)