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　　]article_adlist　　TOP30|馮明遠(yuǎn)今天對話：少見談茅臺(tái)，螞蟻是個(gè)好公司，我們會(huì)評估一下市值

　　“目前階段，如果投新興產(chǎn)業(yè)基金或者說科技板塊基金，只能蟄伏，像烏龜或者青蛙冬眠一樣，現(xiàn)在只能等?，F(xiàn)在你要么就是蟄伏著，要么我們現(xiàn)在去買茅臺(tái)酒，或者說去買一些醫(yī)藥什么的?！?/p>

　　“我們也會(huì)適當(dāng)、少量配置一些非科技板塊，規(guī)避無法通過我們的研究工作去避免的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)配置會(huì)適當(dāng)分散一下?！?/p>

　　“華為現(xiàn)在已經(jīng)成為一個(gè)品牌了，它不光是手機(jī)，不光是IT，比如說現(xiàn)在出一瓶華為的礦泉水，我相信也能賣得很好。對華為來說，它已經(jīng)很成功的打造了一個(gè)消費(fèi)者都非常熟知的品牌。”

　　“電動(dòng)車確實(shí)加速會(huì)比較快，它的智能化程度會(huì)比傳統(tǒng)的燃油車做得好很多，現(xiàn)在唯一有點(diǎn)麻煩的就是續(xù)航里程這一塊?！?/p>

　　“（半導(dǎo)體）很多企業(yè)都是想在三五年內(nèi)把它做強(qiáng)做大，成為一個(gè)細(xì)分龍頭，當(dāng)然很多企業(yè)都會(huì)這么想，所以這一塊機(jī)會(huì)還是很多的，需要好好地去篩選一下公司，找到比較優(yōu)秀的公司，做一個(gè)中長期的持有?！?/p>

　　“我個(gè)人比較喜歡買茅臺(tái)酒，每年可能會(huì)買個(gè)一箱。從歷史上來看，這還是一種非常穩(wěn)健的投資，就是不太好賣出去。但是買進(jìn)之后，從市價(jià)來看，確實(shí)是掙錢的。”

　　“比特幣我以前買過，比特幣波動(dòng)挺大的。最近我在買華為的手機(jī)，（覺得）還是有一定的收藏價(jià)值，因?yàn)槿A為手機(jī)芯片受到美國限制之后，這個(gè)芯片有可能是最后一代，所以這個(gè)有一定的收藏價(jià)值?！?/p>

　　“酒就是一個(gè)特別好的東西，它從原始人的時(shí)候就開始有了，所以長期看好還是白酒，因?yàn)檫@個(gè)東西是一種真正有序的現(xiàn)金流，就是它永遠(yuǎn)會(huì)存在，從人類開始到現(xiàn)在都會(huì)存在的。所以長期看好一定是酒?！?/p>

　　“無論是投資者還是基民買股票也好，買基金也好，你如果買了半導(dǎo)體或者科技板塊就要有心理準(zhǔn)備，它的波動(dòng)還是比較大的，它的波動(dòng)肯定會(huì)比消費(fèi)類，醫(yī)藥類大一些。如果你有信心堅(jiān)持對一些科技比較看好，現(xiàn)在跌多了就可以加倉?！?/p>

　　“科技股已經(jīng)熊了很長時(shí)間了，像半導(dǎo)體也已經(jīng)熊了好久，而且跌幅也不小。現(xiàn)在說熊市已經(jīng)是為時(shí)已晚了，跌了一半了，你現(xiàn)在還在問是不是進(jìn)入熊市，是不是有點(diǎn)太晚了？已經(jīng)后知后覺了。所以我們是不是要問一下，萬一現(xiàn)在轉(zhuǎn)變成牛市應(yīng)該怎么辦？是不是應(yīng)該考慮一下這個(gè)問題？”

　　以上，是信達(dá)澳銀基金聯(lián)席投資總監(jiān)、權(quán)益投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)和信達(dá)澳銀基金權(quán)益投資研究部負(fù)責(zé)人李淑彥，今天在信達(dá)澳銀基金主辦的線上直播中，分享的最新精彩觀點(diǎn)。

　　馮明遠(yuǎn)是聰明投資者TOP30基金經(jīng)理之一，

　　作為一個(gè)“專注于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)現(xiàn)型選手”，本次問答中，馮明遠(yuǎn)罕見地提到了買白酒，在他看來，在目前階段，科技板塊只能像烏龜或者青蛙冬眠一樣蟄伏，或者就切換到大消費(fèi)賽道，去買茅臺(tái)酒。

　　馮明遠(yuǎn)還談到了對于電動(dòng)車、新能源、光伏、消費(fèi)電子等行業(yè)的看法，同時(shí)，他也說，最好的股票就在我們身邊，并且分享了幾個(gè)自己經(jīng)歷過的有趣小故事，包括自己生活中是如何投資理財(cái)的。

　　聰明投資者整理了問答全文，分享給大家。

　　現(xiàn)在投科技板塊基金只能蟄伏

　　要么我們現(xiàn)在去買茅臺(tái)酒

　　問：如何看待科技板塊，對后市有什么展望？

　　馮明遠(yuǎn)：科技板塊的特點(diǎn)大家都能看到，波動(dòng)還比較大，特別是今年波動(dòng)會(huì)更大一些。一二季度它漲的還可以，但是到三季度，跌得多的，可能有些都跌了一半，包括最近一段時(shí)間，快進(jìn)入10月份，整個(gè)新興產(chǎn)業(yè)板塊表現(xiàn)還是比較弱的。

　　所以目前階段，如果投新興產(chǎn)業(yè)基金或者說科技板塊基金，只能蟄伏，像烏龜或者青蛙冬眠一樣，現(xiàn)在只能等。

　　現(xiàn)在你要么就是蟄伏著，要么我們現(xiàn)在去買茅臺(tái)酒，或者說去買一些醫(yī)藥什么的，對基金投資者或者個(gè)人投資者也好，反正就是兩個(gè)你選一個(gè)，要不就蟄伏，要不就換到大消費(fèi)賽道上是可以的。

　　后市我們也不是特別看清楚，因?yàn)槟壳袄_科技板塊的核心還是中美之間的科技競爭，也有很多貿(mào)易摩擦，這一塊未來的情況和走勢，不是特別能夠判斷清楚的，應(yīng)該說已經(jīng)超過了我們的判斷能力，也超過了一個(gè)正常商業(yè)邏輯去判斷事的邏輯推理范疇了，所以在大選前這一段時(shí)間，我們也很難去預(yù)測和判斷這一塊。

　　結(jié)論還是我們剛才說的，很簡單，有耐心的投資者，如果心理壓力不大的，可以蟄伏在這里面。心理壓力大的，耐心比較差的投資者，可以切換到茅臺(tái)或者說醫(yī)藥一些比較好的賽道上，是沒有問題的。

　　問：如果投資科技股，板塊上上下下會(huì)比較明顯，目前大環(huán)境不太確定的情況下，如何控制股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)？

　　馮明遠(yuǎn)：剛才也提到了，現(xiàn)在我們的組合不可控因素過多，主要就是中美摩擦，去年今年大概有個(gè)十幾個(gè)公司，包括一些上市公司，被拉入了一個(gè)美國的實(shí)體清單這一塊，這些公司受的影響還是比較大的。

　　對我們基金來說，在我們管理上面一個(gè)主要的想法是，去回避一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以我們也會(huì)適當(dāng)、少量配置一些非科技板塊，規(guī)避無法通過我們的研究工作去避免的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)配置會(huì)適當(dāng)分散一下，直到我們能夠看清楚，或者說能夠用我們熟悉的商業(yè)邏輯來分析這個(gè)事的時(shí)候，可能會(huì)再回歸到正常的商業(yè)邏輯來分析這個(gè)事。

　　在我們比較落后的領(lǐng)域都會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)

　　現(xiàn)在關(guān)鍵還是要等

　　問：從長期來看，主要看好科技板塊哪些細(xì)分領(lǐng)域？

　　馮明遠(yuǎn)：科技板塊細(xì)分領(lǐng)域比較多，目前我們基本上比較落后的這些領(lǐng)域，都會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)，像半導(dǎo)體這些領(lǐng)域中國還是比較落后的，這些領(lǐng)域看長，它的發(fā)展機(jī)會(huì)還是挺好的。

　　像新能源車、光伏、軍工這里，我們國家也需要補(bǔ)短板，在這些我們需要補(bǔ)短板的領(lǐng)域，以及我們已經(jīng)有比較好的基礎(chǔ)的領(lǐng)域，比如說新能源這塊，后面都會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。

　　但是現(xiàn)在關(guān)鍵還是要等，但是等到什么時(shí)候還不太清楚，我們需要觀察，不可預(yù)測的這種系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在還沒有完全消化。

　　華為已經(jīng)成為一個(gè)品牌

　　企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)問題不會(huì)特別大

　　問：如何看待華為產(chǎn)業(yè)鏈？華為產(chǎn)業(yè)鏈和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈之間有什么關(guān)系？

　　馮明遠(yuǎn)：華為現(xiàn)在已經(jīng)成為一個(gè)品牌了，它不光是手機(jī)，不光是IT，比如說現(xiàn)在出一瓶華為的礦泉水，我相信也能賣得很好。對華為來說，它已經(jīng)很成功的打造了一個(gè)消費(fèi)者都非常熟知的品牌。

　　華為現(xiàn)在在經(jīng)營上確實(shí)是會(huì)受到比較大的壓力，主要是美國對芯片的一些限制，但是比如說后面華為可以去賣礦泉水，應(yīng)該會(huì)賣得非常好，它甚至可以做汽車這一塊的，因?yàn)樗鼘T比較擅長，汽車?yán)锩嬉灿泻芏郔T系統(tǒng)。

　　它有非常好的品牌形象在那邊之后，自己公司的企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)問題不會(huì)特別大，后面可能需要一個(gè)時(shí)間，比如說我們半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要從頭開始做，從頭開始走，這個(gè)是需要時(shí)間的，不是一蹴而就的。

　　蘋果也是一個(gè)很強(qiáng)的全球性品牌，如果華為的手機(jī)受到一定的限制，在全球范圍內(nèi)，蘋果可能會(huì)有一個(gè)此消彼長相對受益的過程，所以而且蘋果今年也會(huì)推出新的手機(jī)，對蘋果來說，總體應(yīng)該還是會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。

　　電動(dòng)車加速會(huì)比較快

　　唯一有點(diǎn)麻煩的就是續(xù)航里程

　　問：如何看待特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈？如果國內(nèi)一些新能源汽車在 A股或者H股上市了，你會(huì)投資嗎？

　　馮明遠(yuǎn)：大家要去體驗(yàn)一下，我們也是體驗(yàn)了比較長的一個(gè)時(shí)間，總體電動(dòng)車確實(shí)加速會(huì)比較快，它的智能化程度會(huì)比傳統(tǒng)的燃油車做得好很多，現(xiàn)在唯一有點(diǎn)麻煩的就是續(xù)航里程這一塊。

　　續(xù)航里程，比如說你買標(biāo)準(zhǔn)版的特斯拉或者一般的電動(dòng)車，如果說是400公里續(xù)航，還是會(huì)有一定的問題。像我們?nèi)绻绯鞘校瑥纳钲诘綇V州，這個(gè)時(shí)候開起來會(huì)有一定的里程憂慮，因?yàn)槿绻汶姴粷M的情況下，比如說300公里或者200多公里，給你一個(gè)來回就是100多公里，所以就會(huì)擔(dān)心電不夠的問題，需要去找。從深圳到了廣州就得去找充電樁了，所以一個(gè)里程還不太夠。

　　另外一個(gè)，充電的時(shí)間也是稍微長了一些，基本上快充也需要半個(gè)小時(shí)左右。充電樁的數(shù)量也不太夠，最近我們體驗(yàn)了一下，還是需要去找的，為了找一個(gè)充電樁，有時(shí)候還得開個(gè)半小時(shí)或者5~10分鐘的車去找一個(gè)充電樁，充電的時(shí)候，如果你要辦事，又得打車回來。所以充電這一塊還是需要解決的。

　　其他都還不錯(cuò)，整個(gè)車開起來體驗(yàn)還是不錯(cuò)的。

　　很多半導(dǎo)體企業(yè)都想在三五年成為細(xì)分龍頭

　　這一塊機(jī)會(huì)很多，需要好好篩選公司

　　問：最近芯片概念、包括芯片ETF有一個(gè)明顯的回調(diào)，如何看待芯片概念？如何看待過去幾年持續(xù)的半導(dǎo)體國產(chǎn)替代進(jìn)程，以及未來的發(fā)展趨勢？

　　馮明遠(yuǎn)：半導(dǎo)體前面還是跌很多的，很多個(gè)股跌了一半，或者百分之三四十也是挺多的，也有很多公眾號經(jīng)常在詬病半導(dǎo)體及元件概念比較大的波動(dòng)性。

　　半導(dǎo)體在國外可能不算什么新興成長行業(yè)，但是在我們中國還算是成長性比較高，很多產(chǎn)品我們都是從頭開始做的，需要一個(gè)時(shí)間，因?yàn)槲覀兤鸩奖容^晚，所以在中國應(yīng)該算是一個(gè)新興成長行業(yè)。

　　這塊機(jī)會(huì)比較多，但是風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大一些，競爭也比較激烈，很多企業(yè)都是想在三五年內(nèi)把它做強(qiáng)做大，成為一個(gè)細(xì)分龍頭，當(dāng)然很多企業(yè)都會(huì)這么想，所以這一塊機(jī)會(huì)還是很多的，需要好好地去篩選一下公司，找到比較優(yōu)秀的公司，做一個(gè)中長期的持有，當(dāng)然其中波動(dòng)會(huì)大一些，但是如果時(shí)間足夠長，我們相信找到了對的公司，還是會(huì)有很好的收益率的。

　　光伏逐步進(jìn)入健康發(fā)展階段

　　問：如何看待光伏概念？

　　馮明遠(yuǎn)：因?yàn)楝F(xiàn)在光伏成本已經(jīng)逐步在下降了，很多運(yùn)營都能掙錢了。在這種情況下，它就有一種經(jīng)濟(jì)性，能夠逐步進(jìn)入健康發(fā)展階段，像以前老是依靠補(bǔ)貼，整個(gè)產(chǎn)業(yè)還是不能完全自身造血。

　　現(xiàn)在一旦能夠經(jīng)過不依賴補(bǔ)貼的階段，可以到一種我們可以用正常的商業(yè)經(jīng)濟(jì)邏輯來分析這么一個(gè)階段，未來這個(gè)板塊會(huì)越來越好。

　　從短期熱點(diǎn)來看

　　應(yīng)該聚焦消費(fèi)內(nèi)循環(huán)領(lǐng)域

　　問：和去年相比，整個(gè)科技板塊細(xì)分子行業(yè)的走勢和格局會(huì)在未來發(fā)生什么樣的變化？

　　馮明遠(yuǎn)：科技板塊大的細(xì)分領(lǐng)域，比如說像半導(dǎo)體、新能源車，這些都是大家比較熟悉的，當(dāng)然它每年又會(huì)有一些新的方向，因?yàn)榭萍歼@一塊還是會(huì)不斷有新的技術(shù)、新的熱點(diǎn)冒出來，所以每年大家都會(huì)找一些新的點(diǎn)，大家會(huì)比較熱情，短期會(huì)比較追捧。

　　從短期的熱點(diǎn)或者大家的市場偏好來看，應(yīng)該聚焦消費(fèi)內(nèi)循環(huán)領(lǐng)域。所以科技板塊里面，今年未必表現(xiàn)特別好，比較難掙錢，它漲上去又會(huì)跌停下來。

　　市場波動(dòng)大，我們要學(xué)習(xí)烏龜鱷魚蟄伏

　　問：在應(yīng)對大盤短期的大漲大跌或者面臨震蕩市的時(shí)候，怎么來盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)控制回撤？

　　馮明遠(yuǎn)：其實(shí)大家可以回顧地球歷史，在幾億年以前那種特別活躍的動(dòng)物，像霸王龍那種肉食性動(dòng)物，最終都是在這種嚴(yán)苛的環(huán)境下滅亡了。但是，有一些蟄伏不動(dòng)的動(dòng)物，像烏龜、鱷魚，它最后是生存下來的。

　　現(xiàn)在我們的市場比較差，波動(dòng)很大，我們也要學(xué)習(xí)一下烏龜和鱷魚這種，就蟄伏不動(dòng)就好了，我們現(xiàn)在的策略就是蟄伏在這里。

　　消費(fèi)電子有很強(qiáng)的生命力

　　只要有創(chuàng)新，大家會(huì)不停地買

　　問：根據(jù)公開信息，你二季度披露的前十大持倉較一季度有一個(gè)較大的變化，二季度消費(fèi)電子的比重有明顯提升，出于何種考慮做了這么一個(gè)調(diào)整？

　　馮明遠(yuǎn)：所謂消費(fèi)電子，大家比較熟悉的像手機(jī)、耳機(jī)、電腦等，都算消費(fèi)電子。

　　我就問一下大家，今年大家換手機(jī)或者耳機(jī)了嗎？華為是上半年有 p40或者p40pro，然后蘋果也有那種藍(lán)牙耳機(jī)，華為也有，還有手表。

　　我看回答那里面換了的占了百分之八、九十，10個(gè)回答里面可能只有兩個(gè)沒換，要不然就換了手機(jī)，或者是無線耳機(jī)，或者是手表，下半年蘋果還要出新的iPhone12，大概會(huì)有不少會(huì)去換。

　　其實(shí)消費(fèi)電子這個(gè)東西，基本上每隔1~2年大家會(huì)去換，雖然比化妝品的周期還是要長一點(diǎn)，但是它比很多耐用消費(fèi)品，比如說汽車，可能會(huì)用個(gè)5-6年，消費(fèi)電子的消費(fèi)還是會(huì)更快的，基本上一兩年就會(huì)換。

　　這兩年比較突出的就是藍(lán)牙耳機(jī)，比例會(huì)慢慢上來。用過的朋友應(yīng)該知道它還是挺方便的，解放了你的雙手，然后連接效果、音質(zhì)什么的都還挺不錯(cuò)的。

　　所以消費(fèi)電子大家能看到，它有很強(qiáng)的生命力。

　　在10年以前甚至15年前，大家用的都是傳統(tǒng)的手機(jī)，短短的幾年時(shí)間就更新?lián)Q代變成了智能手機(jī)。耳機(jī)也是，兩三年前大家用的應(yīng)該都是有線耳機(jī)，現(xiàn)在都是用的無線耳機(jī)。

　　價(jià)格方面，以前50塊錢一副的那種有線耳機(jī)還算不錯(cuò)，價(jià)格也不便宜，好一點(diǎn)的可以賣個(gè)一兩百的。但是你看現(xiàn)在，蘋果的藍(lán)牙耳機(jī)要1000多塊錢，華為的可能也要五、六百，它的單價(jià)也是上升的。所以對上市公司來說，對它的營收、利潤會(huì)有非常積極的幫助。

　　消費(fèi)電子就是大家能看到的這些特點(diǎn)，只要你有創(chuàng)新，有好的用戶體驗(yàn)，大家會(huì)不停地去買他們的東西。

　　最好的股票就在身邊

　　問：你的持倉里面，個(gè)股非常多，持倉非常分散。持股數(shù)量如此之多，平時(shí)跟蹤的難度是不是比較大？

　　馮明遠(yuǎn)：我覺得還是要多體驗(yàn)產(chǎn)品，大家身邊的很多產(chǎn)品都是上市公司做的。

　　比如說耳機(jī)，像歌爾股份我看很多網(wǎng)友也都有了解；平時(shí)大家喝酒，會(huì)了解到白酒品牌；甚至你看我們用的筆，也有上市公司【晨光文具(603899)、股吧】；大家平時(shí)用的餐巾紙，也有一個(gè)大牛股，中順潔柔，過去兩三年漲了有五六倍吧。

　　所以，最好的股票其實(shí)就在身邊。

　　科技股的估值需要辯證看待

　　問：雖然科技股很多細(xì)分領(lǐng)域未來的前景是不錯(cuò)的，但是如果看PE或者是其他一些估值指標(biāo)，還是比較高的。你如何看待科技板塊，特別是科技板塊一些細(xì)分領(lǐng)域的估值？在這么高的估值背景下，未來如何獲得長期的超額收益？

　　馮明遠(yuǎn)：有人說它貴，但這個(gè)東西就看你怎么理解。比如說奢侈品的包，有賣1萬、2萬的，但是如果你買一個(gè)普通的耐克或者阿迪的包，可能就兩三百，如果買一個(gè)普通的國產(chǎn)品牌可能會(huì)更便宜，100以內(nèi)的包也有。

　　這其實(shí)也是估值，大家在評判包的價(jià)格到底貴不貴，我相信1萬塊錢的Gucci或者愛馬仕肯定沒人覺得貴，貴跟便宜是大家心里面的東西，每個(gè)人有一個(gè)評判標(biāo)準(zhǔn)。

　　所以，科技股雖然有些人說它貴，但是，也有很多認(rèn)可科技股的人，因?yàn)樗赡苡斜容^好的成長性，未來成長空間比較大，所以需要去辯證的看待。

　　個(gè)人理財(cái)喜歡買茅臺(tái)酒，自己的基金也買

　　以前買過比特幣，最近在買華為手機(jī)

　　問：你平時(shí)是如何理財(cái)?shù)?？能不能跟大家分享一下你的理?cái)經(jīng)驗(yàn)？

　　馮明遠(yuǎn)：首先我個(gè)人比較喜歡買茅臺(tái)酒，每年可能會(huì)買個(gè)一箱。從歷史上來看，這還是一種非常穩(wěn)健的投資，就是不太好賣出去。但是買進(jìn)之后，從市價(jià)來看，確實(shí)是掙錢的。

　　比如說三五年前，我記得當(dāng)時(shí)1000多塊錢買的茅臺(tái)，你看現(xiàn)在，已經(jīng)漲到3000多了，其實(shí)掙了挺多錢的。

　　其他的，當(dāng)然我自己的基金也買，以前直播里面說過好多次了就不多說了，免得有打廣告的嫌疑。

　　比特幣我以前買過，比特幣波動(dòng)挺大的。最近我在買華為的手機(jī)，（覺得）還是有一定的收藏價(jià)值，因?yàn)槿A為手機(jī)芯片受到美國限制之后，這個(gè)芯片有可能是最后一代，所以這個(gè)有一定的收藏價(jià)值。

　　問：如果是買基金，有人可能是一次性買入，還有一種普遍的方式是定投，你是分期定投還是一次性買入？

　　馮明遠(yuǎn)：我覺得每個(gè)月定投是可以的，基本上每個(gè)月我自己發(fā)了工資就會(huì)買。

　　投資方向有公司安排的原因

　　和自己投研背景也有關(guān)系

　　問：你專注于科技領(lǐng)域，這個(gè)方向的選擇是出于個(gè)人的愛好，還是因?yàn)閷I(yè)的原因？

　　馮明遠(yuǎn)：因?yàn)槲以瓉韯倓傞_始管基金的時(shí)候，公司就分配了這種偏新興產(chǎn)業(yè)的基金給我，那你就只能買這種行業(yè)。當(dāng)然，本身我的投研背景也是在這一塊的。但是，如果當(dāng)時(shí)分給我的是一個(gè)消費(fèi)基金，我現(xiàn)在一定還在研究消費(fèi)。

　　所以，投資方向有公司安排的原因，跟我們的投研背景也有一定關(guān)系，兩個(gè)都有影響。

　　問：普通的個(gè)人投資者在投資股票或者投資基金的時(shí)候，會(huì)有一個(gè)恐高癥。比如說市場短期在比較高的位置時(shí)，大家普遍會(huì)比較慌，對這種情況，你有什么好的建議？

　　馮明遠(yuǎn)：基金投資恐高癥，不看就完事了，你就不要往下看了。

　　比如說爬山的時(shí)候，你要是往下看就會(huì)覺得山好高，很害怕，你要是往前看，或者往上看，就不會(huì)看到高的地方了。

　　所以基金投資就是你每個(gè)月定投給別人去管，平時(shí)連行情其實(shí)都不用看的，不要去看腳下，就不會(huì)感到恐高了。

　　問：科技股未來的主線機(jī)會(huì)是在科創(chuàng)板還是在創(chuàng)業(yè)板？

　　馮明遠(yuǎn)：創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板應(yīng)該都有機(jī)會(huì)，發(fā)行制度也都做了一些改革。

　　問：基金經(jīng)理能一托幾？

　　馮明遠(yuǎn)：證監(jiān)會(huì)好像規(guī)定一個(gè)基金經(jīng)理最多不能超過10個(gè)基金，所以就一托十是上限。

　　長期看好白酒行業(yè)

　　問：長期看好什么行業(yè)？

　　馮明遠(yuǎn)：我特別喜歡講白酒。為什么長期看好的行業(yè)應(yīng)該是白酒？大家知不知道人類喝酒的起源是什么？

　　在古時(shí)候大家把吃剩的米還有帶有淀粉或者糖分的東西，扔到一個(gè)垃圾堆里面，或者一個(gè)樹葉堆里面，它就在那邊發(fā)酵，發(fā)酵之后就變成酒，有酒香飄出來，樹葉一盛就喝，這種還挺好喝的，所以酒歷史非常的悠久。

　　不知道大家有沒有聽過猿猴制酒的故事，古代有個(gè)樵夫，他去山上打獵的時(shí)候就會(huì)去猴子洞里去找酒，因?yàn)楹镒訒?huì)釀酒，猴子會(huì)采摘很多果子回來放到它的洞里，天氣熱的時(shí)候洞里面熱，就會(huì)在這里面發(fā)酵，發(fā)酵之后就變成了果酒，以前樵夫就到猴子洞里面把酒拿出來喝，就是猿猴釀酒。

　　所以像酒就是一個(gè)特別好的東西，它從原始人的時(shí)候就開始有了，所以長期看好還是白酒，因?yàn)檫@個(gè)東西是一種真正有序的現(xiàn)金流，就是它永遠(yuǎn)會(huì)存在，從人類開始到現(xiàn)在都會(huì)存在的。

　　所以長期看好一定是酒，不過我們基金里白酒配的不是特別多，但是我們會(huì)搭一點(diǎn)點(diǎn)，搭的不是特別多，畢竟這是個(gè)新能源基金，所以白酒不太符合我們主題，但是我們的基金有10個(gè)點(diǎn)是允許投在非新能源主題里面的，適當(dāng)?shù)呐渲镁托小?/p>

　　流動(dòng)性如果收緊

　　對股票市場會(huì)有壓力

　　問：流動(dòng)性收緊對整個(gè)科技板塊的走勢有什么影響？

　　馮明遠(yuǎn)：流動(dòng)性這一塊對資本市場還確實(shí)是有影響的，流動(dòng)性如果真的收緊，整個(gè)資本市場的估值還是會(huì)下行的，所以它對整個(gè)股票市場有一定的壓力，這倒是一個(gè)客觀事實(shí)。

　　但是有關(guān)于流動(dòng)性什么時(shí)候收緊，收緊到什么樣的程度，現(xiàn)在并不是特別的明確，所以這一塊還是比較難研究的，也不是我們特別擅長的，我們還是把這些細(xì)分產(chǎn)業(yè)或者公司給研究清楚就可以了。

　　問：新基金好還是申購老基金好？

　　馮明遠(yuǎn)：新老基金都可以，新基金大家也可以支持一下。都差不多的，后面兩個(gè)走勢也不會(huì)差別很大，因?yàn)槲覀兇蟛糠只鸬呐渲眠€是差不多。

　　問：定投雙周投跟單月投有什么差別？

　　馮明遠(yuǎn)：差別不是特別大，就看你自己的資金還有現(xiàn)金流的情況，你要是賬戶有現(xiàn)金流入雙周投也可以，月投也可以，拉長看三五年差別不是很大。

　　買了半導(dǎo)體或者科技板塊就要有心理準(zhǔn)備

　　它的波動(dòng)肯定會(huì)比消費(fèi)醫(yī)藥類大一些

　　問：最近大盤跌的比較厲害……

　　馮明遠(yuǎn)：這幾天整個(gè)大盤都在大跌，所以基金也會(huì)跌的多一點(diǎn)。像科技板塊都在跌，不管是通信電子、計(jì)算機(jī)傳媒跌的都挺多的。還是剛才說的，我們也沒有辦法，現(xiàn)在只能去蟄伏等待，等待科技板塊能夠回暖一些。

　　無論是投資者還是基民買股票也好，買基金也好，你如果買了半導(dǎo)體或者科技板塊就要有心理準(zhǔn)備，它的波動(dòng)還是比較大的，它的波動(dòng)肯定會(huì)比消費(fèi)類，醫(yī)藥類大一些。

　　如果你有信心堅(jiān)持對一些科技比較看好，現(xiàn)在跌多了就可以加倉。

　　這幾天大跌我們就沒有意義了，就剛才講了我們現(xiàn)在是蟄伏，沒有做大的變動(dòng)。

　　科技板塊不可能一直跌

　　醫(yī)藥長期看好

　　問：科技板塊什么時(shí)候能回暖？

　　馮明遠(yuǎn)：總不可能一直跌，因?yàn)楝F(xiàn)在確實(shí)跌了挺長時(shí)間。比如說那些已經(jīng)跌超過一半的股票，再跌超過一半應(yīng)該比較難，總會(huì)有回暖的時(shí)候，具體什么時(shí)間點(diǎn)我們搞不清楚，應(yīng)該會(huì)有機(jī)會(huì)。

　　問：也有朋友問第四季度的投資機(jī)會(huì)，如果看單季度今年年底你覺得哪些板塊有可能有比較好的相對收益？

　　馮明遠(yuǎn)：四季度的投資機(jī)會(huì)我們也不知道，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在處于一個(gè)蟄伏狀態(tài)，也沒有準(zhǔn)備特別大的調(diào)倉計(jì)劃，目前我們還是拿著自己手上的股票等著吧。

　　問：醫(yī)藥長期看好嘛？

　　馮明遠(yuǎn)：醫(yī)藥長期看好，因?yàn)榇蠹叶际窃絹碓嚼?，沒有一個(gè)人是越來越年輕的。越來越老代表的一定要吃越來越多的藥，所以消費(fèi)一定是能夠長期看好的。

　　還是那個(gè)例子，在古代猿猴已經(jīng)會(huì)采草藥，把這些草藥嚼碎吐在傷口上，所以醫(yī)藥也是一個(gè)非常古老的行業(yè)。我們說醫(yī)藥也是可以長期看好的。

　　現(xiàn)在說熊市已經(jīng)為時(shí)已晚了

　　應(yīng)該考慮一下轉(zhuǎn)變成牛市該怎么辦

　　問：最近大盤包括個(gè)股跌幅比較多，會(huì)不會(huì)未來進(jìn)入到熊市了，就是一個(gè)慢熊的階段？后面會(huì)不會(huì)完全沒有機(jī)會(huì)了？

　　馮明遠(yuǎn)：我不知道投資者怎么定義慢熊跟快熊市?？萍脊梢呀?jīng)熊了很長時(shí)間了，像半導(dǎo)體也已經(jīng)熊了好久，而且跌幅也不小。

　　現(xiàn)在說熊市已經(jīng)是為時(shí)已晚了，跌了一半了，你現(xiàn)在還在問是不是進(jìn)入熊市，是不是有點(diǎn)太晚了？已經(jīng)后知后覺了。

　　所以我們是不是要問一下，萬一現(xiàn)在轉(zhuǎn)變成牛市應(yīng)該怎么辦？是不是應(yīng)該考慮一下這個(gè)問題？

　　投研多找一找身邊的產(chǎn)品

　　問：你是如何做調(diào)研研究的？從研究一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)鏈角度來講，如何把產(chǎn)業(yè)鏈上游中游下游的企業(yè)納入到自己觀察的組合之中？

　　馮明遠(yuǎn)：關(guān)于我們投研這一塊，還是剛才我舉的例子，我們多找一找身邊的產(chǎn)品。

　　我經(jīng)常覺得我們投資也好，炒股也好，要靠常識(shí)來炒股，比如說疫情大家都在家里面不出去，自己做飯，所以有小家電的股票漲的挺好，大家都在家里搞個(gè)熱飯，中午都帶飯了，或者更新一下自己電飯煲，變成那種ih電飯煲，所以小家電就漲的挺好。疫情來了我們就應(yīng)該買病毒檢測、呼吸機(jī)的股票。

　　我的意思還是我們投資要多從常識(shí)，多從身邊找一找這樣的投資機(jī)會(huì)，這也是我們投資思路里面經(jīng)常希望有的例子。

　　剛才也舉了一些比如說餐廳紙，或者我們每天在寫的筆都是身邊的投資機(jī)會(huì)，包括礦泉水，剛才有投資者在問農(nóng)夫山泉，農(nóng)夫山泉也是一個(gè)每天都在喝的東西。

　　對行業(yè)景氣度的理解

　　問：怎么理解行業(yè)景氣度？

　　馮明遠(yuǎn)：比如說疫情來了，以前你不在家做飯，那些熱飯器你覺得很傻的，誰會(huì)用熱飯的東西，現(xiàn)在疫情以來，中午飯大家不敢去外面吃的，要自己在公司里面吃，大家都在開始買熱飯的東西，這就叫行業(yè)景氣度上升。

　　我還看過一個(gè)比較有意思的東西，很好玩的叫腸粉機(jī)，就是我們廣東地區(qū)早餐經(jīng)常吃一個(gè)東西叫腸粉，他就是米粉蒸出來的東西，平時(shí)大家要不就在外面進(jìn)早餐，早餐攤點(diǎn)上吃，要不就是一些快餐連鎖店。

　　現(xiàn)在有些小家電公司挺有意思的，出了一個(gè)腸粉機(jī)，我以前都沒有見過，你自己在家就可以做腸粉，還挺有想象，挺好玩的。就有些很奇怪的小家電產(chǎn)品，我們平時(shí)都不會(huì)去用的，現(xiàn)在突然會(huì)來買了，這就叫景氣度上升。

　　像這種玩意平時(shí)出貨出的很少，就出個(gè)幾百臺(tái)，但是疫情一來，連這些腸粉機(jī)都賣得很好。剛才有投資者問什么叫景氣度上升，以前都沒人買的東西都賣得很好了，這就叫上升。

　　螞蟻集團(tuán)是個(gè)好公司

　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)很難預(yù)測

　　問：如何看螞蟻集團(tuán)？

　　馮明遠(yuǎn)：螞蟻還沒上，應(yīng)該就這幾天要上了，上了之后我們會(huì)評估一下市值，公司是個(gè)好公司。

　　問：規(guī)模大了是不是管理難度也會(huì)加大？

　　馮明遠(yuǎn)：這句話對的，現(xiàn)在我們規(guī)模大一點(diǎn)管理難度確實(shí)還是挺大的。

　　我看挺多投資者都在問這個(gè)問題，因?yàn)橐?guī)模越大，肯定管理的難度越大，所以我們也希望盡量能夠把業(yè)績做好，但確實(shí)難度很大。就跟小孩子一樣，你去考試，雖然平時(shí)很努力在學(xué)習(xí)，但這個(gè)老師可能出的題特別難，考不好也是有可能。

　　問：可以預(yù)見到一些大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)嗎？

　　馮明遠(yuǎn)：太難了，這種就是很難去預(yù)測，我印象里面2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)測對的好像就一兩個(gè)人，這種預(yù)測對的人最后都成為了全球頂級大師，就大師級的還可以預(yù)測對。

　　所以我們明確的說，我們不可能有這種大師級的水平，我們預(yù)測不了。

　　問：關(guān)于**豆?jié){機(jī)怎么看？

　　馮明遠(yuǎn)：**確實(shí)出了很多東西，除了豆?jié){機(jī)他現(xiàn)在還賣吸塵器，不知道大家都關(guān)注了沒有？除了戴森的吸塵器，還有一個(gè)叫鯊客的吸塵器，它在國外賣的挺好的。

　　現(xiàn)在好像**把它引到國內(nèi)來，它是在國內(nèi)賣吸塵器的，我問了很多朋友，好像有些人覺得還挺好用。

　　還有科沃斯也出了一個(gè)掃地吸塵，可以拖地洗地機(jī)器人一體的。

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