社保基金自管持倉轉融通：并非鼓勵做空 傳遞市場正?；盘?/h1>
來源： 第一財經(jīng)
作者：佚名
摘要： 炒股就看分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！并非鼓勵做空！社?；鹱怨艹謧}轉融通，傳遞市場正?；盘柹绫；鹪賯鱽泶笙?。
炒股就看分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
并非鼓勵做空！社?；鹱怨艹謧}轉融通，傳遞市場正?；盘?/p>
社?；鹪賯鱽泶笙ⅰ?/p>
日前有消息稱，全國社會保障基金理事會（下稱“社?；鹄硎聲保┱綄ψ约汗芾淼馁Y金持倉開展轉融通證券出借業(yè)務。
所謂轉融通證券出借，簡單來說即是融券出借，因此有市場人士將其理解為“做空”。不過，多位受訪的公私募及券商資管人士表示了不同觀點。
“我覺得這個不用理解為對市場方向的表達，而且這部分券源的量并不大，對市場影響很小。”某頭部公募基金人士便說。
首次出借自管持倉
該消息進一步顯示，社?；鹄硎聲⑼ㄟ^4家券商代理開展該項業(yè)務，出借標的是社?；鹄硎聲謧}的部分滬深300個股，其中兩家代理券商分別是申萬宏源和興業(yè)證券。據(jù)了解，這是社?；鹄硎聲状纬鼋杵渥陨砉芾碣Y金的持倉，給市場作為融券工具。
業(yè)內人士介紹，A股市場券商為投資者提供券源來自于兩個途徑，一個是券商的自營持倉；另一個便是通過轉融券的方式，向證金公司借入券源。證金公司在開展轉融券業(yè)務時，向各類出借人借入標的證券，然后再出借給證券公司。
這一過程中，出借人向證金公司提供券源便是轉融通證券出借。轉融通證券出借有多種優(yōu)勢：安全性高、參與門檻低、保留權益及收益穩(wěn)定。
“轉融通增厚收益從絕對量來說并不大，但這個收益是低風險的，我個人覺得是社保提高精細化管理程度的一種方式?！鄙鲜鲱^部公募基金人士對第一財經(jīng)表示。
一年多前，隨著轉融通新規(guī)的推出，公募基金也參與到轉融通證券出借業(yè)務中來。公募基金參與出借業(yè)務，便是公募基金以一定的費率通過證券交易所綜合業(yè)務平臺向證金公司出借證券，證金公司到期歸還所借證券及相應權益補償并支付費用的業(yè)務。
第一財經(jīng)也了解到，主板證券出借期限越長費率越高；科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板證券采用市場化定價，可根據(jù)市場供需調整費率。
根據(jù)華寶證券的研究，樂觀情形下，按照30%的上限倉位測算，出借業(yè)務將為公募指數(shù)基金帶來0.5%左右的收益增厚，在50%的出借上限倉位下，主動權益基金收益增厚在0.75%~1%。
所以這也是為何在公募開通轉融通業(yè)務后，獲得轉融通資格的基金公司便迅速參與到轉融通業(yè)務中去。
今年7月初，證金公司則修改了相關業(yè)務規(guī)則，取消轉融通保證金提取比例限制。業(yè)內人士分析，該規(guī)定直接緩解了券商開展兩融業(yè)務時資金和證券來源的壓力，擴大市場上融資融券余額的規(guī)模。
融券快速增長
“我覺得是為了構建一個正常的市場，一個正常的市場不應該只有做多的工具。同時傳遞出市場正?；男盘??！绷碛腥藤Y管人士與第一財經(jīng)交流時表示。
“社?；鹨郧笆峭ㄟ^公募機構開放轉融通業(yè)務，現(xiàn)在社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務，說明監(jiān)管機構對當前市場的活躍程度還是比較認可的。” 私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊也說。
體現(xiàn)在盤面上，11月19日開盤后，滬深300指數(shù)低開高走，截至收盤，滬深300指數(shù)上漲0.74%，上證綜指上漲0.47%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.93%。
值得一提的是，近幾個月來，融資融券層面出現(xiàn)了顯著的變化，融資余額維持在14000億元附近而融券余額則持續(xù)上升，從500億元附近上升至接近1200億元，顯示融券余額進入了快速成長期。
“信用交易市場的多空分歧和資金供求在發(fā)生著變化，預計融券余額占融資額的比重仍將顯著提升?！币晃毁u方分析人士表示。
統(tǒng)計顯示，10月份通過轉融券融出1096.5億元，其中新合約融出428.86億元，展期融出667.63億元。截至目前，A股兩市兩融余額為1.565萬億元，融券余額為1178億元，其中滬市725.6億元、深市452.2億元。
“我們認為，社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務短期對市場影響并不大，因為整個融券券源的釋放還需要一個過程?！焙捶治觥?/p>
與此同時他也認為，社?；鸢炎杂匈Y產(chǎn)開通了轉融通業(yè)務，相當于融券的券源和數(shù)量有所增加，對豐富整個市場交易手段有好處，讓整個市場的交易手段更為多元化。社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務，相當于整個市場的供給有所增加，對平抑當前的估值泡沫有一定的正向作用。
比較典型的是科創(chuàng)板。科創(chuàng)板的上市企業(yè)成長性高但盈利不穩(wěn)定，估值的不確定性較高。而高效率的轉融券制度可以幫助投資者在股票價格過高時及時借券賣出，促進股票價格對價值的回歸，對市場可能的劇烈波動起到平抑作用，這對于提升科創(chuàng)板定價能力具有重要意義。
關鍵詞：
社保基金
審核：yj127
編輯:yj127
摘要： 炒股就看分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！并非鼓勵做空！社?；鹱怨艹謧}轉融通，傳遞市場正?；盘柹绫；鹪賯鱽泶笙?。
炒股就看分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
并非鼓勵做空！社?；鹱怨艹謧}轉融通，傳遞市場正?；盘?/p>
社?；鹪賯鱽泶笙ⅰ?/p>
日前有消息稱，全國社會保障基金理事會（下稱“社?；鹄硎聲保┱綄ψ约汗芾淼馁Y金持倉開展轉融通證券出借業(yè)務。
所謂轉融通證券出借，簡單來說即是融券出借，因此有市場人士將其理解為“做空”。不過，多位受訪的公私募及券商資管人士表示了不同觀點。
“我覺得這個不用理解為對市場方向的表達，而且這部分券源的量并不大，對市場影響很小。”某頭部公募基金人士便說。
首次出借自管持倉
該消息進一步顯示，社?；鹄硎聲⑼ㄟ^4家券商代理開展該項業(yè)務，出借標的是社?；鹄硎聲謧}的部分滬深300個股，其中兩家代理券商分別是申萬宏源和興業(yè)證券。據(jù)了解，這是社?；鹄硎聲状纬鼋杵渥陨砉芾碣Y金的持倉，給市場作為融券工具。
業(yè)內人士介紹，A股市場券商為投資者提供券源來自于兩個途徑，一個是券商的自營持倉；另一個便是通過轉融券的方式，向證金公司借入券源。證金公司在開展轉融券業(yè)務時，向各類出借人借入標的證券，然后再出借給證券公司。
這一過程中，出借人向證金公司提供券源便是轉融通證券出借。轉融通證券出借有多種優(yōu)勢：安全性高、參與門檻低、保留權益及收益穩(wěn)定。
“轉融通增厚收益從絕對量來說并不大，但這個收益是低風險的，我個人覺得是社保提高精細化管理程度的一種方式?！鄙鲜鲱^部公募基金人士對第一財經(jīng)表示。
一年多前，隨著轉融通新規(guī)的推出，公募基金也參與到轉融通證券出借業(yè)務中來。公募基金參與出借業(yè)務，便是公募基金以一定的費率通過證券交易所綜合業(yè)務平臺向證金公司出借證券，證金公司到期歸還所借證券及相應權益補償并支付費用的業(yè)務。
第一財經(jīng)也了解到，主板證券出借期限越長費率越高；科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板證券采用市場化定價，可根據(jù)市場供需調整費率。
根據(jù)華寶證券的研究，樂觀情形下，按照30%的上限倉位測算，出借業(yè)務將為公募指數(shù)基金帶來0.5%左右的收益增厚，在50%的出借上限倉位下，主動權益基金收益增厚在0.75%~1%。
所以這也是為何在公募開通轉融通業(yè)務后，獲得轉融通資格的基金公司便迅速參與到轉融通業(yè)務中去。
今年7月初，證金公司則修改了相關業(yè)務規(guī)則，取消轉融通保證金提取比例限制。業(yè)內人士分析，該規(guī)定直接緩解了券商開展兩融業(yè)務時資金和證券來源的壓力，擴大市場上融資融券余額的規(guī)模。
融券快速增長
“我覺得是為了構建一個正常的市場，一個正常的市場不應該只有做多的工具。同時傳遞出市場正?；男盘??！绷碛腥藤Y管人士與第一財經(jīng)交流時表示。
“社?；鹨郧笆峭ㄟ^公募機構開放轉融通業(yè)務，現(xiàn)在社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務，說明監(jiān)管機構對當前市場的活躍程度還是比較認可的。” 私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊也說。
體現(xiàn)在盤面上，11月19日開盤后，滬深300指數(shù)低開高走，截至收盤，滬深300指數(shù)上漲0.74%，上證綜指上漲0.47%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.93%。
值得一提的是，近幾個月來，融資融券層面出現(xiàn)了顯著的變化，融資余額維持在14000億元附近而融券余額則持續(xù)上升，從500億元附近上升至接近1200億元，顯示融券余額進入了快速成長期。
“信用交易市場的多空分歧和資金供求在發(fā)生著變化，預計融券余額占融資額的比重仍將顯著提升?！币晃毁u方分析人士表示。
統(tǒng)計顯示，10月份通過轉融券融出1096.5億元，其中新合約融出428.86億元，展期融出667.63億元。截至目前，A股兩市兩融余額為1.565萬億元，融券余額為1178億元，其中滬市725.6億元、深市452.2億元。
“我們認為，社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務短期對市場影響并不大，因為整個融券券源的釋放還需要一個過程?！焙捶治觥?/p>
與此同時他也認為，社?；鸢炎杂匈Y產(chǎn)開通了轉融通業(yè)務，相當于融券的券源和數(shù)量有所增加，對豐富整個市場交易手段有好處，讓整個市場的交易手段更為多元化。社?；饘ψ灾鞒謧}開通轉融通出借業(yè)務，相當于整個市場的供給有所增加，對平抑當前的估值泡沫有一定的正向作用。
比較典型的是科創(chuàng)板。科創(chuàng)板的上市企業(yè)成長性高但盈利不穩(wěn)定，估值的不確定性較高。而高效率的轉融券制度可以幫助投資者在股票價格過高時及時借券賣出，促進股票價格對價值的回歸，對市場可能的劇烈波動起到平抑作用，這對于提升科創(chuàng)板定價能力具有重要意義。
社保基金
