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　　11月28日，南方財(cái)經(jīng)國際論壇2020年年會(huì)舉行，本次論壇由中央廣播電視總臺(tái)粵港澳大灣區(qū)總部和南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)聯(lián)合主辦、《21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》承辦，新浪財(cái)經(jīng)作為媒體支持。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書長黃麗萍發(fā)表演講。

　　她表示，目前，基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的困難和挑戰(zhàn)不少。一是長期資金匱乏。我國公私募基金中，最主要的投資者仍然是自然人和一般工商企業(yè)。受制于投資者的期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，基金還很難實(shí)現(xiàn)長周期、戰(zhàn)略性配置。二是治理體系不完善。行業(yè)仍存在不少違背信義義務(wù)、違背基金規(guī)律的行為，培育信托文化、優(yōu)化行業(yè)治理任重道遠(yuǎn)。三是責(zé)任投資不發(fā)達(dá)?；鹜顿Y實(shí)踐中缺少反映環(huán)境、社會(huì)等文明進(jìn)步方向的指標(biāo)、方法很少，推動(dòng)公司治理提升的努力還不夠有效。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓：

　　大家上午好！很高興來到溫暖如春的羊城參加南方財(cái)經(jīng)國際論壇，我謹(jǐn)代表中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)向論壇的召開表示熱烈的祝賀。雙循環(huán)新發(fā)展格局下粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定下國際貿(mào)易自由化便利，為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展打開了新的空間。借此機(jī)會(huì)，我從基金角度談幾點(diǎn)看法，請大家批評指正。

　　企業(yè)是創(chuàng)新發(fā)展的基礎(chǔ)，是高質(zhì)量增長的源泉。工業(yè)革命以來，科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)起云涌，迭代速度不斷加快，推動(dòng)生產(chǎn)力和社會(huì)財(cái)富快速增長，每隔數(shù)十年，都能看到主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)的顯著變遷和代表性企業(yè)的新陳代謝。無論是老企業(yè)還是新成立的企業(yè)，都需要應(yīng)對創(chuàng)新發(fā)展的挑戰(zhàn)，而創(chuàng)新都需要有創(chuàng)新資本的支持，需要具有高度適應(yīng)性、競爭力、普惠性、直接融資和間接融資相互補(bǔ)充的現(xiàn)代金融體系，來響應(yīng)這些資本需求，才能推動(dòng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)普遍的技術(shù)創(chuàng)新，走上創(chuàng)新發(fā)展之路。

　　基金是創(chuàng)新發(fā)展的動(dòng)力，是創(chuàng)新資本的供給者，在現(xiàn)代金融體系中占居了重要一席之地。技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新伴隨著很高的失敗風(fēng)險(xiǎn)，盈利的高度不確定性，使得處于研發(fā)、創(chuàng)業(yè)過程中的企業(yè)，很難獲得債務(wù)性融資。自有資金和熟人關(guān)系下的借貸可以補(bǔ)充少數(shù)創(chuàng)業(yè)者的資本金，但無法形成對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的系統(tǒng)性支撐，這就需要金融體系來匯聚社會(huì)資本，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)運(yùn)而生，在陌生關(guān)系下為實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)部門提供了廣泛的資本金支持，貫穿技術(shù)研發(fā)、擴(kuò)大再生產(chǎn)、流程再造、產(chǎn)業(yè)并購升級等企業(yè)生命周期全過程。一個(gè)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體，尤其是引領(lǐng)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)變革的經(jīng)濟(jì)體，離不開股權(quán)創(chuàng)投基金的充分發(fā)展。

　　2014年以來，我國私募基金尤其是股權(quán)創(chuàng)投基金得到空前發(fā)展，投早投小投新效果顯著，為創(chuàng)新發(fā)展提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。截至今年三季度末，股權(quán)創(chuàng)投基金登記的管理規(guī)模增長了11倍，達(dá)到10.96萬億元，其中創(chuàng)業(yè)投資基金管理規(guī)模增長了13倍，達(dá)到1.54萬億元。股權(quán)創(chuàng)投基金在投未上市未掛牌企業(yè)4.19萬家，在投本金5.53萬億元；其中，創(chuàng)業(yè)投資基金在投企業(yè)2.08萬家，在投本金7093億元。在投未上市未掛牌企業(yè)中，中小企業(yè)占比78.8%，高新技術(shù)企業(yè)占比30.9%。2020年前三個(gè)季度，股權(quán)創(chuàng)投基金新增投資9054億元，其中創(chuàng)業(yè)投資基金新增投資1601億元。在科創(chuàng)板上市企業(yè)中，近90%的企業(yè)上市前獲得過私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資，股權(quán)投資本金達(dá)到704億元，相當(dāng)于被投企業(yè)首發(fā)募集資金總額的40%。

　　2019年以來，資本市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和對外開放取得顯著進(jìn)展，注冊制試點(diǎn)擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)板，新三板設(shè)立精選層，地方股權(quán)市場探索新舉措，提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃落地，市場穩(wěn)健發(fā)展，創(chuàng)投基金反向掛鉤政策進(jìn)一步完善，陸港ETF互通產(chǎn)品推出， QFII、RQFII投資額度取消，資本市場機(jī)構(gòu)化、專業(yè)化程度明顯提高，投資和融資環(huán)境更加友好。

　　對于基金業(yè)而言，最重要的挑戰(zhàn)就是保持專業(yè)精神，發(fā)展專業(yè)能力，推動(dòng)社會(huì)財(cái)富增長和文明進(jìn)步。基金作為專業(yè)從事投資活動(dòng)的社會(huì)主體，要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的方向，一是技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)變革的方向，二是城市化與社會(huì)文明發(fā)展的方向，三是經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任兼顧的企業(yè)治理方向。毋庸諱言，技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)變革是經(jīng)濟(jì)增長的源泉，也是基金投資價(jià)值的源泉，要解決好基金價(jià)值“依靠誰”的問題。早期投資、創(chuàng)業(yè)投資、并購?fù)顿Y以及公開市場股票債券投資構(gòu)成了完整的資本形成鏈條，在企業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的不同領(lǐng)域挖掘投資價(jià)值是基金管理人的核心能力。城市化與社會(huì)文明發(fā)展的方向?yàn)榛饦I(yè)提供了倫理道德約束，要解決基金價(jià)值“為了誰”的問題?；鸩粌H僅是為他人提供投資理財(cái)服務(wù)，更是通過投資理財(cái)服務(wù)來增進(jìn)社會(huì)福利，推進(jìn)文明進(jìn)程，讓人與自然、人與社會(huì)的關(guān)系更加和諧。因此，基金業(yè)要探索將投資回報(bào)和社會(huì)責(zé)任兼顧的投資倫理、投資方法，將經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會(huì)責(zé)任落實(shí)到公司治理的具體實(shí)踐中去。

　　目前，基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的困難和挑戰(zhàn)不少。一是長期資金匱乏。我國公私募基金中，最主要的投資者仍然是自然人和一般工商企業(yè)。受制于投資者的期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，基金還很難實(shí)現(xiàn)長周期、戰(zhàn)略性配置。二是治理體系不完善。行業(yè)仍存在不少違背信義義務(wù)、違背基金規(guī)律的行為，培育信托文化、優(yōu)化行業(yè)治理任重道遠(yuǎn)。三是責(zé)任投資不發(fā)達(dá)?；鹜顿Y實(shí)踐中缺少反映環(huán)境、社會(huì)等文明進(jìn)步方向的指標(biāo)、方法很少，推動(dòng)公司治理提升的努力還不夠有效。

　　基金業(yè)協(xié)會(huì)將積極推動(dòng)長期投資、責(zé)任投資實(shí)踐和制度文化建設(shè)。一是要從“投資者的最佳利益”出發(fā)，培育信義文化，完善行業(yè)治理。基金行業(yè)涉及投資者、管理人、托管機(jī)構(gòu)、服務(wù)機(jī)構(gòu)、律師、會(huì)計(jì)師、監(jiān)管者等各類主體，投資者最佳利益的實(shí)現(xiàn)依賴于各職能主體的合理分工。因公募與私募的不同、證券投資與股權(quán)投資的不同，基金治理又演化出不同的治理邏輯與結(jié)構(gòu)。協(xié)會(huì)正在召開一系列研討會(huì)，積極調(diào)查研究不同業(yè)態(tài)，引導(dǎo)、約束行業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員忠實(shí)履行受托義務(wù)，做好投資者適當(dāng)性管理、利益沖突管理、公平交易管理、信息披露管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，維護(hù)投資者最佳利益。二是推進(jìn)有利于長期資金形成和長期投資文化的制度建設(shè)。我國正處于“養(yǎng)老高原”抬升期，需要持續(xù)提升養(yǎng)老金儲(chǔ)備；同時(shí)也正處于創(chuàng)新發(fā)展突破期，需要大量愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的長期資本金。推動(dòng)養(yǎng)老金三支柱建設(shè)，將居民短期理財(cái)資金制度化地轉(zhuǎn)化為長期可投資金，通過資產(chǎn)配置平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，既能提升財(cái)富積累水平，應(yīng)對未來養(yǎng)老支付，也能為當(dāng)期發(fā)展提供高質(zhì)量資本金。對養(yǎng)老繳費(fèi)、投資實(shí)行稅收遞延，為各類長期投資提供較低稅率，是全球應(yīng)對養(yǎng)老挑戰(zhàn)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的普遍經(jīng)驗(yàn)，我們應(yīng)當(dāng)吸收借鑒這些有益經(jīng)驗(yàn)。三是推動(dòng)責(zé)任投資文化，為人與自然、人與社會(huì)和諧發(fā)展貢獻(xiàn)基金的力量。協(xié)會(huì)剛剛舉辦了2020年度責(zé)任投資論壇，聯(lián)合各方力量開展ESG投資相關(guān)研究，在綠色、可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)下，積極推動(dòng)基金業(yè)ESG投資實(shí)踐。

　　未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，來自新冠疫情和發(fā)展不平衡的挑戰(zhàn)不僅影響全球政治經(jīng)濟(jì)格局，也將影響我國基金業(yè)的發(fā)展。期待今天的論壇能夠?yàn)槲覀冡屢山饣?，幫助我們走好高質(zhì)量發(fā)展之路。

　　最后，再次預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功。謝謝大家。