炒股就看分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　機(jī)構(gòu)論后市丨順周期主線延續(xù) 銀行、保險(xiǎn)仍被看好

　　11月23日至11月27日一周，兩市整體仍已震蕩格局為主，但已經(jīng)出現(xiàn)明顯的分化格局。盤面上看，近期的“順周期”行情導(dǎo)致滬市明顯強(qiáng)于深市，尤其周五金融板塊上漲，再次讓滬市掉頭向上繼續(xù)拔高。值得一提的是，本周五上證50上漲1.54%，一舉突破了2015年牛市高點(diǎn)，創(chuàng)近12年以來新高。

　　A股后市怎么走？看看機(jī)構(gòu)怎么說：

　?。恐行抛C券：順周期主線預(yù)計(jì)延續(xù)到明年一季度

　　中信證券指出，A股正處于跨年輪動(dòng)慢漲期。未來海外新的寬松舉措有望推升全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)中向好，政策保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)年末機(jī)構(gòu)調(diào)倉行為推動(dòng)順周期板塊行情延續(xù)到明年一季度。

　　配置上，順周期工業(yè)板塊建議繼續(xù)關(guān)注基本金屬、能源金屬和化工；可選消費(fèi)板塊，維持前期持續(xù)推薦，重點(diǎn)關(guān)注家電、汽車、白酒、家居，以及受益后疫情時(shí)代出行恢復(fù)的酒店、景區(qū)等；低估值板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)、政策、盈利共同催化銀行；同時(shí)，短期建議關(guān)注集采落地后醫(yī)藥板塊龍頭股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

　??？中信建投：年底風(fēng)格漂移 關(guān)注結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)

　　中信建投認(rèn)為，展望12月行情，宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)、企業(yè)盈利改善、居民儲(chǔ)蓄向股市搬家是支撐市場上行的主要因素，而在“強(qiáng)監(jiān)管+收貨幣”政策框架下四季度國內(nèi)政策重心由寬信用轉(zhuǎn)回防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿、淘汰僵尸企業(yè)，寬信用政策逐漸退出，同時(shí)伴隨著信用債風(fēng)險(xiǎn)集中暴露壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，市場將延續(xù)上有壓力、下有支撐的箱體震蕩走勢，以低估值、順周期板塊的風(fēng)格切換行情或較為明顯。

　??？華泰證券：順周期板塊風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)將繼續(xù)

　　華泰證券表示，近期，銀行、保險(xiǎn)等大盤金融股明顯走強(qiáng)。以風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為標(biāo)尺，考慮本輪工業(yè)利潤率修復(fù)斜率較高、對(duì)逆周期政策的依賴度較低，預(yù)計(jì)順周期板塊的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)在時(shí)間和空間上均將繼續(xù)，對(duì)金融地產(chǎn)股的排序?yàn)殂y行＞保險(xiǎn)＞券商＞地產(chǎn)。

　　12月也建議關(guān)注出口、冷冬、疫苗消息等時(shí)點(diǎn)性因素帶來的行業(yè)短期機(jī)會(huì)，如燃?xì)鈂煤炭\航空\機(jī)場等。2021年沿全球再通脹和制造業(yè)投資回升，我們建議以大宗為盾，以制造為矛。

　　？中原證券：銀行業(yè)向上邏輯強(qiáng)化，修復(fù)由點(diǎn)到面

　　中原證券指出，下半年以來，邏輯重心已由對(duì)新冠疫情及向?qū)嶓w讓利的不確定性的擔(dān)憂切換至對(duì)基本面向上修復(fù)的樂觀預(yù)期。2020年四季度至2021年，銀行業(yè)向上邏輯或?qū)⑦M(jìn)一步強(qiáng)化，盈利和估值的修復(fù)的范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著銀行基本面改善由點(diǎn)到面，板塊結(jié)構(gòu)性行情有望擴(kuò)大，低估值次優(yōu)標(biāo)的中小銀行和國有行有望獲得明顯的估值修復(fù)。

　　2021年，建議持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異標(biāo)的頭部中小行與轉(zhuǎn)型成果突出標(biāo)的。在此基礎(chǔ)上，可積極將關(guān)注范圍擴(kuò)大至低估值次優(yōu)標(biāo)的，優(yōu)先選擇次優(yōu)中小行和穩(wěn)健大行。

　??？國泰君安：緊扣可選消費(fèi)+中國制造兩條配置主線

　　國泰君安指出，與2017年的全球朱格拉周期不同，當(dāng)前針對(duì)中小微企業(yè)的融資環(huán)境已有明顯改善，制造業(yè)的資本開支將大幅修復(fù)，這意味著中國制造業(yè)與全球復(fù)蘇的共振將更為強(qiáng)烈。需以更高的視角、更遠(yuǎn)的盈利景氣看待投資機(jī)會(huì)。

　　推薦“可選消費(fèi)+中國制造”兩條主線：1）可選消費(fèi)推薦：酒店/白酒/汽車/家電/航空。2）中國制造推薦：新能車/光伏/機(jī)械/石化/基化。

　　？海通證券：明年將進(jìn)入盈利和情緒驅(qū)動(dòng)的牛市泡沫期

　　海通證券發(fā)布2021年中國股市展望，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大背景下我國長期股權(quán)投融資時(shí)代已徐徐展開，權(quán)益投資出現(xiàn)三大特征：賽道化、龍頭化、機(jī)構(gòu)化。長期股權(quán)時(shí)代與小牛熊周期不矛盾，21年市場進(jìn)入盈利和情緒驅(qū)動(dòng)的牛市泡沫期，即“股”舞人心。A股是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛，科技和內(nèi)需是中期主線，短期金融修復(fù)。未來AH溢價(jià)收窄或源于港股補(bǔ)漲。