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　　11月最后一個(gè)交易日，A股三大股指沖高回落，午后滬指、深成指先后翻綠。滬深300首次突破5000點(diǎn)。另外，MSCI成分股半年度調(diào)整結(jié)果將于今日收盤后生效。分析認(rèn)為，目前A股跨年行情已經(jīng)展開，明年A股市場仍將保持結(jié)構(gòu)性行情，盈利向好、現(xiàn)金流好且穩(wěn)定的公司更受青睞。

　　11月，賺了指數(shù)不賺錢

　　本月以來，順周期持續(xù)啟動(dòng)，帶領(lǐng)指數(shù)率先突破3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，而金融“三駕馬車”隨后飆升，帶領(lǐng)指數(shù)一度觸及年內(nèi)新高。不過，權(quán)重股在拉升后回撤，拖累指數(shù)下行。

　　A股市場呈現(xiàn)震蕩爬升態(tài)勢(shì)，以及“賺了指數(shù)不賺錢”的特征，估值修復(fù)仍是市場關(guān)注的重心。在21個(gè)交易日中，上證指數(shù)有12天上漲，期間整體上漲了5.19%，最高點(diǎn)位為3456.74點(diǎn)，最低點(diǎn)位為3209.91點(diǎn)；深證成指有11天上漲，期間整體上漲3.28%，最高點(diǎn)位為14197.85點(diǎn)，最低點(diǎn)位為13258.16點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指期間整體上漲0.49%，最高點(diǎn)位為2831.37點(diǎn)，最低點(diǎn)位為2584.69點(diǎn)。

　　　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，板塊方面，有色金屬、采掘、非銀金融本月漲幅居前，醫(yī)藥生物、傳媒、計(jì)算機(jī)跌幅居前。

　　個(gè)股方面，周期股、汽車股持續(xù)走強(qiáng)，小康股份（月度漲幅106%）、神火股份（月度漲幅70%）、神火股份（月度漲幅69%）漲幅居前；跌幅居前三的是，凱迪退（維權(quán)）（月度跌幅83%）、【康躍科技(300391)、股吧】（月度跌幅45%）、因賽集團(tuán)（月度跌幅34%）。

　　資金方面，10月以來，北向資金呈現(xiàn)買多賣少的局面，合計(jì)凈流入579.29億元，其中滬股通凈流入411.7億元，深股通凈流入167.58億元。

　　12月，順周期仍被看好

　　中信證券表示，綜合國內(nèi)外因素，市場總體將延續(xù)基本面驅(qū)動(dòng)的慢漲格局，順周期的持續(xù)性和空間仍可期。展望12月，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好、政策平穩(wěn)，海外流動(dòng)性寬松和弱美元提供良好的外部環(huán)境，市場總體將延續(xù)基本面驅(qū)動(dòng)的慢漲格局。從機(jī)構(gòu)行為、業(yè)績彈性及估值水平來看，順周期的持續(xù)性和空間仍可期，建議從業(yè)績高彈性和低估值兩個(gè)維度把握順周期機(jī)遇、順勢(shì)而為。

　　中信建投表示，維持本輪指數(shù)上行至上證指數(shù)3500點(diǎn)預(yù)判不變，短期建議高倉位做多，但隨時(shí)警惕市場對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的可能快速修正風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板方面，考慮到歷史上的12月風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象在今年提前一個(gè)月開啟，建議維持對(duì)創(chuàng)業(yè)板短期高倉位觀點(diǎn)不變，但市場風(fēng)格調(diào)整為均衡。

　　方正證券表示，12月將迎來年末年初主升浪的行情。一方面，全球經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，國內(nèi)外迎來共振，工業(yè)金屬以及能源價(jià)格迭創(chuàng)新高，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)消費(fèi)延續(xù)雙向改善態(tài)勢(shì)，消費(fèi)和服務(wù)及制造業(yè)等正在加速回補(bǔ)，悉數(shù)恢復(fù)至疫情前水平。另一方面，三季度貨政報(bào)告確認(rèn)流動(dòng)性進(jìn)入中性環(huán)境，本輪利率抬升的幅度已經(jīng)不小，后續(xù)抬升的速度將有所放緩。12月首選行業(yè)為保險(xiǎn)、銀行、有色。

　　華泰證券表示，順周期板塊修復(fù)在時(shí)間和空間上均有望持續(xù)。考慮到利率水平、疫苗消息等，12月A股風(fēng)格或進(jìn)一步向價(jià)值平衡，對(duì)金融地產(chǎn)股的排序?yàn)殂y行>保險(xiǎn)>券商>地產(chǎn)。本輪與歷史信用周期不同，銀行與地產(chǎn)邏輯分化；以去年底為對(duì)比，銀行指數(shù)PB仍有較大修復(fù)空間、保險(xiǎn)指數(shù)已修復(fù)至相應(yīng)水平；銀行內(nèi)部的修復(fù)順序與市場風(fēng)格搭配，先修復(fù)成長型銀行、再修復(fù)低估值銀行；經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)的確定性高于A股繼續(xù)走牛，銀行保險(xiǎn)邏輯上優(yōu)于券商。12月也建議關(guān)注出口、冷冬、疫苗消息等時(shí)點(diǎn)性因素帶來的行業(yè)短期機(jī)會(huì)，如燃?xì)饷禾亢娇諜C(jī)場等。