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　　市場風格真的切換了？我應該跟著市場做調(diào)倉嗎？

　　來源： 中歐基金

　　原創(chuàng) 小歐

　　銀行（+4.03%）、證券（+3.61%）今天又大漲了。（wind，2020.12.1）

　　相信很多人也有明顯的感受！最近一個月市場風向的味道完全不一樣了。

　　這是今年上半年漲幅和跌幅排名前三的行業(yè)：

　　　?。╳ind，2020.1.1~2020.6.30）

　　這是11月份漲幅和跌幅排名前三的行業(yè)：

　　　?。╳ind，2020.11.01~2020.11.30）

　　11月份以來，大家突然驚覺，之前人人唾棄的價值風格近期反而變得搶手了。尤其上周末，券商的投研機構(gòu)齊刷刷地拋出觀點：看好順周期。

　　小歐也不禁要問一句：風格真的切換了嗎？

　　風向變了？先聽聽投顧怎么說？

　　針對這個疑問，小歐也是第一時間找了中歐財富投顧策略團隊的負責人焦楊，并詢問了他的觀點。

　　　　焦楊認為，隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，大家預期貨幣政策趨于中性，即央行暫不用向市場投放更多的錢來支撐經(jīng)濟。在這樣的背景下，A股確實發(fā)生了比較明顯的風格切換。

　　對應的市場會出現(xiàn)兩個特征：

　　醫(yī)藥、必選消費、TMT等板塊，之前在市場流動性充裕的支撐下，漲得有些偏高，有一定的調(diào)整壓力。

　　在經(jīng)濟復蘇進程中，那些前期上漲不明顯的板塊，包括金融、周期、可選消費等，相對來說有更多上漲空間。

　　在新冠疫苗取得了重大突破后，預計國內(nèi)外市場未來都將逐步反應經(jīng)濟復蘇以及量化寬松退出的預期，A股大概率將沿經(jīng)濟復蘇的主線進行交易，偏價值風格的順周期行業(yè)會好一些，這也是近期價值風格領(lǐng)跑市場的原因。

　　跑不贏市場，應該調(diào)倉嗎？

　　然而近期的價值風格市場，很多人是不適應/不喜歡的。因為上半年極致的成長風格，相信很多人的持倉都還集中在醫(yī)藥、消費、科技等成長風格的基金上。大盤在不斷創(chuàng)新高的同時，但自己的持倉收益卻基本是要被指數(shù)碾壓的。

　??？？最近很多小伙伴也都在問，到底要不要換基金？

　　那么你也可以聽下焦楊的建議：不要極端地切換持倉，不過可以適當增配價值風格，降低成分類資產(chǎn)的比例，把握周期股和金融地產(chǎn)短期戰(zhàn)術(shù)性配置機會。

　　近期表現(xiàn)比較好銀行、周期股票的主要優(yōu)勢在于估值低，防御性強。相對的劣勢在于成長性比較弱。比如銀行，在銀行業(yè)為實體經(jīng)濟讓利的政策指導下，整體的成長性是偏弱的；“房住不炒”的紅線對地產(chǎn)板塊也是同理。

　　在經(jīng)濟復蘇周期，這些價值板塊仍會有一定的相對收益，但獲取難度也比較高。而成長股在估值回調(diào)后，反而會出現(xiàn)中長期比較好的買點。

　　因此，極端的調(diào)換倉不可取，反而讓持倉均衡一點才是。

　　想要跟上市場，應該如何操作？

　　當然，大家最關(guān)心的問題莫過于，當前市場到底應該怎么操作。

　　其實焦楊管理的[超級股票全明星策略]針對近期的行情，也進行了一次調(diào)倉。大家也可以考慮參考下焦楊的操作。

　　01

　　首先，焦楊增配了價值風格基金

　　經(jīng)濟復蘇周期，金融、周期、可選消費還將有一定的相對收益，因此增配價值風格的基金。

　　　?。〝?shù)據(jù)來源：中歐財富，截至11月26日。由于完整調(diào)倉報告僅對持有人展示，此處僅做部分披露。持有人可在持倉頁查看完整調(diào)倉方案）

　　02

　　其次，降低成長類資產(chǎn)占比

　　減配了部分高估值的成長類資產(chǎn)。

　　　?。〝?shù)據(jù)來源：中歐財富，截至11月26日。由于完整調(diào)倉報告僅對持有人展示，此處僅做部分披露。持有人可在持倉頁查看完整調(diào)倉方案）

　　通過調(diào)倉，焦楊將原先偏成長風格的投顧組合變得更加均衡，從而力爭讓投顧組合在風格切換行情中有更穩(wěn)健的表現(xiàn)。

　　所以對于超級股票全明星策略的持有人，你也無需過多擔心，因為投顧團隊已經(jīng)幫你進行了應對。

　　對于非持有人，可以適當?shù)恼{(diào)整持倉，但也不要過于極端。

　　當然，如果希望借助專業(yè)的投顧團隊來做好行情的應對，你也可以購買投顧組合，將專業(yè)的事交給專業(yè)的人來打理，自己爭取做一個甩手掌柜。