今年以來，知名量化機(jī)構(gòu)TwoSigma等聚焦海外市場(chǎng)的產(chǎn)品遭遇顯著回撤。相比較而言，這些機(jī)構(gòu)投向中國市場(chǎng)的量化基金卻表現(xiàn)不俗。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，中國市場(chǎng)作為量化策略的“福地”，吸引力將進(jìn)一步提升，未來海外量化機(jī)構(gòu)介入中國市場(chǎng)的力度將加大。

　　　中國成量化策略“福地”

　　據(jù)投資者透露，今年年初以來，橋水基金針對(duì)中國市場(chǎng)的私募產(chǎn)品表現(xiàn)令人滿意。此外，橋水基金在海外注冊(cè)投向中國市場(chǎng)的“離岸中國全天候基金”過去一年規(guī)模出現(xiàn)顯著增長。美國證交會(huì)（SEC）信息也顯示，橋水基金在開曼群島注冊(cè)的“全天候中國基金”規(guī)模已達(dá)16.77億美元（截至2020年9月25日），相較于一年前的規(guī)模增長了一倍多。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，該基金規(guī)模增長除了凈值貢獻(xiàn)，還有機(jī)構(gòu)追加資金的因素。

　　在2018年，TwoSigma也設(shè)立了“中國核心股票基金”。截至2020年12月7日，該基金規(guī)模超過2億美元，較一年前有顯著增長。記者從投資者處獲悉，TwoSigma在中國內(nèi)地發(fā)行的私募基金也較受投資者認(rèn)可。

　　上海量典投資管理公司合伙人、投資總監(jiān)丁華昆，創(chuàng)立了一只投資海外市場(chǎng)的量化宏觀對(duì)沖基金。他介紹說，就其管理的投資海外市場(chǎng)和中國市場(chǎng)產(chǎn)品而言，今年中國市場(chǎng)產(chǎn)品表現(xiàn)顯著優(yōu)于投資海外市場(chǎng)的產(chǎn)品。

　　拉長時(shí)間來看，丁華昆表示：“中國市場(chǎng)的量化策略收益偏高，如股票阿爾法策略，CTA量化趨勢(shì)追蹤或者期權(quán)套利類的策略都較為適用。在目前A股市場(chǎng)，超額阿爾法收益水平在全球市場(chǎng)中都比較少見。A股有世界上最好的阿爾法策略，比較容易創(chuàng)造超額收益。在中國市場(chǎng)，大批量化基金的業(yè)績遠(yuǎn)好于海外同行——業(yè)績比海外高，回撤還比海外少。從定量角度來預(yù)估，我們覺得目前A股各類量化策略的高收益，大概還有5到10年的黃金時(shí)間。”

　　國內(nèi)頭部量化私募明汯投資創(chuàng)始人裘慧明近期在路演中也表示，中國市場(chǎng)目前仍是量化策略的“福地”。

　　　　部分量化產(chǎn)品表現(xiàn)不佳

　　今年的疫情無疑令中國市場(chǎng)作為量化策略“福地”的特征進(jìn)一步凸顯。在新冠肺炎疫情影響下，聚焦海外市場(chǎng)的多家量化基金遭受重創(chuàng)。例如，大名鼎鼎的文藝復(fù)興科技旗下一只偏多頭的海外基金，2020年前10個(gè)月虧損了近20%。同期，文藝復(fù)興科技旗下多只基金也損失慘重。據(jù)媒體報(bào)道，文藝復(fù)興科技在給客戶的信中寫道：“我們的基金基于模型交易，而模型是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出的。今年太不同尋常，因此模型表現(xiàn)異常?！?/p>

　　無獨(dú)有偶，TwoSigma旗下絕對(duì)回報(bào)基金今年前10個(gè)月虧損2.7%，絕對(duì)回報(bào)宏觀基金虧損23%。量化基金“走麥城”似乎是普遍現(xiàn)象。諾亞控股首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏春援引數(shù)據(jù)表示，有研究機(jī)構(gòu)跟蹤480只電腦驅(qū)動(dòng)型對(duì)沖基金，截至10月，這些量化對(duì)沖基金今年以來平均虧損約8.4%。領(lǐng)跌的是股票市場(chǎng)中性基金，它們?cè)诖似陂g平均虧損16.3%。對(duì)沖基金全行業(yè)今年以來的總體平均回報(bào)率僅為1.2%。

　　夏春介紹，這或許與市場(chǎng)出現(xiàn)了單邊走勢(shì)有關(guān)。他解釋說，簡單來看股票市場(chǎng)中性基金策略，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)單邊下跌或者上漲，策略就會(huì)失靈。此外，今年市場(chǎng)出現(xiàn)的極端情況太多，部分量化對(duì)沖基金投資模型更多依賴歷史數(shù)據(jù)，并未估計(jì)到極端情況的發(fā)生。

　　目前，海外量化巨頭正以各種方式增大介入中國市場(chǎng)的力度。例如，城堡基金（Citadel）今年夏季在新加坡新開設(shè)了辦公室，計(jì)劃增加對(duì)中國市場(chǎng)投資。此外，法國量化投資機(jī)構(gòu)邁德瑞投資也在同期，于中國基金業(yè)協(xié)會(huì)完成了私募證券投資基金管理人登記。