投資研報(bào)

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　　原標(biāo)題：【海通立體策略】上周資金凈流入623億元（荀玉根、鄭子勛）

　　來源：股市荀策

　　重要提示：《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》于2017年7月1日起正式實(shí)施，通過本微信訂閱號發(fā)布的觀點(diǎn)和信息僅供海通證券的專業(yè)投資者參考，完整的投資觀點(diǎn)應(yīng)以海通證券研究所發(fā)布的完整報(bào)告為準(zhǔn)。若您并非海通證券客戶中的專業(yè)投資者，為控制投資風(fēng)險(xiǎn)，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號中的任何信息。本訂閱號難以設(shè)置訪問權(quán)限，若給您造成不便，敬請諒解。我司不會因?yàn)殛P(guān)注、收到或閱讀本訂閱號推送內(nèi)容而視相關(guān)人員為客戶；市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　　　上周資金入市及情緒指標(biāo)總結(jié)

　　3月第一周資金入市合計(jì)凈流入623億元，前一周流入536億元。資金流入方面，融資余額增加23億元，公募基金發(fā)行增加775億元，ETF凈申購28億元，滬深股通規(guī)模減少8億元；資金流出方面，IPO融資規(guī)模45億元，產(chǎn)業(yè)資本凈減持70億元，交易費(fèi)用80億元。

　　短期情緒指標(biāo)處于05年以來中位，長期情緒指標(biāo)處于05年以來中高位：短期情緒指標(biāo)主要看換手率和融資交易占比，最近一周換手率（年化）為318%，較前一周的350%下降。2005年以來換手率的高點(diǎn)、低點(diǎn)、均值分別為1719%、87%、354%，當(dāng)前處在歷史上由低到高63%的分位；最近一周融資交易占比為8.48%，較前一周的9.46%下降。2013年以來融資交易占比高點(diǎn)、低點(diǎn)、均值分別為17.95%、4.07%、9.48%，當(dāng)前處在歷史上由低到高34%的分位。長期情緒指標(biāo)主要看大類資產(chǎn)比價(jià)，一看價(jià)格對比，最近一周A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（全部A股PE倒數(shù)減十年期國債收益率）為1.09%，較前一周的1.06%上升。2005年以來風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的高點(diǎn)、低點(diǎn)、均值分別為4.78%、-2.66%、1.73%，當(dāng)前處在歷史上由高到低71%的分位；二看收益率對比，最近一周滬深300股息率/十年期國債收益率為0.59，較前一周的0.57上升。2005年以來數(shù)值的高點(diǎn)、低點(diǎn)、均值分別為1.03、0.08、0.62，當(dāng)前處在歷史上由高到低63%的分位。

　　資金入市及市場情緒跟蹤框架

　　　　每周資金入市合計(jì)

　　最新一周資金凈流入623億元，而前一周凈流入536億元（皆未統(tǒng)計(jì)銀證轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)）。

　　　　資金流入指標(biāo)1：個(gè)人投資者

　　投保基金公司的銀證轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)只公布到2017年6月，之后的數(shù)據(jù)用證券業(yè)協(xié)會的證券公司客戶交易結(jié)算資金來統(tǒng)計(jì)，20Q4余額為16600億元，較20Q3上升1000億元。

　　　　資金流入指標(biāo)2：機(jī)構(gòu)投資者

　　最近一周偏股型基金新發(fā)行增加775億元，21年累計(jì)發(fā)行7929億元。

　　　　最近一周ETF凈申購現(xiàn)金規(guī)模為28億元，年初至今為339億元；其中科技成長類ETF為27億元，年初至今169億元。

　　　　資金流入指標(biāo)3：融資余額

　　最近一周最后一天融資余額15327億元，較前一周增加23億元。

　　　　資金流入指標(biāo)4：滬股通和深股通

　　最近一周滬港通和深港通資金流出8億元，而前一周流出75億元。

　　　　資金流出指標(biāo)1：IPO融資

　　最近一周IPO融資規(guī)模為45億元，前一周為33億元。

　　　　資金流出指標(biāo)2：產(chǎn)業(yè)資本凈減持

　　最近一周產(chǎn)業(yè)資本凈減持70億元，前一周凈減持32億元。

　　　　資金流出指標(biāo)3：交易費(fèi)用

　　最近一周交易費(fèi)用（包括交易傭金和印花稅）為80億元，前一周為115億元。

　　　　市場情緒指標(biāo)1：換手率

　　2005年以來周換手率（年化）高點(diǎn)、低點(diǎn)分別為1719%、87%、均值為354%，最新一周為318%，處在歷史上由低到高63%的分位，較前一周的350%下降。

　　　　市場情緒指標(biāo)2：融資交易占比

　　2013年以來融資交易占比高點(diǎn)為18%，低點(diǎn)為4%，最新一周融資交易占比8.48%，處在歷史上由低到高34%的分位，較前一周的9.46%下降。

　　　　市場情緒指標(biāo)3：漲停股個(gè)數(shù)占比

　　2005年以來漲停股個(gè)數(shù)占比（五日平滑）高點(diǎn)、低點(diǎn)分別為24%、0%，均值為1.51%，最新一周為2.24%，處在歷史上由低到高85%的分位，較前一周的2.00%上升。

　　　　市場情緒指標(biāo)4：基金倉位

　　根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，股票型基金倉位2010年以來處于75-92%區(qū)間，截止最近一周股票型基金倉位為89.1%，較前一周的88.6%上升；混合型基金倉位處于47-78%區(qū)間，截止最近一周倉位為65.1%，較前一周的65.1%不變；偏股混合型基金倉位處于67-90%區(qū)間，截止最近一周倉位為85.5%，較前一周的85.3%上升。（注：測算值可能和實(shí)際值有偏差）。

　　　　市場情緒指標(biāo)5：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　2005年以來A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（全部A股PE倒數(shù)減十年期國債收益率）高點(diǎn)為4.78%，低點(diǎn)為-2.66%，最新一周風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為1.09%，處在歷史上從高到低71%的分位，較前一周的1.06%上升。

　　　　市場情緒指標(biāo)6：股息率/國債利率

　　2005年以來滬深300股息率/十年期國債收益率高點(diǎn)為1.03，低點(diǎn)為0.08，最新一周滬深300股息率/十年期國債收益率為0.59，處在歷史上從高到低63%的分位，較前一周的0.57上升。

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資金入市規(guī)模為大致估算，僅供投資參考。